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快递行业:价格战异常激烈 单件收入快速下行

2020年06月19日 17:16:25字号:T|T

    事件:

    1) 国家邮政局公布5 月份行业数据,5 月快递业务量完成73.8 亿件,同比上升41.1%,其中同城、异地、国际件业务量分别同增30.6%、43.5%和32.2%,单件收入分别同增-14.9%、-16.0%和17.1%;行业CR8 为84.4,环比微降0.1%。

    2) 申通、圆通、韵达、顺丰四家A 股上市公司发布经营月报,5 月业务量同比增速分别为42.7%/61.1%/49.7%/83.8%。

    点评:

    业务量层面:5 月快递行业完成业务量73.8 亿件,同比上升41.1%,增速创2018 年2 月份以来新高。增速超预期主要系双品购物节、直播带货、应季水果陆续上市以及消费模式加速向线上转型等多方面影响导致。

    上市公司业务量增速方面,顺丰维持了80%以上的同比增长,单量较上月环比略有提升。圆通同比增速异军突起,从上月的41%直接跳升至本月的61%,韵达与申通增速都略高于行业均值。通达系公司5 月业务量环比4 月皆有较为明显的增长。

    单件收入层面:行业单件收入下降非常明显。5 月高速公路免费通行政策的结束并未带来单件收入的增长。异地件单件收入由4 月的6.81 元/件降至5 月的6.52 元/件,同比降幅扩大至16%。

    上市公司数据显示,通达系总部单件收入的下降较行业更加明显,申通,圆通和韵达的单件收入同比分别下滑了30%,31%和36%,环比分别下滑了16%,11%和5%,三家快递总部的单件收入都降到了2 块钱出头的水平,可以看出各公司对于疫情带来的增量需求表现出极高的争夺热情,价格竞争越发激烈。。

    对于价格战烈度超预期的思考:今年价格战的烈度出乎意料,我们认为主要系两方面原因导致:

    一方面,今年由于疫情影响,所有公司除了顺丰,从3 月开始都是一个关机重启的状态,整个行业面临一个存量市场重新划分的窗口。通达系公司一边要重新争取疫情期间倒向顺丰的客户,一边要防止友商对自己存量客户的争夺。行业进入典型的囚徒困境状态,需要不断地降价以保证自己的客户群体的稳定。

    另一方面,今年疫情催生了大量新增需求。对于快递公司来说,争取增量需求是提升自身市场份额性价比最高的方式,各公司互不相让,也加剧了行业的竞争烈度。

    风险提示:疫情持续时间超预期,行业价格战加剧;人力成本大幅攀升;电商消费意外遇冷;政策面变化等。 

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