茅台小弟“国台”要上市了！销售冲击30亿，能否复制茅台神话？[图]

2020-05-27 01:55

近日，贵州国台酒业股份有限公司的《首次公开发行股票并上市》等A股IPO申请材料已获证监会接收。至此，国台酒业IPO申请正式进入排队。这意味着，如果事件发展顺利，国台酒业将在2020年成为贵州省第二家白酒主板上市企业。目前，酱香白酒行业唯一的上市公司为贵州茅台。2019年习酒宣布退出上市竞争后，15亿元规模的金沙酒的上市日程也排在了4年后。

值得注意的是，贵州国台酒业股份有限公司与大名鼎鼎的贵州茅台同处茅台镇。据官网介绍，贵州国台酒业股份有限公司，是我国现代中药领军企业——天士力累计斥资50亿元、历经20年精心打造的茅台镇第二大酿酒企业。年产正宗大曲酱香型白酒近万吨，储存年份酱香老酒4万吨，解决当地就业2500余人，累计上缴税收20多亿元。

国台品牌荣获贵州省省长质量奖提名奖、三获布鲁塞尔国际金奖、两获贵州十大名酒金奖、美国第73届WSWA烈酒大赛中国白酒唯一金奖等上百项殊荣。邀请著名表演艺术家唐国强代言，国台广告片重磅登陆央视，2019年品牌价值达301.25亿元。拟于2020年提交上市申报，有望成为贵州省第二家白酒主板上市企业和中国资本市场第二支酱香型白酒股票，初步奠定了“贵州国台酒•酱香新领袖”的品牌和行业地位，成功跻身中国一线白酒企业和酱香型白酒主流品牌。

早在2012年，国台酒业就曾传出过上市的消息，后因行业调整期而暂停。重启上市计划后，各类资本机构也纷纷入局。天眼查显示，近年来国台酒业先后发生了多次股权转让，但大股东天津天士力大健康产业投资集团有限公司持股比例仍高达到79.02%，股东则达到33个。

国台酒业的董事长就是大名鼎鼎的天士力老板闫希军，也是天士力集团有限公司总裁、天士力制药股份有限公司董事长。闫希军在2019年胡润百富榜排名第208位。2020年2月，闫希军家族以180亿元人民币财富名列《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》第1146位。据公开资料，闫希军出生在甘肃镇原县一个贫苦的农民家庭，七岁的时候，父亲去世，母亲改嫁，他成了孤儿。“我是吃着百家饭长大的，所以我比任何人都渴望有一个家。”

今年初，国台酒业董事长闫希军曾表示，2019年的国台发展可圈可点， 2020年的国台已经开启新征程，其中头等重要工作就是加快推进公司主板上市，并以上市工作为主线，带动经营发展再提升，管理系统再优化。他强调，要以通的思想，着力打造国台酒新领袖的引领作用和企业形象，构建产品创新技术体系，创造传统产品走向新营销之路，构建人文精神高地，打造国台通达人生的品牌价值，助推国台进入发展新高度。

公开数据显示，2016-2018年，国台分别实现营收3.61亿元、5.41亿元、11.44亿元，净利润分别为2034.97万元、1.01亿元及2.47亿元。国台酒业三年内累计完成营收超20亿元，净利润增速均超过100%。2019年，国台酒业的销售额突破20亿元，实现利润4亿元。按照其之前公布的规划，2020年国台销售目标为30个亿销售目标、利润目标为6亿元。

值得注意的是，目前国台酒业资产负债率较高，截至2018年底国台的库存高达12.16亿元，高于当期11.44亿元的营业收入；该公司在2018年还背负高达19.2亿元的负债，资产负债率高达58%。对于上述数据，国台方面回应称，存货高主要是基酒占比高，而高负债则来自于产能扩张。

那么，国台的同镇大哥茅台表现如何呢？茅台集团在2019年已实现千亿级营收，上市主体贵州茅台在2019年总营收也有888亿元，营业利润590亿元，仅分红就高达213.97亿元。新冠肺炎疫情之下，国内白酒“一哥”贵州茅台今年一季度受到的影响似乎较为有限。4月27日晚，贵州茅台发布2020年一季报，期内公司实现营收244.05亿元，同比增长12.76%，净利润为130.94亿元，同比增长16.69%。

此前茅台也提出，2020年“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”。按照2020年销售目标，贵州茅台计划2020年度安排营业总收入同比增长10%。而多家券商预计，结合近期发货和打款进度，贵州茅台达成上述业绩增长目标确定性较高。

近期贵州茅台股价不断创出新高，5月25日，贵州茅台收报1362.9元，总市值达到17120亿。与A股股价之王、白酒一哥相比，国台酒业虽然同处茅台镇，但与同镇大哥相比，差距明显，也不是一个等量级的。至于上市之后能否复制茅台复利增长神话，我们拭目以待。

未来5-10年，预计M2增速放缓，高端酒价格年复合增速也会放缓，但茅台凭借品牌力和头部优势，具备了长期提价的能力，高端酒的价格中枢长期将随着茅台价格提升而上移。

茅台、五粮液、国窖1573一批价的历史复合增速