TMT行业:中美贸易战下科技产业的自主可控之路

    美对华科技出口管制将加速自主可控2018年,中美贸易风波剑指中国制造 2025的重点领域,美方更是对中国高新技术企业华为、中兴进行定点打击,这一系列动荡暴露出中美在部分高新技术领域中的巨大差距。华为在 2015年之后便稳坐通讯设备市场龙头位置,在全球手机市场也成绩斐然,其亮眼的市场地位给国内产业链带来巨大的成长机会,面临美方加强对包括华为在内的中国高新技术企业施压的困局,华为采取多种方式避免供应链断裂,其中包括从技术上和供应商选取上采取“去 A 化”举措以保证供货安全。我们认为,中美贸易战一方面给以华为为代表的科技公司带来很大的压力,另一方面也带来供应链策略的积极变化,由于美国的技术封锁,关键部件供应链有望朝亚太、欧洲市场调整,给亚太、欧洲的供应商提供较大的市场空间和机会。我们认为在半导体、高频高速材料、软件等领域自主可控有望加速推进,国内优秀厂商有望迎来发展机遇。

    华为事件加速电子行业自主可控进程5G 驱动高频高速 PCB/基材/射频芯片量价齐升,产业链自主可控趋势下,通信侧和终端侧迎来市场机会。

    (1)通信侧方面,5G商用进程超预期,管道投资加速,深南、沪电受益。上半年国内高频高速材料/PCB 板块率先启动,带动相关公司深南、沪电等迎来业绩高增长;5G 网络建设持续性强,预计未来 3年内,高频高速 PCB/基材仍将持续受益 5G 网络建设,长期看好深南、沪电。

    (2)终端侧方面,5G 终端放量在即,自主可控需求下看好具有技术实力的国产射频芯片公司。射频前端芯片是 5G 终端侧空间最大、增长最快的确定性方向之一,而滤波器、PA、开关芯片以及高端射频模组的国产化率仍非常低。伴随国产终端打造自主可控供应链需求的释放,具有实力的射频芯片公司有望受益。看好以射频开关为突破口并逐步向中高端进军的国产射频芯片龙头卓胜微。

    软件层面,华为将在操作系统以及 ERP 方面率先自主可控我们判断操作系统以及 ERP 将会是华为软件层面率先自主可控的领域,主要原因有两点:

    1) 此轮中美贸易战,美国将制裁华为当作筹码与中方谈判,期间谷歌曾宣布对华为断供,对华为影响最大的部分就是安卓操作系统,虽然此后中美贸易摩擦得到缓和,谷歌恢复了与华为的合作,但是此次事件坚定了华为加速自主可控的决心,此外华为自主研发鸿蒙操作系统已经基本成熟,其性能已经具备了替代基础,相关受益公司主要有:中国软件国际、诚迈科技、中科创达;

    2) 华为 ERP 系统提供商均来自海外(Oracle、SAP),企业经营方面的所有重要数据均需经手海外厂商所提供的系统,在贸易摩擦紧张的背景下,华为的经营信息安全性无法得到保障,而国内 ERP 厂商也在积极寻求高端市场客户以提升自身的技术能力,从而切入到利润更丰厚的高端 ERP 市场,相关受益公司主要有:用友网络、金蝶国际。