银行业:小微白皮书发布,CBS操作再开展

    本周银行板块下跌 # 1.79%,跑输沪深 300指数 1.58个百分点。周内行业龙头及中小型银行整体表现较好, 次新以及在美涉诉股份行有所回调。

    6月最后一周,央行和银保监会首次发布小微企业金融服务白皮书。 大中型银行的定位,仍然是向市场提供相对低价的小微资金供给以缓解短期供需压力, 但长期来看服务当地/小微的小型银行的普惠小微供给提升将更为关键。 小微融资全年来看仍然是银行业战略重点工作之一,后续央行预计大概率将继续通过定向工具给予商业银行对价支付和流动性支持。

    本周外媒报道国内部分银行可能被停止对美金融业务事件,对市场造成了一定的冲击。 基本面角度无论业务、资产、利润规模来看,这一事件对涉事银行当下业务影响不大。 目前三家银行均已官方澄清、 行业协会也对此表明态度, 主要冲击来自影响资本市场对于银行作为避险资产的认知,以及高估值银行的整体估值水平能否稳定的问题。虽然事态明朗化还需要时间,但整体来看还远没有到需要据此作出基本面发生变化判断的阶段。

    目前银行业整体动态估值水平约 0.78xPB 左右。 6月流动性关键节点平稳度过, G20峰会利好释放,市场风险偏好或边际改善。 6-7月是银行传统的分红派息周期,有望出现填权行情。 考虑到基本面稳健、估值低位以及内外部风险缓解,维持行业推荐评级。 个股上, 短期推荐基本面稳定、受监管影响较小的工行、招行;关注估值相对较低的平安、光大、兴业、南京等弹性标的。

    要闻回顾: 央行、银保监会首次发布小微企业金融服务白皮书; 中国银行业协会:坚定不移支持中资银行在境外的权益保护工作;央行:推动供给、需求和金融体系形成互相支持的三角框架;央行在香港成功发行 300亿元人民币央行票据; 国务院常务会议: 确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施; 交行获准发行不超过 400亿元二级资本债券。

    市场表现: 本周 A 股平安银行(2.09%)、宁波银行(1.89%)表现居前, 紫金银行(-5.28%)、西安银行(-4.70%)居后。年初至今宁波银行(49.45%)、平安银行(46.91%)表现居前, 贵阳银行(-19.01%)、吴江银行(-9.33%)居后。

    资金价格: 美元兑人民币汇率上升至 6.87。 央行公开市场操作净回笼 25亿元。 10年期国债收益率下行, 城投债利差收窄, 地方政府债利差走扩。

    理财产品: 六月第四周理财产品发行总量 996款,到期总量为 2,527款,净发行-1,531款。 1周、 2周、 2个月和 4个月理财产品预期收益率下跌,1个月、 3个月、 6个月、 9个月和一年期理财产品预期收益率上涨。

    同业存单: 本周 1月/3月/6月同业存利率分别为 2.97% /3.19% /3.43%。 本周发行同业存单 588款,融资 2,204亿元, 存量同业存单 14,355款,共计99,385亿元。

    风险提示:银行资产质量超预期恶化,监管政策超预期变化