国内油价料迎“两连跌”，消费者用油成本继续降低及2019年石油行业发展趋势[图]

油价王密 2019-06-25 01:56 来源：智研咨询

中新网客户端北京6月25日电（记者邱宇）6月25日24时，成品油调价窗口将再度开启。多家机构预测油价将迎来“两连跌”，消费者用油成本继续降低。

据隆众资讯、卓创资讯等机构测算，截至6月21日，原油综合变化率为-2.98%，预计对应汽柴油下调幅度为140元/吨。

油价上一次下调是在6月11日，国内汽油价格每吨下调465元，柴油价格每吨下调445元，为2019年以来的最大降幅。

本轮调价周期内，国际油价整体呈下行走势。隆众资讯油品分析师李彦表示，主要影响因素有“全球贸易风险引发的担忧情绪依然存在”“各大机构下调原油需求预期”“俄罗斯尚未对于延长减产一事明确表态”等。

2019年国内成品油调价共进行了十二次，具体为上调八次、下调三次、搁浅一次，汽油总计上调了385元/吨，柴油总计上调了390元/吨。

目前，全国大多数地区的92号汽油零售限价都在7元/升以下。其中，北京中石油、中石化加油站的92号汽油为6.75元/升，上海为6.72元/升。（完）

基于对2019年全球经济前景的担忧，石油输出国组织OPEC、国际能源署IEA、美国能源信息署EIA等权威能源机构纷纷下调2019年的全球石油需求增速预期。其中，OPEC将2019年全球石油需求增量下调7万桶/日至129万桶/日，IEA维持140万桶/日的需求增长预估不变，EIA同样下调2019年全球石油需求增量5万桶/日至144万桶/日。从三大权威机构的预测来看，2019年全球石油需求增速将放缓，但不会出现很明显的下滑。参照历史，如果全球GDP增速3.7%，则原油需求增速大概率在120万桶/天以上，原油需求仍保持温和增长。

权威能源机构下调2019年全球石油需求（万桶/天）

数据来源：公开资料整理

原油供需格局展望：根据测算，如果减产协议能够顺利执行，从2019年第一季度开始，原油市场逐渐回归供需平衡状态；进入二季度，伊朗原油出口受制裁快速下滑，委内瑞拉原油产量持续下降，美国页岩油受运力影响增产困难，全球原油市场将出现供不应求的状态。19年下半年，地缘政治风险将再度升温，OPEC减产协议到期，能否持续存在不确定性，美国页岩油管道瓶颈问题改善或大幅增加原油供给，原油市场有可能再次回到供过于求的状态。

OPEC+减产协议达成情况下全球原油全球总需求量（单位：百万桶/天）

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OPEC+减产协议达成情况下OECD原油总需求量（单位：百万桶/天）

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OPEC+减产协议达成情况下发展中国家原油总需求量（单位：百万桶/天）

（百万桶/天）	201703	201706	201709	201712	201803	201806	201809	201812	201903	201906	201909	201912
-发展中国家	31.60	32.00	32.40	32.10	32.44	32.60	32.86	32.71	33.01	33.19	33.46	33.30
-前苏联地区	4.60	4.40	4.80	5.10	4.66	4.65	4.94	5.01	4.75	4.74	5.03	5.11
-其他欧洲地区	0.70	0.70	0.70	0.80	0.73	0.69	0.73	0.82	0.75	0.71	0.75	0.84
-中国	11.90	12.40	12.30	12.70	12.28	12.84	12.65	13.07	12.61	13.18	12.99	13.42
全球总供给量	95.90	96.10	96.60	97.40	97.77	97.77	99.44	100.11	99.08	98.94	100.55	101.95
-OPEC	32.10	32.30	32.70	32.40	32.39	32.39	32.58	32.67	31.65	31.45	31.45	31.45
-非OPEC、OPEC凝析油	63.80	63.80	63.90	65.00	65.38	65.78	66.86	67.44	67.43	67.49	69.10	70.50
供给-需求	0.20	-0.40	-1.30	-1.30	-0.03	-0.03	0.12	0.13	-0.02	-0.32	-0.09	0.66

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OPEC+减产协议达成情况下全球原油总供给情况（单位：百万桶/天）

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OPEC+减产协议达成情况下OPEC、非OPEC、OPEC凝析油原油总供给情况（单位：百万桶/天）

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OPEC+减产协议达成情况下全球供需平衡（单位：百万桶/天）

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2019年油价展望：全年宽幅震荡，短期有望反弹。在全球原油市场处于紧平衡状态的情况下，边际扰动因素对油价的影响将被放大，这使得原油价格极难准确预判。一般情况下，2019年国际油价呈现宽幅震荡走势，上半年OPEC+再次减产，伊朗、委内瑞拉等国产能被动持续下降，美国页岩油受运力影响增产困难，供给端的缩减叠加需求端的温和增长，将对短期内的油价产生强力支撑，19年上半年油价有望反弹；下半年美国基础设施瓶颈解除后产量提升将对油价产生较大压力，布伦特原油全年均价范围在60-65美元/桶。乐观情况下，如果伊朗石油出口全部中断、委内瑞拉石油产量超预期减少、利比亚和尼日利亚两国局势动荡导致石油供应锐减，则全球石油市场可能出现供不应求，国际油价将进一步提升，均价水平将进一步升至70-75美元/桶。悲观情况下，如果中美经贸摩擦等再度升级导致全球经济增速放缓、“减产联盟”减产执行情况变差、美国页岩油产量强势增长，则全年油价将面临较大的下行压力，均价水平或降至55-60美元/桶以下。中长期来看，全球供给充足，油价形成“上顶下底”格局。目前技术可开采的已探明石油储量是到2050年全球需求的两倍，在供给端宽松、需求端难有大起色的情况下，石油开采的盈亏平衡成本和边际成本成为决定油价的关键。目前美国主要页岩油产区的平均盈亏平衡油价为50美元/桶左右，美国页岩油大概率不能在较低的成本下实现大量增产；另一方面，中东地区主要产油国的财政盈亏平衡油价大部分在60美元/桶以上，当原油价格超过60美元/桶时，“囚徒困境”下可能使OPEC的减产协议失效，而且考虑到各种产油方式的竞争，油价显然不能在60美元/桶以上持续很久，因此预计石油价格中长期内将形成“上顶下底”格局，合理价格区间在50-60美元/桶。

需求与供给因素对国际油价的影响

影响因素	对原油需求/供给的影响	对油价的影响	影响周期
需求	-	-	-
中美贸易战	↓↓	↑↑	-
中长期	-	-	-
新兴市场危机	↓↓	↑↑	中期
供给	-	-	-
OPEC+减产	↓↓↓	↑↑↑	2019年上半年
伊朗问题	↓↓↓	↑↑↑	2018年11月起
委内瑞拉问题	↓↓	↑↑	持续
美国页岩油增产	↑↑↑	↓↓↓	中长期
其他地缘政治问题	↓	↑	短期

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预计，2019年，WTI原油均价为54.19美元/桶，较11月预期减少10.66美元/桶；布伦特均价将为61美元/桶，较11月预期减少10.92美元/桶。EIA署长卡普阿诺（LindaCapuano）在声明中表示，对明年油价的大幅下调主要因为全球前三大产油国，特别是美国的创纪录产量以及全球原油需求疲软。

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回升向上游传导，全球油服行业迎来复苏

油价对油服行业影响的传导路径

国际原油价格的涨跌直接影响油气公司的收入和利润，进而影响油气公司的资本开支计划，而油气公司的勘探开发支出直接对应于各油服公司的收入规模，因此油服行业景气度直接受油价影响。当油价上涨到一定位置时，石油公司利润的上升幅度大于油井勘探开发成本的上升幅度，油公司就有动力进行勘探开发，油服公司工作量和价格有望提升，收入和利润也逐渐开始增长。反之，当原油价格较低时，油气公司盈利变差，会压缩资本支出，原本的开采项目会因此被取消或者延期，油服行业规模收缩，公司业绩将直接受到负面影响

不同地区的原油生产成本差异较大。科威特原油生产成本最低，仅为8.5美元/桶；沙特阿拉伯次之，为9.9美元/桶；伊拉克、阿联酋、伊朗、俄罗斯等国原油生产成本均在20美元/桶以下。美国常规石油生产成本在36美元/桶左右，英国原油生产成本最高为52.5美元/桶。从不同产地类型的原油来看，2015年，陆上中东地区原油生产成本最低，平均27美元/桶，陆上其他地区的原油平均生产成本为51美元/桶；海上油田原油生产成本普遍高于陆上油田，近海油田平均生产成本为41美元/桶，深水油田平均生产成本为52美元/桶；北美页岩油平均生产成本为62美元/桶，不过近两年随着开采技术的提升，页岩油开采成本大幅降低，2017年，美国页岩油生产成本降低至45美元/桶左右。从以上的数据可以看出，当原油价格低于30美元/桶时，大多数地区的原油开发将无法实现盈利，石油公司扩产意愿下降，供给端产能将收缩；当油价涨至55美元/桶以上时，绝大多数国家的原油开发可以实现盈利，石油公司扩产意愿增强，石油供给增加。若不是在石油供给和需求极端失衡的情况下，极低或极高的油价都很难维持。

不同国家/地区石油生产成本（美元/桶）