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汽车与汽车零部件行业:市场预期悲观,配置比例新低

2018年02月06日 15:3110000人浏览字号:T|T

    核心观点。

    本周大盘大幅回调,上汽集团等龙头公司表现稳健。1月前四周主要车企批售情况良好,我们继续认为2018年行业将乐观运行,从量价利角度有望实现开门红,汽车板块配置价值仍然较高。2018年是汽车普及期后端,品牌销量分化的格局变化之年,也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团、华域汽车、宇通客车、福耀玻璃、广汇汽车、威孚高科、潍柴动力;2)成长的确定性:星宇股份、拓普集团、宁波高发、银轮股份、东睦股份。

    专题研究:市场预期悲观,配置比例新低——汽车行业四季度基金。

    重仓分析。

    2017年基金年报陆续披露,我们对汽车行业164支股票的基金重仓持股情况进行分析后发现:1)行业层面,汽车行业基金重仓比例连续四个季度下滑,从2016年年底4.0%下降至2017年年底2.6%,主要原因是行业销量增速下滑导致整体景气度较低;2)2017年四季度汽车行业基金重仓前十大标的大多为汽车行业龙头(上汽集团)或细分行业龙头(福耀玻璃、宇通客车),且业绩增速良好的公司(星宇股份全年业绩预计+30%,潍柴动力全年业绩预计+150%-166%),表明市场偏好龙头公司,对于业绩的重视程度较高;3)2018年开门红有望实现,悲观情绪将得以扭转,汽车板块具备一定配置价值。

    市场回顾。

    本周汽车指数下跌6.03%,跑输万得全A 指数1.15个百分点,各个板块均有较大幅度的下降。概念板也都有所回落,其中智能汽车板块降幅最大。汽车板块整体估值回落。个股中广东鸿图领涨,安凯客车跌幅最大。

    重点关注。

    乘联会公布1月前四周主要车企乘用车销量状况,除部分小排量车型年底冲量影响,主要车企销量均有稳健增长,如:上汽通用(+16%)、一汽丰田(+60%)等,符合我们的预期,我们认为渠道低位库存创造较大补库空间,一季度批发端有望实现10%左右增长,1月销量预计实现10%以上增长。

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