2019年中国种业产量库存、营业收入及企业经营现状分析：行业毛利率和净利率水平较上年有所下滑[图]

    一、种业产量库存

    2019年农业供给侧改革深入推进，农业行业由总量扩张向质量效益提升转变。“两杂”种子供应过剩，行业整体承压，其中水稻种企受影响更为明显。（1）水稻方面：2019年国内稻谷库存仍处于历史上相对较高水平，稻谷继续执行上年最低收购价格标准，农户种植积极性降低，行业持续低迷。杂交水稻种子供应过剩，水稻种业整体业绩承压。（2）玉米方面：随着玉米库存去化，2019年玉米现货均价1934元/吨，同比增长2.7%。玉米价格回暖带动农户种植积极性提升，玉米种业略现复苏迹象；但是2017年以来种业新过审品种井喷，产品同质化现象严重，行业竞争激烈导致企业营销费用等成本加大，且企业通过提价提升盈利水平的难度较大，种企盈利空间受压缩，行业毛利率和净利率水平较上年有所下滑。

    通常四季度与一季度为杂交水稻和玉米种子的主要销售季节。2020年一季度销售期短（1月份春节较早且新冠疫情影响下各地大型种子购销活动开展受限），部分企业种子销售受到一定的影响，致种业利润有所下滑，但由于营销等期间费用有所降低，毛利率较上年同期有所改善。

近年来国内玉米库存持续去化

数据来源：公开资料整理

2019年玉米现货均价1934元/吨，同比增长2.7%

数据来源：公开资料整理

目前国内稻谷库存仍处于历史上较高水平

数据来源：公开资料整理

2018年国内下调稻谷最低收购价（单位：元/百斤）

数据来源：公开资料整理

杂交玉米种子供应过剩

数据来源：公开资料整理

杂交水稻种子供应过剩

数据来源：公开资料整理

    二、种业营业收入

    2019年种子企业绩持续下滑，行业维持底部盘整。受粮价低迷、库存过高等因素影响，2019年种子公司销售情况仍旧维持底部盘整状态，2020年杂交玉米种子库存基本见底，水稻去库存持续，叠加粮价上涨及转基因审批加速，预计行业整体盈利水平（特别是玉米种子业务）有望稳步回暖。2019年行业营收和利润分别同比下滑42.42%，69.8%。2017-2019年行业ROE为7.4%、6%、-4.1%。

2019年种子行业的营业收入同比下滑42.42%

数据来源：公开资料整理

2020Q1种子行业营业利润同比下滑69.8%

数据来源：公开资料整理

2019年种子行业ROE为-4.11%

数据来源：公开资料整理

2019年种子行业的销售净利率-6.2%

数据来源：公开资料整理

2019年种子行业的总资产周转率为0.33次

数据来源：公开资料整理

2019年种子行业的资产负债率为46.7%

数据来源：公开资料整理

    三、种业企业经营现状

    智研咨询发布的《2020-2026年中国种业行业市场营销战略及供需形势分析报告》数据显示：2019年农发种业、隆平高科、丰乐种业、荃银高科、登海种业分别实现营收51.36亿、31.3亿、24.04亿、11.54亿、8.23亿，同比分别+49%、-12.58%、+24.74%、+26.73%、+8.16%。

2019-2020年种子行业营业收入（亿元）

数据来源：公开资料整理

    2019年农发种业、隆平高科、丰乐种业、荃银高科、登海种业销售净利率分别同比-0.72%，-31.14%，-0.33%，-2.66%，-1.64%。

2019-2020年种子行业净利率（%）

数据来源：公开资料整理

2019-2020年种子企业ROE（%）

数据来源：公开资料整理

2019-2020年种子企业ROA（%）

数据来源：公开资料整理

    截止2019年底，种业公司整体存栏下滑幅度不明显，其中登海种业下滑-23%，农发种业下滑-5%，隆平高科、丰乐种业、荃银高科分别同比增3%、6%、11%。

2019-2020年种子企业存货情况

数据来源：公开资料整理