2019年集运行业吞吐量、运价及供需增速分析：主干航线受挫明显，跨太平洋和亚欧航线箱量增速于2019Q3转负[图]

    2019年中美贸易摩擦、欧洲主要国家经济增速放缓下需求受阻，2020Q1在新冠疫情影响扩散下需求不足矛盾逐步由国内出货不足转向海外需求滑坡，尽管龙头公司在行业下行期能够展现收入增长、成本管控的韧性，但行业层面的修复仍有待观察。

    2019年受中美贸易摩擦出现反复、英国“脱欧”、欧洲部分国家经济增速放缓等影响，需求放缓较为明显，全球集装箱港口吞吐量8.4TEU，同比仅增长2.5%（Alphaliner），集运行业运输周转量同比增长1.7%，较上年6.6%下降4.9pct。从四季度看，主干航线受挫明显，跨太平洋和亚欧航线箱量增速于2019Q3转负。2020Q1因新冠疫情延缓国内复工开工，出货量不足，后期则因海外疫情影响加速需求下滑。

2019Q3后跨太平洋航线运量增速转负

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2019年亚欧航线箱量持续低迷

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    因2018年下半年抢运推升运价造成的高基数效应，2019年下半年运价表现相对疲软，SCFI指数于2019Q3起进入负增长区间，进入圣诞节及春节前出货高峰后，运价逐月环比改善，春节前后由于新冠疫情影响，班轮公司推行大规模停航措施，行业展现较强协同性，使得2020Q1运价能够保持正增长，SCFI综合指数同比增长8.5%至931点。

2020Q1大规模停航措施下运价保持正增长

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2018年抢运造成高基数拖累2019年运价表现

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2020年国内港口集装箱吞吐量下滑明显

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班轮公司在主干航线上推行大规模的停航计划

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    智研咨询发布的《2020-2026年中国集运行业市场现状分析及投资前景研究报告》数据显示：2019年全球共计完成集装箱运输量1.7亿标准箱，同比增长0.8%，增速较上年下降2.6个百分点。其中，亚洲至北美航线完成集装箱量1876万标准箱，同比下降2.5%，主要受中美贸易摩擦影响；亚洲至欧洲航线完成集装箱量1660万标准箱，同比增长2.6%，增速较上年提升0.5个百分点；亚洲区域内航线完成集装箱量4267万标准箱，同比增长0.6%，增速较上年下降3.3个百分点。

全球海运集装箱量增速

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    运价方面，2019年全年上海出口集装箱运价指数（SCFI）均值为811点，同比下降2.6%。其中，上海至美西航线运价均值为1525美金/天，同比下降12.2%；上海至欧洲航线运价均值为760美金/天，同比下降7.6%。

上海至美西集装箱运价

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上海至欧洲集装箱运价

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    预计2020年行业将新增运力120万标准箱，同时旧船拆解量预计将达到40万标准箱（2019年旧船拆解量预计为25万标准箱）。预测行业2020年供给增速为3.1%，较2019年的3.9%有所下降。预测2020年集运行业需求增速2.6%，较2019年上升0.1个百分点，主要受益中美贸易边际改善驱动。

    疫情对一季度集装箱出口货量和运价带来负面影响；同时行业面临低硫燃油成本上涨的扰动。然而，受益集运行业集中度较高，行业龙头可通过调配运力部署和积极的价格策略，降低需求疲软的短期压力。

2013-2020年集运供需增速

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    散货运输以铁矿石、煤炭、粮食等为主要货种，货种下游需求大部分集中在中国，因此春节期间本为散运市场传统淡季。叠加春节后国内疫情影响，散运市场以BCI首次转入负区间为代表，触及历史新低。尽管BCI指数存权重调整问题，但从海岬型船运价来看，也已触及历史底部，行业处于周期低谷期，散运公司收入利润明显承压也在预期之中。

BCI指数2020Q1历史首次降至负区间

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海岬型船运价处于历史低位

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