2019年中国军工行业市场现状分析：行业基本面基础扎实，军工信息化有望进入加速阶段[图]

    行业在贸易战背景下避险能力较强

    在这个时期，贸易战是个不得不说的一个大的背景，现在看来贸易战可能持续一段时间，任何行业的前景和投资价值均要考虑在这个大背景下的表现。关于贸易战，在春节前后中美双方高层磋商后，不断传出缓和的信息，市场情绪因此而出现回暖。在接下来的四月末和五月初，又由于美国方面突然宣布加征关税，市场情绪又因此回落。回顾自2018年以来的贸易战历程，我们可以发现，在此过程中美国方面出现了多次的出尔反尔，而这可能成为以后的常态。为了规避贸易战带来的不确定性风险，需要对于与贸易战关系较小的行业进行重点关注。而军工行业是最为符合这个特点的行业。

全军建军目标的内容与时间节点

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    智研咨询发布的《2020-2026年中国军工信息化产业运营现状及发展前景分析报告》数据显示：相比于其他行业，军工行业是一个计划性很强的行业，尤其是在装备采购方面高度依赖国家计划及外国军队的采购。从长期来看，决策层已经提出了强军目标以应对世界局势在未来的长期变化，从短期来看，2020年的全军机械化的目标亟待完成，中国军费占GDP的比例依然处于比较低的水平，十三五乃至十四五期间的军费保持持续增长的方向不会变。

    正因为军工行业自身的计划性特点，使得军工行业天然具备与经济周期及国民经济的波动相关性小的特点，这使得军工行业在贸易战背景下有天然的避险性。

2019年中美贸易战热点事件时间表

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    现阶段军工行业基本面基础扎实

    我国的军费将维持长期增长的趋势，这是我国经济发展的客观需求。自2018年以来中国军费总量首次达到1.1万亿人民币，2019年继续保持了7.5%左右的增长，为整个军工行业的基本面提供了坚实的保证。

中国军费预算增长走势（2010-2019）

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美国军费预算增长走势（2010-2019财年）

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    从国防支出占GDP比重数据来看，2008-2019年我国国防费用占GDP比例基本在1.3%左右，中国国防支出占GDP比重远低于世界平均水平2.6%，也远低于俄罗斯和美国平均水平4%。

我国国防支出占GDP比重

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    从政策层面来看，十八大报告已经将信息化作为军队现代化建设发展方向，构建了一个初步“三步走”战略；随着时间推移，十九大报告中开始真正深入提到军事智能化发展，开始加强联合作战能力和全城作战能力建设，目标到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，2035年实现国防和军队现代化。我国军队在关键武器装备及信息化程度跟美国和俄罗斯相比仍然差距很大，从政策规划来看，目前处于十三五规划最后两年，军工信息化有望迎来加速阶段。

政策助力我国军工信息化发展

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    出口管制促进产业不断提升自主可控能力，利好有核心技术的军工企业。2018年8月，美国商务部发布出口管制清单企业，公布的44家实体清单新增企业中，大部分归属航天科工、中国电科等军工集团。虽然我国通信业已经跻身国际第一梯队，但在核心芯片器件方面，比如高端DSP、部分FPGA、射频芯片等仍然需要通过进口满足供应需求。此次出口限制一方面可能影响部分产品交付，另一方面，从国家这几年加强国产替代化建设的决心和落地情况来看，军工信息化领域由于行业特殊性，国产化率一直高于民用领域，利好核心技术领域有突破且有望实现国产替代化的军工企业。

    深入实施军民融合发展战略，民参军为军工信息化注入新的活力。2017年年末，国务院办公厅印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，指出除战略武器等特殊领域外，在确保安全保密的前提下，支持符合要求的各类投资主体参与军工企业股份制改造。我们认为，虽然先进的技术首先应用于军事领域，但在信息时代快速发展的今天，民企在一些高技术领域也具有较强的实力，比如AI和大数据等，军民融合有望给军工科研注入新鲜活力；同时军工企业作为国企，体制较为保守，混改有望为军工体制注入新的活力，能更好的激发内部积极性；综合来看军民融合为军工信息化带来新技术和新活力。

军民融合发展不断提速

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