2019年中国港口行业发展现状及市场发展前景分析[图]

    港口行业回顾：外贸货物吞吐量稳中有升

    虽然整体经贸形势受中美贸易战影响，但国内港口货物吞吐量仍保持了5.1%的增速。其中外贸、内贸吞吐量、沿海港口吞吐量和内河港口吞吐量增速分别为4.3%、5.5%、3.7%和8.5%。内贸吞吐量显著高于外贸吞吐量增速。

2019年全球前九大港口集装箱吞吐量

数据来源：公开资料整理

2019年全国前十港口货物吞吐量

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    智研咨询发布的《2020-2026年中国港口产业运营现状及发展前景分析报告》数据显示：2019年受淡水河谷矿难影响，干散吞吐量增长走弱。受淡水河谷矿难影响，2019年上半年铁矿石进口量同比累计减少5.9%，下半年逐步恢复，前11个月份进口量累计同比减少1%，至12月方回正为0.5%。矿难影响传导至干散货吞吐量，导致增长走弱。

铁矿石进口量及粗钢产量同比情况

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全国主要港口货物吞吐量情况

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    低库存叠加下游相对景气，2020年干散货进入补库存周期。全国钢材产量维持增长，2019年累计同比增长9.80%，下游景气带来铁矿石需求持续走高；但是，当前港口铁矿石库存仍在相对低位，截止2020年2月7日港口铁矿石库存仍仅1.26亿吨，较期间均值低4.12%，较去年同期低17.59%，在铁矿石需求持续的情况下，2020年干散货有望继续进入补库存周期。

铁矿石库存在相对低位

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钢铁产量维持相对高景气度

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    国港口收费规范化推进。我们梳理了近十年来全国港口服务收费政策的变化，整体上收费规范化的推进主要围绕规范经营管理与计费方法展开。

    1）经营管理方面，主要是在加强准入审批的同时从事中事后不断完善各项港口业务经营资质监管，其中特别将理货业务许可改为备案从而激发市场活力。

    2）计费方法方面，主要是同时规制变相竞争与垄断加价等行为，科学优化、合并收费项目，逐步引导港口服务定价机制朝市场化方向发展。

2010年以来港口收费相关政策

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    港口行业展望：港口资源整合加速，行业盈利水平有望提升

    1、港口资源整合稳步推进，解决产能过剩与恶性竞争

    几乎中国沿海主要的港口上市公司均在资源整合的框架内。港口资源整合主要涉及港口的自然资源、行政资源、经营资源整合，自然资源包括港口土地、锚地、岸线等资源，行政资源则涉及到后方的临港产业以及政府的行政管理资源。港口资源整合涉及两大主体即政府管理机构以及市场运营平台。以宁波港、北部湾港为例均成立了相应的统一的政府管理机构来行使港口管理职能，避免地方政府利益冲突，引发地方政府之间的竞争，而在市场运营层面，形成统一的市场经营主体，避免产能过剩与恶性竞争，做大做强。

    我们认为随着港口资源整合稳步推进，港口之间的资源将得到有效利用，港口之间的低价竞争以及辅以其它手段的竞争大大降低，港口外部性成本得以降低，有助于港口进一步提升盈利能力，实现区域港口主体做大做强。从港口行业本身的盈利模式看，港口的销售毛利率和销售净利率从2007年的30%、40%的水平下降到目前的15%、20%的水平，中长期看，港口行业的盈利水平有望随着开放升级、竞争环境优化、内部提质增效实现提升。

2015-2019年港口资源资源整合进程

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港口资源整合路径

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    2、加快落实区域经济发展战略，实现增长多极化

    2019年12月，中央经济工作会议中强调：加快落实区域发展战略，完善区域政策和空间布局，发挥各地比较优势，构建全国高质量发展的新动力源，推进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设，打造世界级创新平台和增长极。我们认为2020年京津冀、长三角、粤港澳等区域增长极有望得到更多制度和政策支持，相关标的将迎来政策刺激与主题催化的投资机会。

    3、继续推动全方位开放新格局，加速释放开放红利

    中央经济工作会议中指出：“要降低关税总水平。发挥好自贸试验区改革开放试验田作用，推动建设海南自由贸易港，健全“一带一路”投资政策和服务体系。”这是中央经济工作会议首次提出“降低关税总水平”，目前我国算数平均关税水平和加权平均关税水平为7.5%和4%。我们认为中国进入了新的一轮开放周期，开放的广度与深度是历来之最。自由贸易成为我国开放的终极目标与具体实践。自贸区、自贸港等载体有望进一步享受开放红利政策。

全国港口开放格局分布图

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自由贸易港在中国的演变进程

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