2020年中国智能投顾行业发展预测：互联网理财用户高增长，智能资管行业前景广阔[图]

    一、互联网理的财研究背景

    随着互联网的飞速发展，传统理财无法满足人们日益增长的投资消费需求，中美居民投资理财存在差距，互联网理财趁势发展。本文针对互联网理财的产品、涉及领域、给人们带来的好处等方面展开论述，与传统理财方式进行对比，讨论总结出其优点。互联网金融主要有三个方面的优势，分别是理财产品多样化、智能投顾降低交易成本和降低交易门槛。互联网理财促进了资金的全球化流动，资源的有效利用和分配，使更多的人参与进来，推动了金融市场的不断进步。

中国居民互联网理财占可支配性收入的比例

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国券商投行行业市场经营风险及战略咨询研究报告》

美国居民互联网理财占可支配性收入的比例

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    可以看出，美国居民的财产性收入占总收入的比例远高于中国居民，是中国居民的五倍之多，中国居民的理财观念较为淡薄，很多中国居民对于理财了解尚浅，难以继续深入下去。

我国居民各种理财方式比例对比

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    中国家庭在银行存款占比最大，占据绝对主体地位，现金和股票分别排在第二位和第三位。由此可见，大多数中国家庭仍停留在传统理财，对于新崛起的互联网理财了解甚少。图中的基金、债券、理财产品和非人民币资产都占了很小的部分，说明了中国家庭对于自己不了解的事物避而远之，这也是互联网理财难以推广的原因之一。虽然有许多中国人炒股，但是更多的中国人把钱存在银行里，认为银行信誉好、背景强大、安全性高。

    中国人民对互联网理财知识的匮乏，导致其不敢去涉猎这个相对未知的领域，而个性的理财方式能使越来越多的人加入并且享受理财所带来的好处。

    二、行业分析：市场交易量触底反弹，投资者结构改善

    1、2019年A股交易量触底反弹，Q3成交额35万亿

    市场行情逐渐回暖，2019年以来A股成交额环比提升。2015年A股交易活跃，成交金额于2015年Q2升至97.2万亿元，环比增长137%。此后市场持续走低，成交额在2018年Q4达到15年来的最低点，不到2015年Q2的五分之一。2019年，投资者开始恢复对市场的信心，投资活动活跃，2019年Q1市场成交额为33.9万亿元，达到自2016年以来的首个峰值，环比增长85.8%。2019年Q2的A股市场成交额为35.4万亿元，虽然环比增长率只有4.2%，但是同比增长率达到46.9%，市场行情向好，交易量触底反弹。

2015-2019年Q2我国A股季度成交额

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2015-2019年Q2我国A股季度成交额环比增长率

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    2、互联网理财用户高增长，投资者结构改善

    手机网民规模比例不断增加，为行业发展奠定了坚实基础。截至2018年12月，我国网民规模为8.3亿，新增网民5653万人，较2017年末增加7.3%，互联网普及率达59.6%。我国手机网民规模达8.2亿，新增手机网民6433万人，较2017年末增加8.5%。网民中使用手机上网人群的占比由2017年的97.5%提升至98.6%，网民手机上网比例继续攀升。入网门槛的不断降低、互联网覆盖范围的进一步扩大以及智能手机的普及，很大程度上改变了国人的生活模式与精神理念，大众对于线上理财的接受度越来越高，这为智能理财服务的发展与普及奠定了良好的基础。

中国网民规模及互联网普及率

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中国手机网民规模及其占网民比

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    庞大的投资者基数，为行业发展提供了广阔的市场空间。截至2019年6月底，证券投资者数达到15428.9万户，较2018年底增长5.3%，其中自然人投资者超过15391.9万户，非自然人投资者达到37万户，为证券类APP提供了充足的用户基数。与此同时，我国互联网理财用户规模持续扩大，网民理财习惯逐渐得到培养，2018年，我国购买互联网理财产品的网民规模就达到了1.5亿人，较2017年末增加2257万（+17.5%），呈现高速增长趋势，互联网理财使用率达到18.3%。

我国证券投资者数量

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互联网理财用户规模及使用率

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    城镇居民可支配收入逐年递增，居民投资理财需求不断升级。我国城镇居民人均可支配收入逐年递增，2018年达到3.9万元，同比上涨7.8%，居民对于金融信息服务的付费意愿有望加强。此外，我国居民储蓄投资占比逐年下降，表明居民在财富积累的同时，将目光转向银行理财、股票、基金、债券等投资渠道，投资者对中高端金融信息产品的需求将会持续增加。

2010-2019年我国城镇居民人均可支配收入及增幅

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我国各项投资资产占个人可投资资产比重

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    散户结构向大户倾斜，有望提高付费用户及ARPU值。个人投资者在股票投资者中仍然占比较多，截至2017年，我国股票投资者中有99.78%的投资者为个人投资者。但从持股市值细分来看，持股市值10万以下的账户数占比从2010年的81.9%下降为2017年的55.3%；10-100万元的账户数占比从2010年的16.6%增长至2017年的37.3%；100万以上的账户数由2010年的1.3%上升至2017年的7.2%，投资者结构向大户倾斜。小户羊群效应明显，对金融信息的需求较低，而大户对数据、信息的需求程度比小户更高，因此有着更强的付费意愿与能力，因此投资者结构的变化有望提升付费用户数量和单用户ARPU值。

    3、政策+技术因素推动智能投顾行业快速增长

    科技创新得到国家重点规划，人工智能政策助推理财服务。科技强国背景下，科技创新得到重点规划，科技在金融领域的应用愈加广泛和深入。监管层陆续通过设计“科技和金融结合试点”及出台政策条文等方式，肯定了科技金融的重要性与必要性，同时鼓励人工智能技术渗透至各行各业，提升行业效率。在支持金融与科技的融合和鼓励人工智能产业发展的政策背景下，智能理财服务市场行业前景广阔。

部分鼓励金融科技、支持人工智能发展的政策及影响

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    新技术的成熟落地，AI技术重塑理财服务价值。从近年来金融行业的发展历程来看，每一次商业模式的创新都离不开底层技术的赋能应用，移动互联、大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术的成熟落地，也为金融行业的智能化转型以及智能理财服务的发展奠定了基础。尤其在人工智能领域，机器学习、知识图谱、计算机视觉、自然语言处理等技术的深度应用将改造智能理财服务价值链，在降低成本提升业务效率的同时，也将从用户交互体验，服务质量等方面重新定义智能理财服务。

智能理财服务主要运用技术

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    人工智能、区块链等技术推动智能投顾市场快速增长。看全球，2018年全球智能投顾市场规模达到4990亿美元，同比增长155%，预计未来2年将保持50%以上的复合增速增长。看国内， 2018年我国智能投顾市场规模达到625美元，明显落后于全球。预计2019年开始智能投顾市场进入高增长轨道，实现70%以上高增长，2020年达到1870亿元的市场规模。

全球智能投顾市场规模及预测

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中国智能投顾市场规模及预测

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    二、竞争优势及业务推进分析

    1、海量客户奠定竞争优势，C端业务多渠道变现

    随着智能手机与4G通信的普及，近年来我国金融领域APP月度活跃人数逐渐上升，用户通过手机APP进行投资活动逐渐成为日常活动。

金融领域APP月活跃人数TOP15（除支付宝）（万人）

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证券服务应用行业独占率top3

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    2、基金代销业务稳步推进，拓展保险经纪业务市场

    居民投资理财需求升级换代，稳健型投资仍是首选。“十三五”期间，国家继续大力支持金融行业和多层次资本市场的发展，各类理财产品的数量快速增加。理财产品种类的不断丰富和数量的快速增长为理财用户提供了更多的选择，也为投资理财市场开辟了更为广阔的发展空间。近年来，我国公募基金规模快速增长，截至2019年6月底，我国证券市场共有5988只公募基金，净值达134563.2亿元。公募基金规模的日益壮大，但从基金结构来看，稳健型基金产品——货币基金和债券基金以其相对银行存款的高收益与相对于股票基金的低风险，仍然为居民投资首选。

2014-2019H1我国公募基金市场规模

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2014-2019H1我国公募市场结构

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    借金融科技之东风，成为量化投资的领跑者。在稳健型基金仍为市场主导力量的情况下，量化对冲——用量化的分析手段进行对冲操作，以降低投资组合的风险，平滑投资组合的收益，能够满足稳健型投资者的多样化投资需求，市场潜力巨大。

    基金代销市场日趋激烈，公司位于第二梯队。截至2019年上半年底，我国证券市场共有5988只公募基金。目前基金代销市场趋近饱和、竞争激烈，代销机构多为独立基金销售机构，其中，东方财富旗下天天基金的基金覆盖率达到77.7%，对接135家基金公司，具有明显的竞争优势。同花顺基金销售公司以4104只代销基金，对接115家基金公司排名第5，代销基金资产净值达70950.8亿元，与东方财富相比不具明显优势。

基金代销机构统计（截至2019-8-5）

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    三、AI赋能打造智能资管平台，探索新的盈利增长点

    大资管-互联网时代，智能资管行业前景广阔。2013年以后，互联网理财产品的快速涌现与原有资管业务边界不断拓展，我国理财市场进入大资管—互联网时代。2016年我国互联网金融市场规模达近4万亿，其中，网络资管规模超过2.7万亿，同比增长54.2%；网络信贷余额超过1万亿，同比增长74.9%。预计，受到实体经济的影响，2017-2020我国互联网金融市场规模增速将会有所下降，但网络资管市场规模能够稳定在20%左右增速。相对网络资管，我国智能资管处于起步阶段，预计有了大数据、云计算与人工智能等技术的加持，未来我国智能资管行业前景广阔。

2013-2020年中国互联网金融市场规模

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    智能客服抢夺存量市场，挖掘巨大增量市场。以中国智能客服行业为例，根据测算，在存量市场上，云客服将抢夺传统在线客服市场，取代语音呼叫中心市场，总计100-150亿的市场规模；在增量市场上，智能客服机器人将不断取代人工客服，拓展智能交互设备与企业服务智能化市场，挖掘500-800亿的AI智能化市场，发展潜力巨大。

中国客服产业存量及增量市场空间

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