一、发电行业现状及发展趋势
1.发电行业现状
2019年用电增速下滑,水电利用小时高增。2019年1-9月用电量同比增长4.4%,增速较去年同期下降3.6个百分点。1-9月水电利用小时同比增长187小时。
2019年用电增速略有下滑
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相关报告:智研咨询发布的《2020-2026年中国发电行业市场运行潜力及营销渠道分析报告》
水电利用小时显著增长
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火电业绩显著改善。2019年前三季度电力板块实现营业收入8521亿元,同比增长15.1%,归母净利润747亿元,同比增长28.3%。电力板块盈利增长主要受益于火电业绩显著改善,受益于煤价下行及增值税率下调,火电板块2019年前三季度归母净利326.3亿元,同比增长44.4%。
2019Q1-Q3年电力板块净利大增
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火电毛利率显著改善
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2.发电行业三大趋势:
(1)清洁化
清洁化的必要性:1)能源转型压力较大;2)火电行业光景惨淡。预计2020年我国非化石能源装机比重将超过40%,2035年非化石能源装机比重将超过60%。
新能源发展空间广阔,2035年清洁能源超6成
- | 2018 | 2020 | 2035 | |||
化石能源装机 | 114367 | 60% | 123500 | 58% | 145500 | 40% |
其中:煤电 | 100601 | 53% | 107130 | 50% | 115000 | 32% |
气电 | 8330 | 4% | 10870 | 5% | 25000 | 7% |
非化石能源装机 | 75581 | 40% | 90700 | 42% | 215000 | 60% |
水电 | 35226 | 19% | 38000 | 18% | 60000 | 17% |
核电 | 4466 | 2% | 5200 | 2% | 18000 | 5% |
风电 | 18426 | 10% | 21000 | 10% | 70000 | 19% |
太阳能发电 | 17463 | 9% | 26500 | 12% | 67000 | 19% |
总装机 | 189948 | 100% | 214200 | 100% | 360500 | 100% |
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五大发电集团清洁能源占比(2018年)
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(2)国际化
国际化发展的必要性:1)境内发展空间受限,电力企业发展面临新的挑战;2)响应国家实施“走出去”战略和“一带一路”倡议,海外投资和产能输出受到国家政策的鼓励
各大发电企业纷纷投资海外资产
名称 | 主要内容 |
华能集团 | 中国华能积极响应国家“一带一路”倡议,陆续建成新加坡登布苏项目、巴基斯坦萨希瓦尔电站、柬埔寨桑河二级水电站。截止2018年底,公司境外装机累计近1000万千瓦,分布在澳大利亚、新加坡、缅甸、英国、柬埔寨和巴基斯坦6个国家。 |
华电集团 | 集团公司国际业务经过多年的发展,形成了境外投资、工程承包、技术服务和国际贸易的“四轮驱动”发展模式,业务遍及五大洲。截至2018年底,集团公司境外控股在运电厂总装机139.2万千瓦,在建电厂装机264万千瓦,已核准待开工70万千瓦。 |
大唐集团 | 截止2018年底,大唐集团境外总资产155.5亿元,现有境外投产运营的项目3个,分别是缅甸太平江一期水电站、柬埔寨斯登沃代水电站、柬埔寨金边至马德望输变电网项目,共有装机容量36万千瓦、三座230千伏变电站和294公里线路。 |
国电投集团 | 国家电投境外投资项目分布在澳大利亚、智利、马耳他、缅甸、日本等国家,截止2018年底,海外在运装机容量364万千瓦,在建装机超过1000万千瓦。 |
国能投 | 拥有有中国发电企业在海外第一个风电项目,也是非洲大陆上唯一一家集风电投资、建设、运营为一体的中国国有能源集团。2017年11月,国家能源投资集团还与美国西弗吉尼亚州签署投资总额达837亿美元的谅解备忘录,投资领域包括西弗吉尼亚州的电力和化工项目。 |
三峡集团 | 截至2018年底,中国三峡集团业务覆盖全球47个国家和地区,境外项目总投资超过650亿元,境外可控和权益装机总量超过1700万千瓦。2018年,国际业务全年发电378.9亿千瓦时,境外发电量累计超过1000亿千瓦时,实现营业收入金额182.8亿元,利润总额37.6亿元。 2019年10月,成功中标秘鲁LDS电力公司,基础收购价格35.9亿美元,按照投资金额,本次长江电力收购LDS公司为2019年以来中资企业最大的海外并购项目。 |
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(3)产业链拓展
产业链拓展的必要性:1)可投资的优质电源项目越来越少;2)电力行业里面有比发电风险更低的投资方向。
二、火电行业发展现状
数据显示,2018年12月全国火力发电量为4775.9亿千瓦时,同比增长5%,累计方面,2018年1-12月全国火力发电量达到49794.7亿千瓦时,累计增长6%。
2018年1-12月全国火力发电量统计及增长情况
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全社会用电量增速5-7%,预计与GDP增速水平相当。火电发电量增速4-6%,由于新能源的挤压效应,预计火电发电量增速略低于全社会用电量增速。
预计未来发电量增速保持GDP增速水平
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未来增速3-4%左右:火电装机增速放缓,去产能初现成效,2018年装机增速为近10年来最低水平。
煤电去产能成效初显,火电装机增速显著放缓
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2018年火电利用小时数提升143小时
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三、煤炭价格分析
1)需求:宏观下行+沿海控煤趋严,2019、2020年动力煤需求预计弱于2018
2)供给:十三五去产能任务已完成近90%;2017、2018投产的先进产能将在2019、2020年释放产量
煤炭产能逐步释放、动力煤供需缺口逐渐减小
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2019年以来煤价显著下行
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10月24日,发改委印发《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》,将现行标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化价格机制,基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定,浮动幅度范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,2020年暂不上浮。
煤电市场交易电占比约50%
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煤电交易电价不断回升
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2019年火电业绩大拐点,核心驱动因素是煤炭价格下行带来的行业盈利能力反转。预计2019年煤价中枢为580-600元/吨(2018年650),2020年煤价中枢为550元/吨,预计火电板块ROE有望从3-4%修复至7-8%。
发电设备平均利用小时
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2024-2030年中国发电行业市场运营态势及未来趋势研判报告
《2024-2030年中国发电行业市场运营态势及未来趋势研判报告》共十章,包含发电行业重点企业经营情况分析,2024-2030年发电行业的发展趋势及前景预测,发电行业授信风险及机会分析等内容。
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