2019年上半年中国新能源汽车行业经营现状及下半年行业展望[图]

    一、积分政策优化带来多重利好

    日前，工信部发布《关于修正案(征求意见稿)公开征求意见的通知》(以下简称《修正案》)，详细列出了2021—2023年新积分管理办法的调整方向。

    1、多项标准得到优化

    《修正案》最主要的几点变化有：对2021-2023年新能源汽车积分比例提出新要求;修改了新能源汽车车型积分计算方法;对新能源汽车的积分结转提出了“前提要求”;鼓励低油耗车，并打算在积分核算时给予优惠。

    早在2017年9月，双积分管理办法就已正式发布。其中，对2019年、2020年的新能源汽车积分比例要求分别是10%、12%，而本次《修正案》则对该数据的要求做出了调整：2021年度、2022年度、2023年度，新能源汽车积分比例要求分别为14%、16%、18%。2024年及以后的新能源汽车积分比例要求，由工业和信息化部另行公布。

    此外，《修正案》在新能源汽车车型积分计算方面也提出了单车积分降低及技术标准提高的要求。记者发现，按照新政，同样里程的纯电动乘用车所获积分比之前的双积分政策下降不少。以400公里续航的车型为例，新政策下只能获得2.8分，而按老办法则可以获得5.6分，下降了一半;同时，燃料电池积分也较之前降低了一半，而插电式混合动力乘用车单车积分降幅最小，从2分降至1.6分。

    除了以上变化，新能源积分“结转前提”也是引起行业广泛关注的另一焦点。记者了解到，此前的双积分政策可以用新能源汽车积分抵偿油耗负积分，但会导致部分企业虽然双积分要求达标、实际油耗其实并未下降或者下降有限的“不作为”结果，因此深受诟病。

    对此，《修正案》提出了新能源积分的“结转前提”，即新能源汽车正积分可以结转，但是必须与传统能源乘用车节能水平挂钩，而这则意味着如果传统能源乘用车油耗下降有限，那么，哪怕获得再多的新能源汽车正积分，也只能当年使用，不能结转到下一年。只有降低传统能源乘用车的油耗才能进行新能源汽车正积分在三年内的灵活转换。

    最后，《修正案》还引入了低油耗车，并在积分核算时给予优惠。《修正案》称，在计算乘用车企业新能源汽车积分达标值时，低油耗乘用车的生产量或者进口量按其数量的0.2倍计算。

    2、新能源汽车持续高速增长

    2018年新能源汽车产销量产销数据增幅明显，主要原因在于：1、大城市对新能源汽车的优惠政策和对燃油车各种的限制措施，导致越来越多的消费者转向新能源汽车。

    双积分办法的实施效果凸显，车企为降低传统车油耗发展新能源车的热情很高，丰富了新能源汽车的品类。2018年以来，主流车企新车型加速投放，比如比亚迪全新一代唐、上汽荣威的MarvelX，吉利的博瑞GE等，越来越多可满足消费者真实需求的车型投放市场；

    产品性能在提升，成本不断降低。2018年续航里程、品质做工、用户满意度都在提升，消费者选购新能源汽车的意愿也在提升；虽然价格没有明显降低，但是续航里程、智能化的功能和配置在提升。

    19年上半年国内新能源汽车产销分别完成61.4万辆和61.7万辆，同比分别增长48.5%和49.6%，同比均维持较高增速。

19年H1新能源汽车销量（万辆）

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国新能源汽车行业市场深度评估及市场前景预测报告》

19年H1新能源汽车销量同比增长（%）

数据来源：公开资料整理

19年H1新能源汽车产量（万辆）

数据来源：公开资料整理

19年H1新能源汽车产量同比增长

数据来源：公开资料整理

    二、能源汽车产业链营业收入

    根据新能源汽车上中下游产业链，按照锂、钴、设备、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、结构件、锂电池以及新能源汽车整车10大板块对主要企业进行分类汇总。如表1所示：其中钴企业5家，锂企业4家，设备企业4家，正极3家，负极2家，电解液4家，隔膜3家，结构件2家，锂电池企业6家以及整车企业4家，合计共37家新能源汽车产业链上市公司。

新能源汽车产业链37家上市公司19年上半营业收入情况

数据来源：公开资料整理

    三、现金流量表：19年H1投资活动产生的现金流同比略降

    1）经营活动产生的现金流情况分析

    上游锂钴资源端经营性净现金流相对较好，19年Q2钴板块经营性现金流净额达34.39亿元；中游板块现金流相对较差，其中正极材料经营活动净现金流为负值。

新能源汽车9大板块经营活动产生的现金流净额（百万元）

数据来源：公开资料整理

    2）投资活动产生的现金流情况分析

    近几年新能源汽车板块投资规模越来越大，18年H133家企业投资活动产生的现金流出净额为278.45亿元，其中排名前三的行业为动力电池（117.97亿元）、钴（55.26亿元）、锂（50.97亿元）；18年末33家企业投资活动产生的现金流出净额为802.52亿元左右，扩产呈加速状态，其中排名前三的行业为锂（340.61亿）、动力电池（252.39亿元）、钴（69.91亿元）。

    至19年上半年，上述企业投资活动产生的现金流出净额达262.17亿元，相比去年同期略有下降，主要是动力电池投资增速下滑（19年上半年为74.76亿元，18年上半年为117.97亿元）；其次钴板块、隔膜板块、正极、负极板块投资同比上升；而锂板块、设备板块、结构件等投资同比下降。

新能源汽车9大板块投资活动产生的现金流净额（百万元）

数据来源：公开资料整理

    四、新能源汽车出口表现突出，车企纷纷布局海外市场

    2019年以来，新能源汽车出口表现较强。2019年1-5月份，我国新能源汽车出口额增长了78.5%，平均价格增长了50.4%。虽然目前我国出口的新能源车平均单价不高，但数量已达到一定规模，且在汽车出口总量中所占比例越来越高，未来出口潜力巨大。这或许将成为我国汽车产业新的增长点，改变我国汽车出口长期不足的局面。

    同时，我国新能源车企也正加快“走出去”的步伐，比亚迪、北汽、海马新能源、众泰汽车等车企，已经对海外市场，尤其是“一带一路”沿线国家展开布局。未来，随着“一带一路”的推进，电池等技术的成熟、产业链经验的积累，以及在海外市场品牌的树立，我国新能源汽车“走出去”步伐将加快。

    五、2019年下半年中国新能源汽车展望分析

    展望2019年下半年，一方面，虽然2019年新能源汽车补贴不太可能再出新政策，但国家对新能源汽车的补贴额度大幅度退坡短期利空新能源汽车行业。另一方面，“双积分”办法将成为刺激行业内生发展的关键因素之一，继续推进新能源汽车的快速发展。

    预计2019年新能源汽车销量有望达到160.2万辆，同比增长27.60%左右。在政策扶优扶强的背景下，技术水平高、制造能力强、产品布局均衡的新能源汽车龙头企业、燃料电池汽车产业以及充电桩行业优质龙头企业发展可期。此外，应注意防范政策变动、结构性产能过剩、海外市场风险。