2019年上半年基建行业发展情况分析，市场不及年初预期[图]

基建文争 2019-10-08 05:17 来源：智研咨询

1.基建不及预期，地产保持韧性，行业表现垫底

基建1-7月份投资仅为9.45万亿元，增速2.9%，不及年初市场预期：2019年以来，建筑行业基本面表现与年初市场主流观点基本背道而驰。2019年底基建补短板成为市场热点，市场普遍预期2019年全年基建投资增速可回升到8%的水平，对经济增速形成有利托底。实际上，2019年1-7月份，基建投资完成额仅为9.45万亿元，累计同比2.9%，低于市场预期。

基建补短板落地不及预期

数据来源:公共资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国基建行业市场运营态势及未来前景预测报告》

地产投资依然保持韧性

数据来源:公共资料整理

上半年地产开工强，竣工弱，2018年底市场主流预期仍未兑现：地产板块需求同样与年初市场预期有所出入。年初市场普遍预期，在地产交房压力提升的环境下，竣工大概率提升，开工大概率下滑，利好后端建消费建材与玻璃。2019年年初至今开工面积12.57亿平，同比增速9.5%，相比2018年下半年水平有所下滑，但依然处于较高水平，超于市场预期；竣工面积仅为3.73亿平，同比增速11.3%，与2018年下半年水平相差不大。

2019 年建筑建材板块行业表现几近垫底

数据来源:公共资料整理

2.基建利好政策频频出台，下半年增速看5%-6%

基建板块利好政策频频，专项债加速与降准利好资本性与债务性基建资金供给：9月份以来，基建板块利好政策频频。其中9月4日国常会召开会议指出加快专项债发行使用节奏，要求今年限额内地方专项债9月份全部发行完毕。同时年底提下达部分专项债与地方债限额，明确资金用于土地储备与地产领域，这一系列举措将进一步释放基建投资资本性资金。

2019 年以来基建相关刺激政策

日期	部委	文件	内容
6月12日	发改委	专项债新政	地方政府专项债可作为资本金投入重大基础设施建设项目中
9月4日	国常会	加速专项债发行	今年限额内地方专项债9月份全部发行完毕。同时年底提前下达部分专项债与地方债限额
9月6日	中国人民银行	定向降准、普遍降准	为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点

数据来源:公共资料整理

3.地产控制政策出台，预计开工与投资下滑

地产调控政策陆续出台，地产数据反应当前行业土地供给与终端需求两弱，行业周期属性下降，集中度加速提升：与基建投资频频出台利好政策对应，6 月份以来，地产政策并不友好，从前端、海外、开发各个渠道收缩地产融资。

2019 年下半年以来地产相关政策

日期	部委	文件	内容
7 月 11 日	部分地区	地产信托窗口指导	部分地区与机构收到窗口指导要求控制地产信托规模或暂停地产信托业务，原则上三季度末规模不得超过二季度末规模
7 月 17 日	发改委	对房地产企业发行外债申请备案登记的通知	房企发行海外债只能用于置换未来一年内到期的中长期海外债；房企发行外债必须细化登记备案、加强信披、制定总体计划
7 月 31 日	中央政治局	731 政治局会议	明确不将房地产作为短期刺激经济的手段
8 月 29 日	部分机构	地产开发贷收紧	多家银行收到窗口指导要求收紧房地产开发贷额度，原则上余额不得超过 2019 年 3 月底规模
9 月 6 日	上海银保监局	摸底地产信托	要求辖区内信托公司从 9 月底开始上报公司地产信托业务和通道业务新增规模计划，存量到期情况