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2018年四季度中国化工行业景气步入下行期,2019一季度化工行业盈利有所回升,未来化工产业该如何发展[图]

    一、化工行业回顾:景气自2018Q4步入下行期

    2018年,化工板块合计实现营收70471亿元,同比增长25.8%,净利润(扣非后,下同)2185亿元,同比增长45.6%,行业整体净利率为3.1%。具体而言,318家公司中,188家实现业绩同比增长,130家公司业绩同比下降。化工行业2018全年仍维持了较高的盈利水平,主要是由于:1)前三季度油价强势上涨,带动化工品价格趋势;2)自二季度以来,环保等供给端因素的影响持续深化(主要影响染料、农药、橡胶助剂等子行业);3)化工板块上市公司作为行业优势企业,具备技术、规模、资金等多方面的优势,其盈利增速预计显著高于行业平均水平。

    伴随油价于四季度快速下行,且终端需求走弱,多数化工品价格下跌,行业景气高位回落。2018Q4化工板块实现收入19439亿元,同比增长23.1%,净利润为127亿元,同比下降55.0%,行业整体净利率为0.7%。

2019年国际油价止跌反弹

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国化工行业市场专项调研及投资前景预测报告

    2019年以来国际原油价格止跌反弹,截至5月10日,WTI期货、布伦特期货自年初以来分别上涨39.6%、38.2%至63.50、72.04美元/桶,为化工品价格提供支撑。一季度化工行业盈利环比18Q4有所回升,但景气度仍低于去年同期。2019Q1化工板块公司共实现营收17388亿元,同比增长12.1%,净利润为495亿元,同比下降14.6%,行业整体净利率为2.8%。

    从各子板块2018全年的业绩表现来看,变化较为显著的子板块包括:1)石油开采、炼油、有机原料、涤纶等与油价关联度较高的子板块受益于原油价格强势,产品量价齐升,盈利延续大幅增长;2)有机硅、尼龙(锦纶)子行业由于海外装置关停,产品价格上涨显著,相关公司净利润增幅较大;3)农药、染料、氟化工、磷肥、炭黑、助剂等子板块,由于国内环保因素推动落后产能退出,供给端收缩幅度较大,龙头企业(主要是上市公司)盈利改善显著;4)氮肥、钾肥、复合肥子板块,在剔除异常公司后(见注1),整体盈利同比增长;5)氯碱、钛白粉、聚氨酯等前期景气处于高位的子行业,2018年盈利同比下滑,主要是受国内经济增速放缓、中美贸易战等因素引发的终端需求下行影响;6)塑料制品、涂料涂漆、电子化学品等偏下游的子行业受原料价格挤压,盈利水平下降较为明显。

2017-2018年全年化工子行业营业收入情况

数据来源:公开资料整理

2017-2018年化工子行业全年营业收入情况

数据来源:公开资料整理

    从2018Q4的单季度趋势来看,大多数化工子行业盈利显著下滑,其中:1)石油开采、炼油、涤纶、有机原料等子行业由于油价快速下行,产品价格随之下跌,叠加存货减值损失,盈利显著收窄;2)氯碱、有机硅、尼龙(锦纶)、聚氨酯、钛白粉等前期景气度较高的子行业,伴随产品价格的大幅下跌,盈利下行趋势明显;3)染料、氟化工、炭黑仍维持了较好的盈利水平,而农药行业由于海外补库存接近尾声,产品价格及企业利润有所下行;4)化肥子行业相对平稳,其中氮肥、钾肥、复合肥板块在剔除了异常公司后(见注2),净利润同比基本持平或有所上升;

2018Q4化工子行业营业收入情况

数据来源:公开资料整理

2018Q4化工子行业净利润情况

数据来源:公开资料整理

    2019Q1单季度而言,主要的变化趋势包括:1)炼油、有机原料、氯碱等子行业,伴随产品价格进一步下跌,盈利延续下行趋势;2)农药、炭黑、氟化工等子行业景气下滑,其中农药子行业内部盈利出现分化,主营高景气农药品种的公司仍维持较好的净利润水平;3)染料行业延续高盈利,主要是由于前期停产厂家的复产进度低于预期叠加旺季需求推动;4)聚氨酯、有机硅、涤纶等子行业,产品价格逐步止跌反弹,虽一季度行业盈利仍低于去年同期,但环比18Q4已明显改善;5)塑料制品、橡胶制品、日用化学品、胶粘剂、涂料等前期盈利受到挤压的偏下游子行业,伴随原料价格的逐步下行,季度业绩出现明显回升。

2019Q1化工子行业营业收入及同比情况

数据来源:公开资料整理

2019Q1化工子行业净利润及同比情况

数据来源:公开资料整理

    结合具体产品的价格走势来看(图表5),2019Q1化工品季度均价环比仍以下跌为主,其中烯烃、甲醇、醋酸、乙二醇、烧碱、纯碱等上游原料由于终端需求较弱且供给端新增产能逐步释放,价格持续下行;染料价格在旺季需求推动下环比上涨,而农药(主要是大品种)价格高位回落;聚氨酯(MDI、TDI)、有机硅、PTA-涤纶等产品价格逐步止跌回升。

2019Q1主要化工品季度均价同比及环比变化情况

品种
最新价格
2019Q1
2018Q4
环比
2018Q1
同比
WTI期货美元/桶
61.94
55.51
58.24
-4.7%
63
-11.9%
Brent期货美元/桶
70.85
64.36
67.37
-4.5%
67
-4.5%
美国HenryHub现货美元/mmbtu
2.57
2.88
3.77
-23.6%
2.96
-2.8%
乙烯(韩国FOB)美元/吨
890
982
949
3.5%
1309
-25.0%
丙烯(韩国FOB)美元/吨
850
907
973
-6.7%
1026
-11.6%
丁二烯(韩国FOB)美元/吨
905
1098
1108
-1.0%
1340
-18.1%
甲醇(华东)元/吨
2280
2464
2850
-13.6%
3158
-22.0%
醋酸(华东)元/吨
2600
3082
4381
-29.7%
4629
-33.4%
乙二醇(华东)元/吨
4575
5075
6292
-19.3%
7643
-33.6%
丙烯酸(华东)元/吨
8100
8383
9288
-9.7%
7800
7.5%
环氧丙烷(华东)元/吨
9800
10321
11515
-10.4%
12342
-16.4%
草甘膦(华东)元/吨
24000
24917
27846
-10.5%
25500
-2.3%
联苯菊酯(99%,华东)元/吨
360000
396667
425385
-6.8%
297167
33.5%
吡虫啉(95%,华东)元/吨
155000
173750
187692
-7.4%
211667
-17.9%
尿素(山东)元/吨
2070
1947
2072
-6.1%
1942
0.3%
二铵(长三角)元/吨
2725
2767
2768
-0.1%
2850
-2.9%
氯化钾(60%粉,青海)元/吨
2350
2397
2387
0.4%
2179
10.0%
硝酸铵(工业)元/吨
1950
2080
2075
0.2%
2136
-2.6%
磷矿石(30%,贵州)元/吨
500
500
451
10.9%
383
30.4%
复合肥(45%CL,山东)元/吨
2100
2167
2167
0.0%
1971
10.0%
纯MDI(华东)元/吨
24000
22071
22635
-2.5%
32563
-32.2%
聚合MDI(华东,烟台万华)元/吨
17400
13933
12615
10.4%
24038
-42.0%
TDI(华东)元/吨
17500
13821
19396
-28.7%
37725
-63.4%
硬泡聚醚(华东)元/吨
8900
9063
10331
-12.3%
11679
-22.4%
DMF(华东)元/吨
4975
4850
5454
-11.1%
6429
-24.6%
氨纶(40D,华东)元/吨
32500
32833
33754
-2.7%
37208
-11.8%
甲乙酮(华东)元/吨
7625
7167
7642
-6.2%
9879
-27.5%
PVC(乙烯法,华东)元/吨
7070
7006
7066
-0.8%
6941
0.9%
PVC(电石法,华东)元/吨
6908
6488
6618
-2.0%
6548
-0.9%
PVC糊树脂(M31,沈化)元/吨
8000
8167
8077
1.1%
7483
9.1%
烧碱(32%,华北)元/吨
870
972
1039
-6.5%
1004
-3.2%
纯碱(重质,华东低端)元/吨
1900
2019
2056
-1.8%
1721
17.3%
天然橡胶(1#,华东)元/吨
10925
11248
10477
7.4%
11708
-3.9%
丁苯橡胶(1502,华东)元/吨
11300
11813
12219
-3.3%
13438
-12.1%
粘胶短纤(1.5D,38mm)元/吨
12400
13096
14365
-8.8%
14613
-10.4%
粘胶长丝(120D有光)元/吨
37800
37750
37746
0.0%
37800
-0.1%
PTA(华东)元/吨
6580
6456
6812
-5.2%
5705
13.2%
PX(华东)元/吨
7950
8639
10029
-13.9%
7292
18.5%
涤纶短纤(1.4D,38mm)元/吨
8580
8772
9465
-7.3%
9057
-3.2%
涤纶长丝(POY)元/吨
8500
8512
9412
-9.6%
8793
-3.2%
炭黑(N330,山东)元/吨
6300
6271
7173
-12.6%
7779
-19.4%
PVA(1799,安徽皖维)元/吨
10900
10900
10900
0.0%
13600
-19.9%
钛白粉(金红石型,华东)元/吨
16200
16133
17069
-5.5%
18000
-10.4%
R22(浙江)元/吨
16500
18479
21308
-13.3%
28146
-34.3%
R134a(浙江)元/吨
29500
32229
33000
-2.3%
30917
4.2%
DMC(华东)元/吨
21300
18825
21831
-13.8%
29333
-35.8%
分散黑ECT300%元/吨
70000
42500
40462
5.0%
33333
27.5%
活性黑WNN200%元/吨
33000
31000
31462
-1.5%
26292
17.9%

数据来源:公开资料整理

    二、未来化工产业发展趋势分析

    化工产业是国民经济的基础性产业,关乎各行各业的发展。化工几乎涉及所有生产行业,通过直接、间接和深度影响约为全球生产总值贡献了5.7万亿美元,提供了1.2亿个工作岗位。我国是世界化工大国,化工产业在国民经济中地位突出,既关乎经济发展和社会就业,也和产业链下游的电子信息、新材料、新能源等战略性新兴产业发展高度相关。因此,化工产业不是要不要发展的问题,而是如何发展的问题。真正实现化工产业的科学有序发展,应在以下几个方面作出努力。

    安全绿色是底线。化工产业危险源头不少、安全风险不小,安全生产问题应是关注的一个重点。发展化工产业必须严守安全底线,完善风险排查、评估、预警和防控机制,降低安全风险。同时,也要守住绿色底线,通过立规矩,确保企业达标生产、达标排放,对环保不达标企业,要建立倒逼机制,限时整改达标,不达标便退出。

    转型升级是必然。我国化工产业产值规模庞大,即使全部达标排放,受环境容量限制,环保的压力也非常大。因此,必须集中力量,加大投入,攻克环保技术瓶颈制约,以绿色技术为导向发展精细化工新产业、新业态,倒逼产业转型升级,实现科学发展、有序发展、高质量发展。

    退城入园是方向。园区化、一体化是化工产业发展的方向,既可以有效破解邻避效应,也能够实现集约高效管理和污染集中整治。比如,上海化工园区从1996年开始建设,借鉴国际一流化工园区经验,实施“产品项目、公用辅助、物流传输、环境保护、管理服务”五个一体化,排放标准达到或超过欧美标准。而目前我国化工企业入园率还不高,要突破“化工围城”“城围化工”的窘境,就要加大“退城入园”力度。

    合理布局是趋势。由于沿海地区经济实力雄厚,绿色发展已见成效,环保能力相对更强一些,近年来我国化工园区向东部沿海地区集聚趋势比较明显。根据中国石油和化学工业联合会园区工作委员会发布的“2018中国化工园区30强”,其中位于东部地区的有24家,产业集聚效应非常显著。同时,总投资100亿美元的巴斯夫湛江项目、计划投资2000亿元的舟山绿色石化基地项目也纷纷落户沿海地区。如何推动化工产业高质量发展,成为沿海地区的一大课题。

    推动化工产业科学有序发展要有决心,更要有实事求是的立场、科学有效的举措。一切从实际出发,做到分类施策、疏堵结合,才能让我国经济发展更加健康高效、充满活力。

本文采编:CY315
10000 11402
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2024-2030年中国家电行业市场竞争态势及未来趋势研判报告
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《2024-2030年中国家电行业市场竞争态势及未来趋势研判报告 》共八章,包含中国家电行业产业链结构及全产业链布局状况研究,中国家电行业重点企业布局案例研究,中国家电行业市场及投资战略规划策略建议等内容。

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