2018年坚果行业高速增长，市场规模增长空间仍大[图]

    1.1 国内坚果市场空间大，成长动力主要源于树坚果

    坚果行业持续增长，过去10年CAGR10%以上。坚果食品属于休闲类食品，包含于可选消费范畴，近年来受益于：（1）需求端：人均可支配收入增长带来消费能力提升，叠加健康消费宣传推广坚果消费教育发展，需求端处于蓬勃增长阶段；（2）供给端：电商平台哺育休闲零食行业巨头，推动国内坚果供给端快速增长。供需双重提升带动坚果产品的终端销售额近年来高速增长。

    国内种子坚果市场发展较为成熟，自给程度高，树坚果则高度依赖进口。目前我国种子类坚果市场发展成熟自给率高，而树坚果仅有核桃国产供给充足，其余树坚果基本依赖进口。从市场规模看，树坚果单价高，但消费量极低，后续随着总量端的提升市场规模仍有较大增长空间。

树坚果依靠进口

数据来源：公共资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国坚果电商行业市场全景调研及发展趋势研究报告》

    种子坚果市场已发展成熟，但树坚果市场仍有较大发展空间，我们认为后续坚果市场的成长动力主要来源于两方面：

    （1）树坚果人均年消费量仍较低，且坚果消费城乡差异较大，行业成长空间广阔，随着国内消费者消费能力的提升，树坚果有望持续贡献消费增量。

中国人均树坚果消费量低于其他经济体（kg/人/年）

数据来源：公共资料整理

    （2）消费能力的增强提升了消费者对品质的追求，包装坚果品质更好，且能通过创新扩大与散装坚果的差异性，对消费者更具吸引力。

包装坚果渗透率逐步上升

数据来源：公共资料整理

    1.2商超渠道仍为主力，电商渠道迅速崛起。

    回溯我国坚果炒货行业的渠道模式演进历程，大致可以分为四个阶段。

坚果炒货行业进入全渠道模式时代

数据来源：公共资料整理

    线下渠道仍为休闲零食消费主要场景但增速平缓，线上渠道受益于行业红利渗透率显著提升维持高增。2013年至2018年，休闲食品线上销售额CAGR为38.9%，电商休闲零食销售迅速崛起，线下市场消费占比下滑，但目前仍为休闲零食消费主要场景，占整体零售额85%以上。线上渠道之所以快速增长主要来源于两点：1.坚果属性适宜电商渠道销售。2.电商缩减销售环节，低价销售打开树坚果消费市场。

国内休闲食品线上线下零售额占比

数据来源：公共资料整理

休闲食品电商销售额增长率

数据来源：公共资料整理