2018年中国味精行业出口情况、价格走势及2019年下半年味精价格走势分析[图]

    1、味精下游需求稳中有升，下游对涨价敏感性度低

    随着食品加工、餐饮业的发展及使用场景的多元化，味精消费需求稳中有升。味精（主要成分为谷氨酸钠）作为最常见的食品增鲜剂，自 1908 年日本东京大学池田菊苗从海带中提取至今，仍未发现其他可替代品。下游需求主要分为食品加工及添加剂、餐饮消费及家庭消费等。目前，由于大家消费观念上的误区，味精在家庭直接消费量减少，但是随着食品加工业、餐饮业的发展，味精下游需求保持稳定，同时复合调味料的使用使味精的使用场景更加多元化，常见的调味料酱油、鸡精（按照行业标准，需添加谷氨酸钠35%比例以上）、鸡粉（按照行业标准，需添加谷氨酸钠 10%比例以上），因此味精下游消费刚性，增速保持 2%以上，不会出现萎缩情形。

    味精下游客户分散且对涨价敏感度较低。味精下游2B端工业客户包括联合利华、海天、康师傅、统一、雨润、太太乐等各类食品企业，较为分散，同时味精作为食品添加剂的一种，在下游成本占比较低，下游对味精涨价不敏感，构成了行业获取超额利润的可能。

2018A下游需求分布

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国味精行业市场供需预测及发展趋势研究报告》

    我国是味精主要出口国，出口比例超 20%，欧美对味精的反倾销审查即将过期，有望进一步拉动出口需求。欧盟2007年9月开始对原产于我国的味精开展反倾销立案调查，并在 2015年1月22日作出反倾销日落复审终裁，对中国味精征收为期5年的反倾销税，普遍税率39.7%。目前欧盟征反倾销税时间将过，海外味精产能基本完成转移，味精的出口需求有望进一步拉动。

味精出口量

数据来源：公开资料整理

2018年味精出口地区结构

数据来源：公开资料整理

    2、产能高度集中，双寡头行业扩产趋于理性，味精价格淡季不淡

    味精行业寡头格局稳定，CR3超过80%。2002年以前，国内有超过140家味精企业，随着节能减排工作及淘汰落后产能的进行，味精行业基本完成了产能整合，初步达到了寡头竞争格局，产能最大的前三家企业分别为阜丰集团、梅花生物和伊品生物，分别具备味精产能 130/70/32万吨，CR3约80%。行业总体略供大于求，目前国内总产能 293万吨，国内表观消费量加出口需求在200万吨左右，平均开工率在 70%左右，行业扩产趋于理性，暂无新产能投放。

    味精价格历史波动区间在6,000-9,000 元/吨之间，受到环保及供给端的影响较大。目前，味精市场均价8,600元/吨，高端报价达到 8,800 元/吨，较去年四季度低价7,350元/吨上涨 17%。2018年6月开始，行业因受环保核查影响，部分企业开工受限，行业总体开工率仅 50%，行业库存迅速消化，供需紧张致味精价格大幅攀升。今年年初，行业鲜少有库存，阜丰呼和浩特厂区一条20万吨的产线因设备过于老化超过折旧年限而停车，行业处于紧平衡状态，龙头企业对价格把控的默契度提升，味精价格有望高位持续。

2013-2019年味精价格走势

数据来源：公开资料整理

味精行业产能、产量

数据来源：公开资料整理

国内味精表观消费量及出口

数据来源：公开资料整理

    3、玉米占味精成本六成以上，预计下半年温和上涨

    味精主要成本为原材料玉米，占比达到 60%以上。目前全国玉米市场均价 1,948 元/吨，黑龙江玉米价格 1,800 元/吨，低于均价 148 元/吨，味精作为发酵产品，生产成本中占比最大的是玉米和能源，合计占比达七成以上，因此味精企业在行业竞争的过程中，向东北玉米主产区靠拢，以获取更低廉的原材料。

    预计下半年玉米价格仍将温和上涨。截至 2018 年 10 月，国储玉米库存数量降至 7,785万吨，通过供给侧结构性改革，我国玉米价格已经处于向上通道，非优势种植区玉米面积调减，全国产量下降，且下游深加工需求、燃油需求增加，拉升整体需求，此外，本年国内多地发生草地贪夜蛾疫情，对全国玉米产量形成负面冲击，但四季度新玉米上市后或将缓解。预计，下半年玉米价格稳步向上，建议关注国储仓储轮动、草地贪夜蛾危害情况和新玉米上市进展。

2018A味精生产成本占比

数据来源：公开资料整理

玉米价格走势

数据来源：公开资料整理

价差分析

数据来源：公开资料整理