2019年4月钢材价格复盘，建筑钢材行业三种减产途径下对应的价格走势及2019年以来钢价的走势预期[图]

    一、钢材价格走出明显的反转态势

    1、淡季不弱，旺季持续反弹

    钢价从2018年11月起自高位开始持续回落，且价格低迷的表现一直持续到2019年2月中旬，此后开始走出明显的反转态势。但形容今年的钢价形态为“碗底型”反弹走势，即自进入2019年之后直到春节前夕，钢价开始企稳，长期稳定在一定区间，在需求尚未复苏之前已表现出一定的抗跌性。

Myspic钢价综合指数走势

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国钢材行业市场评估及投资前景评估报告》

    以上海地区螺纹钢价格为例，在2019年1月中旬，价格曾触碰到3750元/吨的低点，但自2019年春节复工之前，螺纹钢价格基本长期稳定在3750—3800元/吨之间，价格表现韧性十足。待春节后，下游工地开始陆续复工，需求逐渐转暖，螺纹钢价格一路上扬至4000元/吨以上的水平。

上海地区螺纹钢价格走势

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    二、建筑钢材行业短期价格分析

    （一）建筑钢材行业三种减产途径下对应的价格走势

    从两个假设去推演库存变化，在正常的季节性下滑规律下，后期库存的压力会非常大。因此淡季减产势在必行。那么从减产的途径来分析，主动检修、环保限产、亏损减产三种情境下，会面临不同的价格和成本状态。

    1、主动检修

    目前钢厂的利润已经相动力对较薄，华南地区的长流程螺纹在300元左右，热轧在150元左右，冷轧已经亏损。

    钢厂有主动检修的动力。如果钢厂主动检修的量在周均10万吨-20万吨左右，库存的压力就可以极大缓释。原料相对强势的状态也可以缓解。主动减产下，价格下滑的空间较小，且焦炭需求趋弱后有压价空间，钢材利润受影响较小。

    长流程利润

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短流程利润

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    2、环保限产

    如果成材端有环保等因素造成的限产，当前偏低的利润和价格相对位置下，钢厂上可涨价，下可打压原料，利润会有明显改善。6月23日唐山市相关部门发布了《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，要求“绩效评价为A类的首钢迁唐、，沿海区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁烧结机（球团）、高炉、转炉、石灰窖限产20%，除此之外，全市其他钢铁企业烧结机（球团）、高炉、转炉、石灰窖限产比例不低于50%，高炉扒灰停产”。根据测算：如果政策执行严格，合计月度影响铁水量约516万吨，减少品种产能约468万吨，其中影响带钢量146万吨；型钢30万吨；螺纹52万吨；盘螺线材59万吨；热卷173万吨；中厚板7.4万吨；钢坯外卖量约62万吨。考虑到螺纹上周已经减产6万吨，唐山政策严格执行会进一步造成周均13万吨的产量减少，合计周均减产19万吨，基本降到了推演的与淡季表观消费较为匹配的产量区间。螺纹钢的价格会迅速反弹，铁矿石成本有所下降，利润空间迅速释放。

    3、亏损减产

    如果持续保持高产量，月底成材的库存就会有比较明显的累积，届时可能引发成材-原料的螺旋下跌，造成成材价格、利润的双双下滑，再次演绎去年11月份的低利润-减产-打压成本-新的动态平衡这一路径。不同的是，今年的利润本身已经很低，且今年原材料偏紧可打压空间更弱，200-300元的下跌即可完成上述过程。

    （二）建筑钢材行业中期价格分析：需求环比走弱概率较低，旺季仍有反弹空间

    从第一部分的需求推演来看，下半年需求环比走弱的可能性较小，9-10月份的旺季需求还会有所保证。在上述三种情景推演下，淡季的钢厂都必须面临减产，那么淡季结束的库存都在合理范围内，等9-10月份强需求再次出现，有望给钢厂足够利润以再度扩产，那么旺季价格仍有进一步反弹空间。

    三、2019年以来钢价的走势哪些在年初预期之中，而哪些又在预期之外

    预期之中：1、2019年初，在需求淡季期间钢价自高位继续回落调整；2、春节后工地复工，需求转暖，钢价开始反弹。

    预期之外：1、螺纹钢在低迷时期价格长期稳定在3750—3800元/吨的支撑位，好于市场预期；2、进入传统旺季后，钢价强势反弹，快速突破4000元/吨，超出市场预期。