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中国维生素A行业供需紧平衡,供给格局较为稳定,价格上涨预期强烈,一个月涨四成是经销商囤货,还是厂家涨价“套路”分析[图]

    一、维生素A行业供需紧平衡,价格上涨预期强烈

    维生素A是一类重要的药品,对人体生长、发育有促进作用,能增强对疾病的抵抗能力,同时也是重要的饲料添加剂,可以促进畜禽生长与繁殖,维持正常视觉功能,保证骨骼正常生长发育,提升畜禽产品品质。

    维生素A与维生素E类似,容易受偶然事件影响,历史价格波动较大。2017年巴斯夫柠檬醛生产线发生火灾,而巴斯夫是全球主要的维生素A中间体柠檬醛的供应商,这次事故导致维生素A供给严重紧缺,价格不断上涨。新和成掌握维生素A核心中间体柠檬醛的生产工艺,受市场风险事件影响相对较小,具有明显竞争优势。

    维生素A行业处于寡头垄断格局,供给端掌控力度强,企业的开工率较高,行业目前处于紧平衡状态。目前维生素A受下游养殖业积极性影响,价格呈反弹趋势,2019年4月25日,VA行业龙头之一帝斯曼的瑞士工厂因废水处理的菌种被污染,预计将停产2~3月,期间其维生素A产品停报停签,维生素A涨价预期强烈。

    2019年4月维生素A市场平均报价为333元/千克,较2018年10月271元/千克的平均报价上涨了22.9%。帝斯曼工厂污染事件后第二天维生素A市场报价即上涨2.7%,达到375元/千克。目前维生素A市场报价为370元/千克,预计仍将处于上涨周期。

维生素A历史价格变动

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国维生素A行业市场监测及未来前景预测报告

    4月以来,维生素A市场报价快速上涨。行业分析人士指出,维生素A行业集中度较高,短期由于主要生产商供应不达预期,行业呈现紧平衡状态,同时渠道库存较低,价格具备较强向上动力。

一个月价格涨三成进入4月以来,维生素A市场报价快速上涨,本周(5月13日-5月17日)报380元/千克,相较于1个月前285元/千克的报价上涨33%。

数据来源:公开资料整理

    维生素A行业集中度较高,短期由于主要生产商供应不达预期,行业呈现紧平衡状态,同时渠道库存较低,因此价格具备较强的向上动力。

    4月25日,市场消息称帝斯曼瑞士工厂因废水处理的菌种被污染而停产2-3月,期间VA产品停报停签。

    帝斯曼维生素A有瑞士和上海两个生产基地,上海基地具备维生素A油产能600吨、维生素A粉产能1560吨;中信建投证券推算瑞士基地维生素A产能约4000吨左右,占全球维生素A总产能约10%。

    更早之前,国际巨头帝斯曼宣布2017年-2018年维生素A超长期减产检修计划,维生素A供给进一步收缩。

    维生素A自巴斯夫装置爆炸以来库存始终处于低位,寡头垄断对价格控制能力较强,叠加近期国内安全环保检查,同时受海外企业废水处理装置问题影响,维生素A价格回升至380-400元/公斤。

    目前国内厂家货源偏紧。欧洲市场价格在74-80欧元/公斤,局部报价偏高。本周帝斯曼瑞士工厂因为废水处理的菌种被污染而停产,预计将持续2-3个月,期间公司维生素A产品将停止报价与签单。

    2018年由于新增供给密集达产的预期,维生素价格快速下跌。先前价格已经逼近部分厂家成本线,目前底部回暖态势明显。

    在A股上市公司中,维生素A概念股主要有新和成、浙江医药、金达威、兄弟科技等。

相关概念股近几年盈利

数据来源:公开资料整理

维生素A历史行业毛利率

数据来源:公开资料整理

    行业龙头新和成5月份接受机构调研时表示,目前维生素E、维生素A因市场因素可能将导致价格有所波动。

    二、维生素A需求稳中有增

    目前全球维生素A的需求量约在2~3万吨左右,下游消费主要在饲料、食品和医药保健品领域。饲料是维生素A用量最大的行业,消费占比高达80%。受非洲猪瘟影响,生猪存栏量持续下降,猪肉价格上涨,生猪养殖积极性回升带动饲料需求,维生素A需求预计随之增加。

维生素A消费结构

数据来源:公开资料整理

    我国维生素A以出口为主。从国内出口格局来看,新和成、浙江医药、金达威3家企业占据了国内维生素A出口市场份额,新和成份额最大,为65%,龙头地位明显。

维生素A进出口数量

数据来源:公开资料整理

    2010年-2018年维生素A出口格局

数据来源:公开资料整理

    三、维生素A技术壁垒高,供给格局较为稳定

    与维生素E的壁垒主要在于中间体和一体化生产不同,维生素A不但受原材料影响明显,而且其本身的合成过程也很复杂,属于资金和技术高度密集行业,投资规模较大,进入门槛较高,行业呈全球寡头垄断格局,供给格局常年保持大体稳定,鲜有外部竞争者有效突破行业壁垒。

    维生素A行业处于寡头垄断格局,供给端掌控力度强,企业的开工率较高。目前全球维生素A产能共有3.61万吨,预计至2021年将新增1.24万吨至4.85万吨。维生素E主要生产企业为帝斯曼、巴斯夫、新和成、安迪苏等,目前CR4高达84%。

2017、2021年全球维生素A现有产能及新增情况(50万IU),吨

数据来源:公开资料整理

    全球维生素A现有产能及新增情况

VA(50万IU),吨
2017年产能
2018年新增产能
2019年新增产能
2020年新增产能
2021年新增产能
2021年预计产能
帝斯曼
7300
(技改)
(技改)
-
-
7300
巴斯夫
6300
-
-
8400(德国)
-
14700
新和成
10000
-
-
-
-
10000
安迪苏
4200
-
-
-
-
4200
金达威
2700
-
-
-
4000(中国厦门)
6700
浙江医药
5600
-
-
-
-
5600
合计
36100
-
-
-
 
48500

数据来源:公开资料整理

2017年维生素A市场供给格局(按产量计算)

数据来源:公开资料整理

    四、全球柠檬醛供给格局

    柠檬醛是维生素A关键中间体,柠檬醛合成过程复杂,全球仅3家企业工业化生产,供给高度集中,柠檬醛的供应量直接限制维生素A的生产能力。巴斯夫是全球最大的柠檬醛供应商,柠檬醛产能4万吨,全球占比超过70%,安迪苏、金达威等公司的柠檬醛也由巴斯夫提供;浙江医药柠檬醛进口自日本可乐丽;新和成拥有柠檬醛的生产能力,可自供维生素A生产所需原料,抗波动能力高于同行业其他公司。

全球柠檬醛供给格局

数据来源:公开资料整理

    五、维生素A价格一个月涨四成调查:是经销商在囤货,还是厂家涨价“套路”

    5月15日,维生素A原料对外报价每公斤385~390元。这比一个月前涨了100多元。维生素A原料价格从4月中旬开始涨,当时大概是280元。”

    此计算,这一个月来,维生素A的涨幅达39.3%。相关机构统计的数据也支持这一结论。维生素A主要应用于饲料和食品医药,其中饲料是主要的应用领域,需求占比83%左右。仅一个月时间,维生素A涨幅就达四成,原因何在?《每日经济新闻》记者多方采访维生素A原料生产厂家、经销商、贸易商,以还原涨价路径及背后原因。

    /价格上涨促使经销商加紧囤货/

    维生素A的这波涨势开始于4月中旬。4月中旬价格在270~280元,4月底就已涨到380~400元。

    最近维生素A的价格开始企稳,这是多家经销商和贸易商的共同感受。

    从饲料巴巴统计维生素A的整体报价来看,截至5月16日,已经连续13日稳定在380~400元每公斤的区间。

    这一个月的涨幅将近四成。4月维生素A价格低点在4月9日,为285元,到5月16日涨到380元每公斤,上涨了33%。从饲料巴巴的报价数据来计算,4月低点为288元,到目前上涨了38.9%。

    维生素A价格上涨有厂家提价因素,近期,有生产厂家维生素A报价达395元每公斤经销商往往在价格刚开始上涨时,就已经加紧囤货。目前经销商和贸易商库存中有帝斯曼、新和成、浙江医药等多家企业的维生素A产品。即便帝斯曼目前正处于停产阶段。

    4月25日消息,全球原料药巨头帝斯曼瑞士工厂因废水处理的菌种被污染而停产2~3个月,期间维生素A产品停报停签。这也是促使近期维生素A价格上涨的因素之一。

    据了解,全球仅6家维生素A生产企业,包括帝斯曼、巴斯夫、安迪苏三家外企和国内的新和成、浙江医药及金达威。其中,蓝星安迪苏、新和成、浙江医药与金达威为A股上市公司。

    此前,也出现过一家企业生产出现问题,而导致维生素A价格暴涨的情况。2017年10月,巴斯夫德国工厂发生火灾宣布不可抗力,安全事故引起全球维生素A中间体柠檬醛严重短缺,致使维生素A价格暴涨。

    2018年初维生素A价格达到了历史最高点1425元每公斤。此后,在巴斯夫恢复生产后,价格慢慢回落,2018年10月末降至年内最低的247.50元。

    如此高的涨幅与当时巴斯夫供应全球79%的柠檬醛有关。维生素A生产技术壁垒较高,近十年没有新进入者,核心原料柠檬醛全球目前仅有巴斯夫、可乐丽及新和成能够产业化生产。

    不过,尽管帝斯曼未能掌控核心原料柠檬醛的生产,但其占据了全球维生素A产能的27%,停报停签意味着对全球市场供应产生一定影响。

    近期国内安全环保检查导致维生素产品价格普遍上涨,同时受海外企业废水处理装置问题影响,维生素A价格回升至380~400元每公斤。

    /厂家发货慢推高市场价格/

    厂家生产经营正常的情况下,市场供应如何?

    电商平台由于担心资金压力,所以几乎不囤货。目前已没有今年浙江医药生产的维生素A库存,其称联系业务员后得知,要到6月中旬才有货。

    供应层面真的如此紧张吗,这会不会是该经销商的销售“套路”?

    目前维生素A的库存较低,行业仍有补库存的需要,因此维生素A行业景气度仍将持续一段时间。

    维生素A主要应用于饲料和食品医药,其中饲料是主要的应用领域,需求占比83%左右。

    据统计,在各大饲料品种中,猪料占26.4%,禽料占43.8%,反刍料占21.4%,其中禽料主要以鸡饲料为主,反刍料以牛羊饲料为主。对于饲料的主要下游来说,全球猪肉的表观消费量、鸡肉的产量、牛肉的产量均呈稳定增长的态势,整体来说下游需求稳定。

本文采编:CY315
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2024-2030年中国维生素A行业市场发展态势及未来趋势研判报告
2024-2030年中国维生素A行业市场发展态势及未来趋势研判报告

《2024-2030年中国维生素A行业市场发展态势及未来趋势研判报告》共八章,包含中国维生素A产业链结构及全产业链布局状况研究,中国维生素A行业重点企业布局案例研究,中国维生素A行业市场及投资战略规划策略建议等内容。

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