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2018年国内外元器件企业格局发展及2019年元器件发展趋势分析[图]

    相比于中航光电、安费诺等国内外优质同行企业,公司在智能化制造、军工高端领域等有一定优势,但是在民品领域拓展以及外延并购方面尚需不断加强,收入和利润规模相比仍有较大差距,公司成长空间广阔,任重道远。

    一、国内

    航天电器和中航光电是国内军用连接器市场的主力军,相比中航光电,航天电器在智能制造水平方面有一定优势,但是在民品领域拓展以及市场化机制方面有待加强。

    1、 航天电器

    1)优势

    研发投入大,智能化制造水平高,人均营收领先相比中航光电。公司的研发投入占比高,2017年研究开发费较上年同期增长10.93%,近五年研发费用增长均超过10%,平均占营业收入的9%左右,也高于行业平均水平。我们判断一方面是因为公司军品占比较高,军品小批量多批次的模式对于研发投入有较高的要求;另一方面公司在智能化制造方面投入较大,作为行业数字化转型的引领者,近些年获得国家工信部一系列项目资质认证,特别是麻花针自动化产线成为业内典范,并且持续深化设备在线、工序岗位在线等自主化智能制造能力建设,智能制造水平不断提高。相应的,公司在综合毛利率和人均营收方面高于中航光电,在行业处于领先地位。

    2)、劣势

    民品领域拓展有待加强,市场化水平尚需提高。民品领域的拓展有待加强:中航光电民品收入占比接近一半,2018年有35亿左右的规模,而公司民品占比只有三成,不到中航光电的四分之一。中航光电在通讯、新能源以及轨交领域开拓效果显著,特别是在新能源车领域,中航光电提前布局,2015年之后取得了显著的增长,而公司在新能源车领域的拓展相对落后,整个民品领域拓展有待加强;外延并购方面步伐较慢:中航光电上市以来先后收购了沈阳兴华、西安富士达、翔通光电,设立中航海信、中航精密以及泰兴航空等,外延一直在持续推进,相比之下公司在外延方面步伐较慢。

    市场化水平有待提高:市场化方面,中航光电在2017年完成了第一期股权激励计划,涉及核心员工266人,并在2018年重点工作举措中明确提出要科学筹划第二期股权激励计划。另外公司不断深化组织结构改革,在2018年实行了更加面向市场的、差异化的事业部运营模式,持续优化激励考核机制,设置创新基金等,相比之下公司在激励等市场化机制方面有待提高。

航天电器研发费用

数据来源:公开资料整理

航天电器研发费用营收占比高

数据来源:公开资料整理

2007-2018年航天电器人均创收

数据来源:公开资料整理

    2、 中航光电

2011-2018年中航光电营收情况

数据来源:公开资料整理

2015-2018年中航光电业务构成

数据来源:公开资料整理

2011-2018年中航光电ROE趋势

数据来源:公开资料整理

航天电器和中航光电优劣势对比

优势
劣势
智能化水平较高,人均营业创收高于中航光电
民品领域拓展不及中航光电
具有微特电机,继电器等独有业务
外延并购进展较为缓慢
公司研发投入大,技术水平发展迅速
股权激励缺失,市场化程度有待提高

数据来源:公开资料整理

    二、国外

    1、安费诺

    全球最大的连接器制造商之一,总部位于美国康涅狄格州。安费诺在全球实施本地化战略,共在全球设立90多间工厂及100多个销售办事处,全球员工总数达30000人,直接为各大洲的客户提供产品和实施本地化服务。2018年安费诺营业收入82.02亿美元,2011-2018年复合增长11.04%,高于全球连接器市场整体增速。

    安费诺2018年营业收入、净利润和当前市值分别为562.92亿元、82.70亿元和2090亿元,分别是公司的19.86倍、23.04倍和18.34倍。一方面表明公司跟国际巨头的差距仍十分明显,另一方面也说明公司未来的成长空间十分广阔,未来公司在做强已有主业的情况下,有望通过外延并购等方式,不断拓展业务范围,扩充产品品类,甚至实现全球布局,复制安费诺的成长轨迹。

2010-2018年安费诺营收

数据来源:公开资料整理

2018年安费诺营业收入拆分

数据来源:公开资料整理

    中国航天科工集团有限公司(简称“航天科工”)是我国特大型高科技企业,主要从事关系国家安全的战略产业,是我国国防科技工业的中坚力量。经过多年的励精图治,建立了完整的防空导弹武器系统、飞航导弹武器系统、固体运载火箭及空间技术产品等技术开发与研制生产体系,所研制的国防产品涉及陆、海、空、天、电磁等各个领域,形成了“生产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的协调发展格局。导弹武器装备整体水平国内领先,部分专业技术达到国际先进水平。2018年,航天科工列《财富》世界500强第346位、中国企业500强第79位、中国500最具价值品牌第45位,荣获5项国家科学技术进步奖特等奖及多项国家科学技术进步奖。

    航天科工现控股9家上市公司,布局信息安全、电子蓝军、安保、航天军用元器件等多个军民用领域。根据2017年各军工集团年报数据测算,以总资产为统计口径,航天科工的资产证券化率仅为16.31%,远低于中航工业(58.67%)和中船重工(51.20%),也低于军工集团整体资产证券化水平36.7%。航天科工的资产证券化水平在军工集团排名较低,体外存在大量优质资产,未来资产证券化的提升空间很大。

资产证券化率

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国电子元器件配件行业市场竞争格局及行业发展前景预测报告

 

 

本文采编:CY337
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《2022-2028年中国半导体元器件行业发展动态及投资前景分析报告》共十二章,包含半导体元器件行业投资与趋势预测分析,半导体元器件行业发展预测分析 ,半导体元器件企业管理策略建议等内容。

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