2019年中国焦煤价格走势分析预测：中枢有望上移[图]

    一、焦煤价格走势分析

    2018年四季度以来，煤矿安全生产事故频发，有关煤矿安全检查的文件频繁颁布，受前期的影响，2019年煤矿安全检查趋严的可能性增大，如此一来必定会对焦煤产量有所影响。另外，今年煤矿的春节假期整体较往年偏长，大多数煤厂正月十五元宵节后开工。据调研，煤矿停产放假影响精煤产量约464.4万吨，约占焦煤全年产量的1.1%。尽管节后煤矿会陆续开工，但3月份又会进入“两会”时间，由于安全生产的因素限制，“两会”期间焦煤产量难有大幅度的增长。因此，焦煤供给偏紧的状态在短期内难以改变。

    焦煤价格自2018年7月开始启动上涨。2018年7月国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，其中提出重点区域（包括京津冀及周边地区，长三角地区和汾渭平原）要加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。随后的8月份，《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》对去产能进行了更为具体的表述：1.河北、山西省全面启动炭化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作；2.河北、山东、河南省要按照2020年底前炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右的目标，制定“以钢定焦”方案，加大独立焦化企业淘汰力度。受到接连推出的重磅政策影响，焦炭价格开始持续冲高，从7月末的2000元/吨上涨至11月下旬的2640元/吨，涨幅32%。受下游焦价上涨影响，焦煤价格滞后一周多以后开始启动，从8月上旬的1700元/吨上涨至12月初的1880元/吨。

焦炭、焦煤价格走势数据（元/吨）

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国煤炭行业市场发展态势及发展趋势研究报告》

    环保限产不及预期导致焦炭价格回落，但焦煤价格依旧坚挺。进入2018-2019采暖季，由于中央对前期一刀切的限产政策进行调整，各省市可根据自身情况进行限产导致焦炭行业环保限产不及预期，焦炭价格进入下行期。反观焦煤，由于供给受限（安检压力打压产量）、需求不弱（焦企开工率较高）以及下游（焦企）集中度低导致议价能力差，焦煤价格一直维持高位窄幅震荡态势。2019年一季度京唐港山西产焦煤库提均价为1867元/吨，同增6.75%；山西柳林地区焦煤车板价一季度均价为1746元/吨，同增6.33%

京唐港山西产焦煤库提价走势（元/吨）

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山西柳林焦煤车板价走势（元/吨）

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    二、2019年焦煤价格中枢有望上移

    2018年入冬以来，焦化行业的限产力度一直不及钢厂，造成焦炭供给偏宽松，导致春节前夕焦炭的六轮提降。由于近期焦煤价格变化不大，焦炭累降650元/吨后，焦化厂利润急剧收缩，使得多数焦企已处在盈亏边缘，13日部分焦企已开始对焦炭价格提涨100元/吨。基于产业链的利润传导机制，节后随着下游需求的逐渐启动，产业链的利润将由下游钢铁逐步传导至焦炭，钢价上涨带动焦价上涨。

    近年随着焦煤价格的升高，焦炭的成本也是不断增加，目前总成本维持在1800元/吨左右。而春节和“两会”前后，煤矿受放假、安全检查等因素的制约，产量难有大幅度的释放，加上澳洲进口焦煤又有可能受限，焦煤的整体供应缩减，使得焦煤价格难以大幅下跌，这将在成本端对焦炭形成支撑。

    综合来看，后期焦炭上涨概率较大，一是因为国内煤矿短时间内产量难以大量释放，加上进口焦煤的限制，进口澳洲焦煤通关时间较长，成本方面有支撑；二是因为现阶段焦化厂方面已处于微利状态，春节期间钢厂焦炭库存持续下降，节后有补库的计划，加上下游需求逐渐释放，使得焦炭需求逐渐回暖。

    展望全年，影响焦煤价格的两条主逻辑线均利好全年焦煤价格中枢维稳甚至有望上移。其一是由于开年受到巴西矿难影响供给以及下游需求旺盛等因素影响，一季度钢价从底部上行，即便全年价格呈现前高后低，中枢也有望维持在较高位置，从而通过煤-焦-钢价格传导关系支撑焦煤价格；其二是焦煤企业前期资本开支较低，供给端释放的弹性很小。反观需求侧，从去年的限产政策执行情况看，下游焦企环保限产的力度其实较为有限，因此焦煤的供需关系依然较为健康。

螺纹钢价格走势（元/吨）

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焦化厂开工率走势

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