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中国油气田技术服务:物探、钻井、测井、射孔、综合性油服发展分析[图]

2019年05月21日 14:13:42字号:T|T

    石油产业链上游包括油田技术服务公司、工程建设公司、设备制造公司。石油开发商如BP、壳牌、中石油等,一般只从事油田勘探投资及炼化和成品油销售,而将与石油开采有关的大部分作业环节如勘探、钻井等外包给服务承包商,如斯伦贝谢、贝克休斯。为服务公司提供专门设备的上游企业包括NOV等。作业服务与设备制造联系紧密,部分公司同时具备设备制造和技术服务业务,工程建设公司主要是提供油气集输系统的建设服务。油田服务与设备制造行业对石油价格具有很强依赖性。油气开发公司业绩受油价影响,油服公司业务量受石油开发商资本支出影响,设备公司订单数量受油田服务作业量驱动,设备公司的上游为零部件提供商。通常上游影响不大,驱动业绩的因素主要是下游需求。

    钻井、工程建设、生产服务、物探、测录井分别占油气勘探开发投资额的53%、22%、13%、6%、6%。由于钻井在总投入中占比高,国内油气服务和设备类上市公司中,大部分服务于钻井环节,如贝肯能源、中曼石油、仁智油服、石化机械、杰瑞股份、如通股份、神开股份、山东墨龙、通源石油、吉艾科技,中海油服、石化油服。在陆地开发过程中,需要建立油气集输的地面设施,相关公司包括中油工程、惠博普、海默科技。在海洋油气开发过程中,涉及海洋钻井和采油平台的搭建,对应公司包括中油工程和惠博普。勘探类公司包括潜能恒信、恒泰艾普、中海油服、石化油服等。

油气勘探开发投资结构

数据来源:公开资料整理

    一、物探

    地球物理法是目前石油勘探的主要方法,简称物探。国际物探服务项目包含地震数据采集、数据供给(数据处理、软件和多客户数据库销售)及装备销售,其中地震数据采集占39%,数据供给占49%,装备销售占12%。相关公司包括恒泰艾普和潜能恒信。恒泰艾普的主要业务为油气勘探软件研发,公司业务多元化,还包括工程技术服务、高端装备和仪器研发生产、云计算大数据、环保工程、供应链金融、资本经营。潜能恒信的业务为地震数据处理解释服务。

    三大石油集团下属专业化物探公司包括中石油旗下东方物探、中海油旗下中海油服、中石化旗下石化油服,前者实力在国内最为雄厚,中石油于2017年审议通过《中国石油工程技术业务改革重组框架方案》,重组旗下物探业务,将大庆、川庆物探业务并入东方物探,并着手组建“中油油服”。

2017年全球主要物探公司市场份额

数据来源:公开资料整理

    勘探涉及地震数据的采集处理需要具备专业领域的知识技能积累,因此进入壁垒高。对于只涉及数据解释软件的企业而言,退出壁垒较低。勘探领域的龙头企业在行业景气度提升时具有较高的利润水平,行业处于低谷时,竞争对手的退出可缓解竞争压力。由于勘探行业的这种特点,数据供给类公司毛利率普遍较高,PGS公司的毛利率维持在40-60%之间。

2009-2017年不同公司物探服务毛利率对比

数据来源:公开资料整理

    世界上主要石油开发公司及美国独立石油开发公司的资本支出,结合物探服务约6%的投入占比,估算全球物探市场规模在100-200亿美元。国内上市公司中潜能恒信的市场份额略有下滑,恒泰艾普市场份额有所提升,竞争力更强。全球物探市场规模在100-200亿美元之间。

2012-2017年全球物探市场规模及增速估计

数据来源:公开资料整理

2012-2017年勘探行业公司市场份额变化情况

数据来源:公开资料整理

    二、钻井

    钻井指的是通过钻机钻开地层形成井眼,建立地面与地下油层联通的过程,具体包括钻井液配制、录井、测井、固井、完井等环节,相关公司包括贝肯能源、中曼石油、仁智股份。贝肯能源、中曼石油的主要业务为钻井工程服务,仁智股份主要业务为钻井液服务,还包括油田环保技术服务、大宗商品贸易服务。

    国际钻井市场80%份额集中于四大油服公司,国内市场集中于石油集团下属勘探服务企业。国际上的钻井服务主要由斯伦贝谢、贝克休斯、哈里伯顿、威德福四家综合性油服提供,占总体市场的80%。其中斯伦贝谢的市场份额最高,定价优势最为明显。

    国内石油集团下属专业服务公司包括大庆钻探、西部钻探、渤海钻探、川庆钻探、长城钻探、中海油服、胜利钻探及中原钻探等。
钻井服务进入壁垒不高,但退出壁垒高。国内存在大量的民营钻井队。由于钻机价格较高并且专业性强导致高退出壁垒。

2009-2017年不同公司钻井服务毛利率对比

数据来源:公开资料整理

    全球油气勘探开发资本支出,以及钻井部分所占53%的比重,全球钻井市场规模在1000-2000亿美元,其中钻井液工程技术服务约占勘探开发投资的5%~8%。中曼石油的份额显著提升,来自公司海外市场的开发。贝肯能源、仁智油服市场份额略有下降,其市场主要分布在国内。

2012-2017年全球钻井市场规模及增速估计

数据来源:公开资料整理

2012-2017年钻井服务公司市场份额变化情况

数据来源:公开资料整理

    三、测井

    测井指采用测井仪器,沿井身进行测量,得出地层的各种信息,属于石油领域内的高端关键技术,贯穿勘探、钻井、生产全过程,于1927年起源于斯伦贝谢,1939年中国开始将测井技术应用于石油工业。对应公司为吉艾科技、中海油服、石化油服。吉艾科技的主营业务是石油测井仪器制造和相关技术服务,公司于2016年11月成立了新疆吉创资产管理公司,涉足AMC业务。中海油服、石化油服属于综合性油服,测井为其众多业务之一。

    斯伦贝谢、贝克休斯、哈里伯顿和威德福合计占据了全球80-90%的测井市场份额。斯伦贝谢作为测井技术的开创者具备最强的竞争实力。

    全球石油测井仪器及服务市场产值占石油工程技术服务市场总规模的4.8%。该比率基本维持稳定,我们估算2017年全球全球测井仪器及市场规模为110亿美元,其增速与资本支出增速变化一致。

2010-2017年全球测井市场规模及增速

数据来源:公开资料整理

    四、射孔

    射孔器指的是将射孔枪下到要射开的油气层部位,引爆射孔弹,将套管、水泥层和产层一并射穿,形成连接井眼和产层的通道的石油设备,对应公司包括通源石油、中海油服等。通源石油的主要业务为复合射孔器的销售和相关技术服务。

    复合射孔技术是集射孔与高能气体压裂于一体的射孔技术,能够在射孔的同时对近井地层进行高能气体压裂。高能气体压裂指的是利用火药燃烧时产生的高压气压开地层,形成裂缝。目前北美和国内很多作业公司都拥有复合射孔技术,并且已经在油田得到了广泛使用,适用于致密、渗透性较差的地层。

    合射孔器通常由射孔器、火药、高速数据记录仪组成,射孔器和火药不同的组合方式形成不同类型的复合射孔技术。目前主流的复合射孔技术包括STIMGUN复合射孔技术,是由MarathonOilCompany,OwenOilTools,Inc.,HTHTechnicalServices,Inc.,Computalog四家公司首先研制和开展应用的,在国外油田如美国和加拿大得到广泛应用,其火药在射孔枪外侧。分体式复合射孔技术指的是火药在射孔枪的下部或两端。一体式复合射孔技术指的是火药在射孔枪内部,该技术由西安204所首先研制成功,现在国内大部分油田的复合射孔作业采用这种技术。

    国内射孔市场为大庆试油试采、中油测井、中海油服等公司主导,前三家企合计达到60%的份额。。各大钻探公司只为其对应集团公司提供服务,具有渠道优势。通源石油、213所、204所以生产复合射孔器为主,复合射孔占整个射孔行业的份额偏小,常规射孔可以满足一般地层完井需求,复合射孔成本较高,适用于复杂地层,短时间无法取代常规射孔,市场规模有限。从市场份额相对水平来看,大庆试油试采更具备竞争优势。

    射孔器具有较高的技术含量,射孔弹药本身属于易燃易爆物,需要专门的许可,一般企业较难以进入该领域。通源石油毛利率达到40-50%之间,其受油价波动的影响不大。

2008-2017年通源石油复合射孔服务具有较高毛利率

数据来源:公开资料整理

    全球钻井数量决定了射孔市场的规模。2017年全球新钻井数量58294个,每口井射孔数十米,按照30米,每米射孔2000美元来估计,市场规模达到30亿美元。考虑到存量井需要增产措施,实际市场规模超过30亿美元。

2008-2017年全球射孔市场规模及增速

数据来源:公开资料整理

    五、综合性油服

    综合性油服公司指同时开展勘探和钻井以及其他油田技术服务的公司。国内综合性油服公司包括中海油服、石化油服。中海油服主要业务贯穿海上石油和天然气勘探、钻井及生产的各个阶段,包括物探和工程勘察服务、钻井服务、油田技术服务(如修井、油田增产等专业服务)、船舶服务(包括各种水深的起抛锚作业、钻井/工程平台拖航、海上运输、油/气田守护、消防、救助、海上污染处理等)。石化油服的业务包括地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设。

    国内已上市的综合性油服公司包括中海油服、石化油服,中海油服主要服务中海油,占国内市场10%,石化油服服务中石化,市场份额为27%。全球油服市场中,斯伦贝谢综合实力最突出,国内中石油资本支出最高,其下属综合性油服公司具有更大的市场份额和竞争力。

2018Q3国际四大综合性油服公司收入占比

数据来源:公开资料整理

    综合性油服进入和退出壁垒均较高,毛利率存在很大弹性。综合性油服企业设计勘探、钻井、测井不同环节,需要具备大量的资金、技术,国外斯伦贝谢、贝克休斯等依靠领先的技术崛起,国内的中海油服等主要依赖渠道支持。综合性油服涉及了大量的专用设备,退出壁垒很高。综合性油服公司毛利对油价敏感,油价处于有利区间,毛利率可达10-40%,处于不利区间,毛利率大幅下降,甚至亏损。

2008-2017年综合性油服公司毛利率对比

数据来源:公开资料整理

    2008-2018年行业的市场规模受油价波动影响发生波动,10年市场规模平均值为2184亿元。参考国内石油公司勘探开发投入,目前中国油服市场有约2000亿元规模,国内综合性油服市场份额波动较大,平均值较稳定。

2012-2017年全球油服市场规模及增速

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国油服工程行业市场发展模式调研及投资趋势分析研究报告

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