2019年汽车行业发展趋势分析：汽车竞争新时代[图]

    汽车行业在经历28年来首次负增长后，车企自身调节产能、终端促销去库存，销量下滑有收窄趋势；伴随鼓励汽车消费政策落地、购置税透支影响计消退、个税改革带来购车需求增加，预计2019年汽车销量前低后高，全年增微增1.2%；汽车行业进入了竞争的新时代。

    购置税政策扰动有望逐步消退，政策利好助力市场回暖，预计2019年销量前低后高，全年微增1.2%，达到2400万辆左右。

2005-2018年乘用车销量情况

数据来源：公开资料整理

    进入2019年，需求仍然不明显，且国六标准逐步临近，使得厂家开始对车型进行调整，继续减少生产、批发环节活动，而经销商库存压力仍然保持高位。
进入2019年，厂商调整产能，1-2月累计大幅存去库存16万辆，3月为春季备货产量略有加大，库存略有回升。一季度国内累计减少厂商库存约7万辆，总体稳步化解自身库存问题。

    为吸引消费者购车，终端优惠在2018年末大幅提升，但也难以阻挡销量持续下滑，而厂商持续压库也给经销商带来巨大压力，2018年经销商全年累计增加库存88万辆。

2018年乘用车整体终端优惠指数与销量增速比较

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    受到国内外形势快速变化，国内乘用车市场销量在2018年下半年持续负在增长，使得厂商在2018年初设立的全年销售目标难以企及，多数车企未对能完成。进入新年后，厂商对2019年销售目标的设立更为谨慎，大多选择维持甚至下调目标。

    2018年设定销售目标过高还促使厂家年末销售压力不断加大，从而激发厂家为完成目标加大向渠道压货，使得渠道端库存压力陡增，对销售体系的整体健康发展构成不利因素。

    2019年，多数厂商维持或降低了新年销售目标。日产汽车、北京现代、吉利、比亚迪、长城的2019年目标与上年基本持平，一汽大众、广汽乘用车则下调了新年目标，其中广汽乘用车下调10万辆销售目标。

2019年部分品牌销量完成情况

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    尽管汽车市场进入2019布年后仍然处于低迷状态，但随着部分车企发布2018年销量和业绩情况，主要上市车企业绩稳健，增添了市场信心。

    2019年1月起，部分上市车企陆续披露全年销量情况和业绩情况。在2018年整体市场低迷的情况下，除长安汽车外，其余主要上市车企如上汽集团、广汽集团、吉利集团、长城汽车等市场份额均有所扩大。

2018年国内主要车企市场份额

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    从2018年业绩来看，在已披露年报的企业中，上汽集团、广汽集团、长城汽车全年归母净利润分别同比增长4.65%、1.08%、3.58%，吉利汽车净利润增长18.05%。在市场整体低迷背景下，国内龙头车企业绩保持稳健，估值水平也得到一定修复。

    2018年中国汽车及乘用车市场销量首次下滑，但保有量仍在稳步提升。与发达国家相比，中国人均汽车保有量明显更低，居民对汽车的需求仍有很大的提升空间，预计10年内保有量天花板在3.9亿辆左右。

    中国汽车保有量近年来持续稳定增长，截止2018年底中国汽车保有量达到2.4亿辆，较上年提升2285万辆，同比增长10.51%，其中小型载客汽车保有量达到2.01亿辆，同比增长11.56%，是保有量增长的主要增量。

    2018年中国千人汽车保有量约为172辆，较上年156辆提升10%。但这一水平与发达国家相比仍存在较大差距。

2014-2018年中国汽车千人保有量

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    中国汽车行业全面发展时间较短，行业起步时间远远落后于发达国家，汽车消费仍未广泛普及。中长期来看，随着经济的进一步发展和国内汽车产业发展逐步成熟，汽车保有量仍然有提升空间，且经济更发达，汽车保有量发展空间更大。

    预计到2027年中国汽车保有量有望达到3.9亿辆左右，较2017年增约长约81%在，年复合增速在6.1%至左右，千人汽车保有量将提升至278辆。部分省市千人汽车保有量将与发达国家逐步看齐，但从全国整体来看与发达国家成熟市场仍有较大差距。

    2019年作为购置税优惠政策实施后的第二年，政策导致的透支效应预与计进一步减弱，并预计将出现与2012年初类似的拐点，月销量同比增速有望逐步回升。

    汽车产业是制造业和国民经济中重要的组成部分，其产业链长且范围广，对拉动社会消费、提升经济发展水平起着重要作用。2019年两会期间，政府工作报告中强调促进内需、稳定汽车消费。

    汽车消费在中国社会消费品零售总额中占据重要地位，在限额以上单位商品零售额中占比接近三成。2018年，全国社会消费品零售总额同比增长9%，其中限额以上单位商品零售额同比增长5.7%，但受到市场整体需求下滑影响，汽车类消费总额同比滑下滑2.4%，是唯一同比下滑的细分指标。2019年前2月，汽车市场仍然低迷，汽车类消费总额同比下降2.8%。

2018年限额以上单位商品零售额分布

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    2019年新能源汽车补贴政策正式落地，基本符合先前大幅退坡的市场预期。补贴新政继续鼓励和支持高续航、高能量密度、低能耗的优质产品，政策落地对稳定市场情绪，并引导行业发展方向起到了重要作用。

    补贴总体符合先前大幅退坡的市场预期，继续对高续航、高能量密度、低能耗的优质新能源汽车产品。纯电乘用车补贴下降47%-60%；插混乘用车补贴下降55%；新能源专用车补贴下降45%-80%；燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。

    政策的正式落地明确了行业整体发展方向，车企可以根据政策内容和自身情况及时调整产品布局，有助于行业整体更为平稳有序地进行升级和进步。预计未来短期内新能源汽车抢装潮还将延续，但过渡期后存在消化抢装产量的可能，市场趋于平静。预计全年新能源乘用车销量在140万辆左右。
下半年受到个税改革、购置税优惠政策透支效应消退等影响，车企调节产能、终端促销去库存，预计月销量有望逐步恢复。全年销量预计同比增长1.2%左右。

    一、行业格局

    长期核心竞争力外，车企处于何种产品周期决定车企短期内的发展状态。从过去经验来看，进入强势产品周期车企产品竞争力强，盈利能力提升，有望在行业内获得超额收益。

    2018年末全新一代福克斯完成换代，主力车型的换代带动长安汽车相对收益有所提升。于江铃福特则于2019年1月推出福特领界，带领江铃福特深化乘用车市场布局，领界也以其较高的性价比引起了广泛关注。江铃汽车自2019年1月底起股价逐步回升。

2013-2018年长安福特及江铃福特销量情况

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 2012-2018年长安汽车销售毛利率、净利率情况

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2012.1-2019.1长安汽车、江铃汽车与乘用车板块涨跌幅对比

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    广汽集团

    智能网联和新能源布局深化，日系产品销量连超预期

    2018量年广汽集团汽车销量215万辆，同比+7.34%收；全年营收723.8亿元，同比+1.13%；归母净利润同比+1.08%；扣非后归母净利润同比-4.72%。

    广汽丰田、广汽三菱销量逆势大幅增长31%、23%，广汽本田同比增长5%。合营企业投资收益同比+6.2%，日系品牌同比贡献扩大，广汽菲克拖累整体销量和业绩。自主品牌表现稳健，全年销量53.5万辆，同比+5.23%，广汽新能源销量突破2万辆。

    2019年广汽集团新品将集中上市。广汽本田有望推出新款缤智、全新中型SUV车型、混动版奥德赛，广汽丰田也将推出全新雷凌等。广汽集团过去新能源布局较浅，2019年将全面深化布局。新一代雷凌PHEV已经上市，广汽新能源AionS开启预售不到一月订单达到1.5万辆，市场持续关注。此外，广汽菲克大指挥官PHEV、广汽丰田纯电车型均有望在年内上市，进一步扩充集团新能源产品线。

    吉利汽车

    继续领跑自主品牌，全年销量同比增长20%；全年净利润同比+18%。

    吉利汽车2018年销量为150万辆，同比增长20%，完成全年销售目的标的95%到。高端品牌领克首个自然年销量达到12万辆。整体产品结构逐步上移。多款新品上市，助力吉利在车市整体下滑中，仍能保持较高增速，但库存压力相对较大。年末岁初公司继续去化渠道库存。收全年营收1068.39亿元，同比+14.93%润；净利润125.53亿元，同比+18.05%；扣非后净利润同比+25.68%。

    2019年第一季度，吉利汽车实现销量36.7万辆，同比-5%，完成全年销售目标的24%。

    全球化战略持续推进，逐步完善全球研发体系和工厂布局，深化与戴姆勒合作。

    长城汽车

    2018年销量表现略好于行业，进入新年销量逆势上涨；产品结构调整初步取得成效；皮卡有望进一步解禁助力未来销量提升。

    2018年长城汽车累计国内销量为105少万辆，同比减少1.6%，略好于行业。新能源汽车布局较晚，但版销量稳步提升，纯电版MINI合资生产有望提升公司新能源实力。氢燃料电池处于行业领先地位，有望带来先发优势。

    比亚迪

    新能源汽车表现亮眼，销量继续保持全球第一，龙头地位稳固；补贴政策对新能源汽车盈利能力影响逐步显现。

    2018年多款车型完成换代并上市销售，凭借多年来积累的市场和口碑，和全新的DragonFace产品形象，比亚迪连续四年新能源汽车销量全球第一。2018年，比亚迪全年销量52万辆，同比+27%。其中新能源量汽车销量24.8万辆，同比+118%量，占公司销量48%。纯电领域，比亚迪e5、元EV持续热销；插混领域比亚迪继续领跑国内市场。

    2019年第一季度量，比亚迪实现销量11.8万辆，同比+5%，其中新能量源汽车实现销量7.3万辆，同比+147%量；新能源乘用车销量7.1万辆，同比+150%，纯电、插混乘用车销量分别同比+756%、+11%。

    进入强势产品周期，比亚迪2019年布局进一步深化；研发实力突出，竞争力不断提升。

    2019年更多新品即将上市。已上市的唐、宋、元、秦等新品已通过销量成绩证明了自身强大竞争力，2019年更多产品将进入细分市场，其中包括宋MAXDM、宋MAXEV、唐EV600、S2、e1、汉等，有望继续完善以新能源车型为主的产品布局，满足不同消费需求，挖掘市场潜力，巩固龙头地位。

    二、行业发展趋势

    随着国家对稳定、促进汽车消费也越发重视，预计更多促进汽车置换、汽车下乡等领域的具体政策将出台，激发消费者购车热情，个税改革带来的可支配收入改善也有望激发汽车消费需求。国六标准将于7月在全国主要城市的提前实施，在上半年降低库存后，预计经销商下半年将逐步适量加大国六新车进货满足下游需求。由于2018年下半年同期基数相对较小，同时购置税优惠政策造成的透支效果也在有望在2019年逐步消退，下半年月销量有望实现同比正增长。

    预计2019年全年乘用车销量为2400万辆左右，较2018年同比长增长1.2%左右，其中SUV、轿车将是主要的增长来源。

2017-2019年乘用车市场销量预测

数据来源：公开资料整理

    国内汽车消费逐步从扩量向提质转变，低增速和高质化发展成为行业新常态，整车厂需要加大投入，在六大领域内保持在市场中的核心竞争力—体系建设、模块化平台、高端化产品、电动化、全球化、自动驾驶。

    1、体系建设

    随着市场发展模式和消费者需求的转变，国内车企也在逐步跟进自身的体系建设，成为车企长期竞争力的体现。

    品牌车型体系的构建有助于企业理清自身品牌和产品定位，从而更好地切入市场与占有市场；研发体系的构建，尤其是自主品牌从逆向开发向正向开发转变，有助于车企全面掌握汽车开发、核心技术以及成本管控；供应链体系的构建则能够保证零部件供应的规范和高效；质量体系的建立有助于提升产品整体质量，规范生产制造流程，同时降低成本；销售体系的建立能够使产品迅速进入目标市场，给消费者带来更好的消费体验。

    国内自主品牌起步较晚，体系建设在行业大发展时期被忽视。但随着行业发展模式开始切换，消费者更注重品质和体验，厂家建立完善的体系流程越发紧迫，也是车企长期竞争力的体现。

    2、模块化平台

    模块化平台建设已经成为主流大型车企的主要生产方式，帮助车企在日益严峻的市场中提升整体竞争力、有效的降低开发成本、拓展车型。

    国内自主品牌过去主要使用海外车企的旧车型平台并在此基础上进行改造设计。当前市场竞争加剧，合资车企加速推进产品投放，且已经普遍采用模块化生产，对自主品牌以往的造车模式形成了挑战。模块化平台建设在研发成本和时间上有着明显优势，未来将成为车企主要的造车模式。

    3、高端化产品

    国内汽车市场爆发发展的时代已经逐步过去，未来汽车市场增速放缓，而消费者对品质的追求将催生更多高端产品徐需求。

    中国经济和居民收入的增长带来了更大的购车需求，也同时催生了消费者置换高品质车型的需求。在前期汽车大规模普及满足基本出行需求后，消费者对汽车产品也赋予了更多价值，包括社交需求、身份象征等，对产品的期望也提升至高颜值、高安全性、高科技含量等要求。

    但随着用户需求发生转变，10-20万元的升级市场已不容忽视，高端化探索将成为自主品牌保留客群、提升自身形象的主要途径。

    4、电动化

    新能源汽车在汽车市场整体遇冷之时一枝独秀，贡献了主要增量。抓住新能源发展机遇，已经成为自主品牌缩小与合资品牌差距的重要战略路径。

    在国家政策的大力支持和鼓励下，中国新能源汽车在整体市场低增长乃至负增长之时，仍保持强势高速增长，成为汽车市场主要的增长来源。2018年新能源乘用车产销突破百万辆，2019年新能源乘用车销量有望达到140万辆。

    新能源汽车尤其是纯电动车结构较传统燃油车更为简单，国内三电系统与国外相比技术处于较为领先的地位，使得自主品牌与合资品牌的技术差距大幅缩小。自主品牌在国内新能源乘用车市场占据主导地位，2018年销量占比超过95%，具有较强的先发优势和市场优势。

    5、全球化

    中国拥有庞大的汽车工业体系，在国内市场增长乏力之时，新兴市场需求潜力大，有望成为国内车企的第二战场。

    较为庞大的汽车工业体系，培育了大量汽车行业人才，供应链也相对完善。相对欧美等发达市场，中国在汽车制造还有着较大的成本优势。但由于国内市场进入低增长阶段，中国汽车制造产能利用率不足60%，庞大的工业体系面对产能过剩和优势无法发挥的局面。

    海外新兴市场和发展中国家近年来乘用车市场保持高增速，2018年乘用车市场中巴西、越南、俄罗斯销量同比增长14%、31%、13%，显示出强劲的增长动力。国家“一带一路”战略规划成为了国内车企出口的重要引擎，加速海外布局。2018年全年全国共出口乘用车75.8万辆，同比增长19%。海外出口市场规模正在稳步扩大，有望成为国内整车企业下一个主要竞争市场。

    6、自动驾驶

    自动驾驶在很大程度上将改变近百年来人类出行模式，未来市场机遇大，L3级别有望逐步成为汽车标配，逐步向L4级别商业化拓展。

    中国市场对汽车电动化、共享化以及自动化接受程度更高，产业投入大，预计2030年自动驾驶汽车占整体出行里程的40%以上。智能化可使得汽车共享更易实现，大幅提升乘用车利用率，实现更多更有效使用场景。目前在ADAS基础上，L2到L3级别自动驾驶已经逐渐成为新车型的标配，产生大量新增需求；L4到L5级别的完全自动驾驶也在逐步成熟中，一旦商业化将影响未来。

    2019年，不利因素逐步消退，汽车消费有望获得政策和需求的多重支撑，行业销量有望在下半年逐步回升，全年有望小幅增长。

    汽车行业逐步从扩量向提质转变，低增速状态预计将成为新常态，行业内洗牌逐步开启，市场内落后品牌逐步退出，消费者对汽车品质等提出更高要求。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国汽车行业市场竞争格局及行业发展前景预测报告》