2018年中国设计咨询行业发展现状及行业发展趋势分析[图]

     一、工程设计咨询行业发展现状分析

    1、工程设计咨询业处于产业链前端，优先受益基建补短板

    设计咨询行业处在建筑产业链的上游。因此建筑行业订单的变化，最先会反应到设计咨询行业营收的变化，而且由于一般设计周期相对建设周期要短得多，订单能比较迅速地转化为营业收入。当建筑行业订单快速增长的时候，最先受益的将是设计咨询。在下半年基建补短板的预期下，在交通、生态环保等领域具有突出实力的设计咨询企业也将最先收益。

    设计咨询行业处在建筑行业上游

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国建筑行业市场深度调研及投资战略分析报告》

    工程设计领域是一个具有较高进入壁垒的行业。一方面，要开展业务首先要获得严格的资质认证，一共有四大类 21 个行业 155 个专业及 8 个专项资质，每个资质又分为甲、乙、丙、丁等不同等级，不同等级的资质对企业的人力规模和业务规模有不同的标准要求，新进入的企业很难在短时间内获取到高等级的资质，低资质的企业业务规模也受到限制。

    工程设计领域行业部分资质情况介绍

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    近年来，随着我国建筑业企业生产和经营规模的不断扩大，建筑业总产值持续增长，2017年达到213953.96亿元，比2016年增长10.53%，增速比2016年增加了3.44个百分点。近10年来，建筑业产值利润率（利润总额与总产值之比）一直在3.5%上下徘徊。2017年，建筑业产值利润率为3.58 %，比2016年降低了0.03个百分点。
随着中国城市化进程的逐步推进，“住宅产业化”的进程也大大加快。中国城市化率加速增长期将持续到2020年，届时中国城镇人口将占总人口的65%。与现有城市人口相比，意味着未来10年内将有1.6亿左右的新增城市人口，其所带来的住宅、交通、公用建筑等基础设施的需求无比巨大。宏观经济下行，在出口和消费乏力的情况下，基建投资显得尤为关键。2017 年建筑设计行业产值达 5300 亿元，预计“十三五”期间建筑设计行业产值复合增速在 15%左右。

    2015-2017年中国建筑设计行业企业数量、筑设计事务所单位数

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    2015-2017年中国建筑设计甲级企业数量、乙级企业数量及丙级企业数量情况

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    另一方面，设计咨询行业是知识和人才密集型行业，高等级人才需要多年的培养或花高成本才能获得，所以新企业往往很难在较短的时间内组建一个实力强大的团队。因此，基于设计咨询行业的进入壁垒，在当前下游行业快速增长的背景下，拥有强大人才储备和技术优势的公司将有望获得快速发展。

    2、并购整合乃大势所趋，利好苏交科等行业龙头

    根据《2017 年全国工程勘察设计统计公报》，2017 年全国共有 24754 个工程勘察设计企业，内部竞争十分激烈，平均营收只有 1.75 亿元，平均净利润更是只有 0.073 亿元。事实上，整个勘察设计行业大致可以分为“部级院”、“省级院”和“市级院”三种规模的企业，但规模都有限，整个行业呈现出主体多、集中度低、全国较为分散、竞争格局比较稳定等特点。

    勘察设计行业分类

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    通过并购整合，中设集团、苏交科等行业龙头均取得了快速发展，业务持续保持高速增长

    中设集团营收及净利润增速走势（设计咨询）

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苏交科营收及净利润增长走势

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    3、行业景气向上，盈利能力强

    近几年，设计咨询行业营收和净利润持续保持高增长，行业景气度高。2017 年，设计咨询上市企业合计完成营业收入 290.69 亿元，同比增长 24.91%，近三年CAGR 达到 21.95%；实现净利润 29.03 亿元，同比增长 34.14 亿元，近三年CAGR 达到 24.49%。

    2018 年前三季度，设计咨询上市企业业绩继续保持高增长。完成营业收入 1229亿元，同比增长 24.39%；实现归母净利润 23 亿元，同比增长 25.28%。

    2018 年前三季度上市设计企业营收及净利润增长走势

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    设计咨询企业具有较强的盈利能力。2017 年，设计咨询上市企业净资产收益率（ROE，平均）为 14.62%，同比下降 3.35pct，主要是受多家企业新上市后股份受到稀释的影响，但仍维持较高水平，比建筑行业平均水平高 3.06pct，比 A股上市公司平均水平高 3.40pct。

    设计咨询企业ROE高于 建筑行业和A股平均水平

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    设计咨询企业股权受稀释后，ROE 仍保持较高水平

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    从设计咨询行业的毛利率和净利率水平来看，其高盈利能力表现更为明显。2017 年，设计咨询上市企业毛利率为 37.48%，同比提升 0.04pct，高出建筑行业平均水平 25.76pct，高出 A 股上市公司平均水平 19.01pct；净利率为 14.62%，同比提升 0.48pct，高出建筑行业平均水平 10.99pct，高出 A 股上市公司平均水平 4.80pct

    设计咨询企业毛利率和净利率均稳中有升

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    设计咨询企业毛利率和净利率远高于平均水平

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    4、轻资产低负债，现金流好

    设计咨询行业的主要成本是人力成本，属于轻资产模式，资产负债率水平低。2017 年，设计咨询上市企业平均资产负债率为 34.64%，同比下降 9.29pct，低于建筑行业平均水平 41.63pct，低于 A 股上市公司平均水平 51.57pct。

    设计咨询企业资产负债率逐年下降

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    设计咨询企业资产负债率远低于平均水平

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    同时，设计咨询企业现金流也较为充裕，近几年，设计咨询企业经营现金流持续保持净流入，每年的经营现金流净额水平基本与净利润水平持平，且占营收的比重较为平稳。

    设计咨询企业经营现金流持续为正，每年的净额接近净利润水平

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    二、工程设计咨询行业发展趋势分析

    1、基础设施建设空间较大

    目前我国的基础设施在某些方面已经处于世界领先地位，高铁、高速公路的通车里程已经成为世界第一，目前政府仍然在加大投入。城市的基础设施，新建和改造的空间非常大，尤其是交通设施和地下管网、海绵城市的改造将会给市政企业带来巨大的机会;特大型、大型城市的公共交通建设将延续很长一段时期，以北京、上海、广州、深圳等一线城市的人口密度为例，我国城市人口的密度比欧美一些城市的人口密度要大得多，公共交通成为解决城市交通的主要选择。因此，轨道交通的建设，将会与城镇化的进程共始终，已经建成的城市，土地资源不可再生，地下空间的使用将持续推进，在可以预见的未来20年城镇化进行中，轨道交通的建设将不会停止，并逐步从特大型、大型城市发展到地级市。

    2019年我国仍然继续处于软着陆的过程，经济增速有可能进一步降低。基建投资作为逆周期调节的一个重要手段将会因此得到较快的发展。近期中央经济工作会议召开，2019年我国宏观政策要强化逆周期调节，基建投资作为主要的逆周期调节工具，2018 年全年基建投资增速下滑，4 季度出现企稳，明年一季度在松紧适度的货币政策下，新增专项债大幅度增加，投资有望快速落地。以中央为主导，投资速度最快的铁路建设受益最为显著。
在基建预期不断强化的基础上，基建央企和设计类企业受益最多

    基建固定资产投资增速提高，基建设计板块营收增速大概率提高

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    基建设计类行业进年来呈现蓬勃发展的态势。在基建大行业处于温和增长的情况下，设计类企业的营收和利润都呈现出了20%以上的复合增长率， 通过异地扩张、项目横向和纵向扩张以及项目大型化等方式，上市的设计类企业都实现了市场占有率的极大提高。作为产业链最前端，设计板块不仅受益于当前基建稳增长，并且由于行业市占率不断提升，具有成长属性及极佳现金流，在中长期也具有相当强劲的基本面。
2019年经济继续承压成共识，基建助力稳增长。

    2019年中国宏观经济增速走势预测

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    中国地方政府专项债当月值（亿元）

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    根据公开消息，地方债今年的额度已经得到中央提前审批。在今年3 月中央批准当年各地方政府债务新增额度之前，全国人大授权国务院可提前下达地方政府新增一般债务额度 5800 亿元、新增专项债务额度 8100 亿元，合计 1.39 万亿元；地方债额度的提前审批显示了中央用基建托底经济的迫切决心。2018年全年已新发地方政府专项债 1.35 万亿元，募集资金使用有望加快；预计2019 年专项债新发行额会在此基础上继续扩张。发行力度有望进一步加大。

    2、受益“一带一路”，国际工程孕育新机

    自提出“一带一路”倡议 3 年多来，已经有 100 多个国家和国际组织积极响应支持， 40多个国家和国际组织同中国签署合作协议，中国企业对沿线国家投资达到 500 多亿美元，一系列重大项目落地开花，带动了各国经济发展，创造了大量就业机会。

    随着国内总体投资增速放缓，拓展国外市场成为建筑企业发展的必然趋势，“一带一路”政策正好为企业走出国门提供了发展机遇。2017年1—10月，我国对外承包工程行业新签合同额1655.2亿美元，同比增长11.1%；企业在“一带一路”的61个国家新签合同额843.9亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51%。

    基础设施建设作为“一带一路”的核心内容，意味着建筑业将成为这项政策最直接的受益者。