保险寡头行业的领先者，调整开启新战略【图】

    财产保险是指投保人根据合同约定，向保险人交付保险费，保险人按保险合同的约定对所承保的财产及其有关利益因自然灾害或意外事故造成的损失承担赔偿责任的保险。财产保险，包括财产保险、农业保险、责任保险、保证保险、信用保险等以财产或利益为保险标的各种保险。

    大型保险公司2013-2016年的综合成本率分别为101.38%，100.03%，98.32%和98.74%，而中小型保险公司的综合成本率则为107.79%，109.69%，108.69%和108.29%，两者差距分别达到了6.41%，9.66%，10.37%和9.55%。

2015-2018H人保，平安和太保综合成本率比较图

数据来源：公开资料整理

    2017年下半年费用率为例，人保和平安的费用率仅为37.4%，而保费规模在150-1000亿，50-150亿，10-15亿，10亿元以下的财险公司费用率分别为38.7%，43.0%，47.8%，52.4%和88.4%。

2017H2各业务规模保险公司费用率图

数据来源：公开资料整理

2018H1各业务规模车险费用率图

    数据来源：公开资料整理

    人保财险通过使用预测模型工具，在定损，理赔，估价等各个环节由人工判断逐步迈向规则决策模式。人保财险和集团的交叉协同效用可以将车主需求与车险产品、汽车金融、车后服务等诸多环节联系起来，进一步降低费用率。

2012-2018H人保财险自主渠道保费占比图

数据来源：公开资料整理

2015-2017年人保财险转保续保和保全保足率图

数据来源：公开资料整理

    财险行业为寡头垄断行业，2018H财险行业总净利润235.6亿元，人保，平安和太保包揽行业全部盈利，其中人保财险的净利润占行业比重为46.7%。人保财险2018年上半年原保费收入2047.8亿元，超过行业排名第2，3位的平安财险和太保财险的原保费总额，占据34.04%的市场份额。

2011-2018H人保财险和行业原保费情况图

数据来源：公开资料整理

2010-2018H人保财险原保费市占率图

    数据来源：公开资料整理

    在业务结构上，受农险（yoy32.5%），短期意外健康险（yoy37.0%），责任险（yoy33.1%）和保证保险（yoy51.4%）的推动，2018H人保的非车险保费同比增速达到了33.6%，占总保费的比重首次突破四成至40.29%，同时非车险2018上半年的承保利润达到28.98亿元，同比增长40.1%，占总承保盈利41.34%。

    2018年上半年财险行业总净利润235.6亿元，其中人保，平安和太保的净利润占行业的比重分别为46.7%，40.71%和7.31%，即人保占全行业盈利的一半，人保和平安合计占行业盈利的九成，而老三家几乎包揽了行业的所有盈利。

2012-2018H人保财险净利润同比增速图

数据来源：公开资料整理

    农险是人保财险的传统优势险种，近4年市场占比均超过45%，2018Q1更是达到56%。虽然近年来有更多的市场主体进军农险领域，但由于巨灾风险的偶发性，人保农险长期险的承保盈利优势依然不可动摇。

2011-2018H中国农险业务保费同比增速图

数据来源：公开资料整理

    人保财险非车险险种中除农险之外承保利润尚不高，但保费增速较为迅速，当前处于资源投入期。根据成熟市场的经验，精细化的产品战略，在承保范围内匹配客户风险偏好，设计出价格敏感性产品，使用多元定价模型组合有效风险要素等是非标准化的非车险领域获得持续承保利润的关键因素。非车险种的承保对风险度量能力要求更高，看好在资源投入期后非车险种将成为人保财险新的盈利支撑点。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国汽车保险行业市场发展模式调研及投资趋势分析研究报告》