特高压助力缓解区域间电力供需不均衡，特高压建设步伐加快【图】

    国内用电量持续增长，电力和电源建设需求大，2017年，装机容量达到17.77亿千瓦。

    2017年，国内生产总值按不变价计算比1978年增长33.5倍，年均增长9.5%，远高于同期世界经济2.9%左右的年均增速。根据调查数据显示，2017年，全社会用电量达到6.37万亿千瓦时，比1978年增长了25.5倍，年均增速达到8.8%。在十一五、十二五用电高增长时期，高压、特高压输电通道的投运为用电需求提供了必不可少的保障。

2005-2018年前三季度全国用电量同比增速图

数据来源：公开资料整理

    国内资源禀赋以煤炭、水为主，能源生产与负荷区逆向分布，决定了中国能源资源须在全国范围内优化配置，发展远距离、大容量输电工程成为必然。目的是，依靠特高压输送实现输煤与输电并举，相互协调，实现能源供应可靠性。

    2017年以来，电网企业及各方采取“政府引导+市场选择”诸多非常规手段，重点解决“三北”地区弃风、弃光等问题。采取系列措施包括：通过采取压减火电负荷、降低系统备用量、加大煤电灵活性改造、跨区现货交易、协调东部省份消纳、调峰辅助服务等方式，解决三北地区弃风限电问题，为新能源消纳腾空间。特高压外送是新能源实现跨区输送的主要方式，基于此特高压项目的核准、建设与国家新能源战略相符。

2012-2020年风电弃风率图

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2006-2018年特高压核准数量图

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    在基建补短板、扶贫、新能源消纳的背景下，特高压投资具有较强确定性，板块催化因素众多，包括项目核准、开工、招标、投运等高频信息均有望对板块形成强支撑作用。

    国家电网公司的愿景是打造一张以特高压为骨干网架，坚强智能的交直流互联大电网。同时通过特高压交流网架将我国华北、华东和华中区域电网联结起来，形成“三华”同步电网。“三华”同步电网连接北方煤电基地、西南水电基地和华北、华中、华东负荷中心地区。

    2017年12月31日，国家电网资产总额为3.8万亿元，较年初增长11.99%；负债总额为2.2万亿元，较年初增加15.54%；资产负债率57.9%，处于相对较低的水平，符合国资委对央企杠杆率管理的要求。2017年国家电网实现售电量38745亿千瓦时，营业总收入为23581亿元，较上年同期增加12.56%；净利润为671.56亿元，较上年同期减少2.23%；归母净利润为644.33亿元，较上年同期减少2.67%。

    目前，国家电网累计建成“八交十直”特高压工程，线路长度超过3万千米，跨区跨省输电能力超过1.4亿千瓦。截至2017年年底，特高压输电通道累计送电超过9000亿千瓦时。

    2018年10月15日，国家电网公司召开2018年第四季度工作会议，国家电网公司原董事长舒印彪提出要坚持不懈推进电网科学发展，高标准高质量建好“五交五直”特高压工程，着力突破制约特高压工程作用发挥的瓶颈。尽管当前国家电网出现人事调整，特高压投资不会因此受到影响。

    2018年10月，国家电网所属《国家电网报》评论称，为进一步服务经济社会发展、保障电力供应、促进能源转型，国家电网研究提出了一批亟需建设的特高压工程，得到国务院领导和国家有关部门的支持，“五交五直”特高压工程纳入国家规划，特高压发展迎来又一次建设高峰。
根据《国家电网报》报道，青海—河南特高压直流工程投资达226亿元，配套电源超过2300万千瓦，将增加输变电装备制造业产值约148亿元，直接带动电源等相关产业投资超过2000亿元，特高压投资杠杆效应明显。

    特高压主要设备是换流站和输电线路。换流站是指在高压直流输电系统中，为了完成将交流电变换为直流电或者将直流电变换为交流电的转换，并达到电力系统对于安全稳定及电能质量的要求而建立的站点。

特高压直流项目主要设备投资占比图

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    特高压交流工程主要电气设备是变压器和GIS、电抗器、避雷器、互感器。

    GIS是气体绝缘全封闭组合电器，GIS与敞开式电器相比，具有占地面积小，占用空间少，不产生噪声或无线电干扰，运行安全可靠，维护工作量少，使用寿命长等优点。

    特高压交流变压器是特高压交流输电工程的核心设备之一。我国特高压交流输电工程使用的特高压变压器为单相、油浸和自耦变压器，采用分体结构，由主体变压器和调压补偿变压器，两部分组成，主变和调变之间通过油-空气套管在外部进行连接。

    电抗器是重要的设备，以串联或并联形式接入输电线路，串联电抗器用于抑制电网中的高次谐波和限制合闸电流，并联电抗器用于无功补偿。

    通过行业调研、已投产项目设备招标情况估算，新建一条特高压交流线路投资规模在150-250亿元，主要设备占总。

    投资额的30%-40%，交流工程主要设备为交流变压器、电抗器、GIS，占线路投资额比例分为12%、3%、15%左右，根据项目实际情况占比有差异。

特高压交流项目主要设备投资占比图

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特高压线路和变电站投资占比图

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    国内特高压设备主要供应商包括，国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工、中国西电、保变电气等，长期以来供应格局稳定。

主要上市公司换流阀中标份额测算

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主要上市公司变压器中标份额测算

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主要上市公司GIS中标份额测算

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主要上市公司控制保护系统中标份额测算

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2018年五家主要设备制造商中标金额及业绩弹性预测

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    特高压建设的核心是关键装备，目前，中国已全面掌握特高压交流及直流规划设计、试验研究、设备研制、工程建设和运行管理等关键技术，并在国内国际上全面推广应用，在特高压领域由跟跑转变为领跑，实现中国创造和中国引领。

    多年发展，中国特高压交直流输电工程中的设备国产化率达到90%以上，特高压交流电压成为国际标准。中国在特高压换流变、换流阀、穿墙套管等设备领域取得突破，全面提升了电气设备行业的综合竞争力。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国特高压电网行业市场评估及投资前景评估报告》