轨道交通通车里程已达5021公里，多样功能带动城市发展，专项债松绑，城轨建设需求有望加速释放【图】

    一、铁路固定投资加速、政策传导链路进一步完善

    2017年至2018年上半年，由于去产能以及环保严查，同时叠加中美贸易战、地方政府债务到期高峰即将到来等等因素的影响，我国的宏观经济下行压力加大，基建投资增速下滑较快。

    而在今年7月底，确立以“补短板、稳增长”的发展基调后，加强基建补短板力度政策频频出台，2018年8月、10月先后，全国固定资产投资及基建增速已企稳回升，从结构上看，铁路、公路等领域回暖明显，刺激效果初步显现。

    2018年铁路基建工程项目加速推进，全年铁路固定资产投资有望超出年初规划7320亿元，重回8000亿水平。同时，按照由国家发展改革委、交通运输部、铁路总公司联合编制的《中长期铁路网规划》，到2020年，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右。按照《规划》2018～2020年年均需投产新线达8000公里。2019～2020有望迎来新线投产高峰。

2007-2017年我国铁路行业固定资产投资规模走势

资料来源：中国铁路总公司、智研咨询整理

    2018年7月13号《国务院办公厅关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》（“52号文”）出台，沉默一年的城轨项目审批重启，长春、苏州等停滞项目先后于7月、8月中旬获批，重庆、杭州、昆明也于11月底到12月底陆续获批。

    2018年12月19日至21日，中央经济工作会议中指出：“宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求”同时还指出“积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模”。2018年12月28日的全国财政工作会议将全年的重点着重的放在大幅增加地方政府专项债券的同时严控隐性债务。

    从下半年密集出台的政策看来，通过基建补齐城市短板，增加城市的潜力，必要时，按照适度超前的原则进行大规模基础建设成为了继续推进城镇化和对冲宏观经济风险（一般来说，我国对修建地铁的投入资金在每公里5-10亿元），为传统产业赢得转型升级的时间，为传感器、高端新材料以及高端装备制造业等行业创造更大的空间成为政府主要考虑的重点。

    二、城轨建设成果显著，公益性、功能性进一步凸显

    从2018年的”52号文“等定调来看，轨道交通是补短板、增后劲、惠民生的重要手段，同时也是地方政府的基建投资、宏观经济对冲的重要方向之一。

    同时从整个下半年的财政政策，国务院的政策取向，再到盾构机、轨道机车、以及装配式建筑等技术的突破，轨道交通的建造成本得到了一定的下降，与其显著的公益性和社会效益相比，轨道交通的经济性进一步显现。政策传输链条基本完善，资金支持基本到位，轨道交通建设有望迎来新的高峰期。

    对比2003年的“81号文”、2018的“52号文”这两个文件的申报条件，今年的52号文将申报城市的公共预算收入、政府债务等12道“门槛”大幅提高。如果从申报的标准来看，经济和人口一直是两个最重要的指标，申报建设地铁的城市的一般公共财政预算收入门槛由100亿元增加至300 亿元，地区生产总值由1000亿增至3000 亿元以上，申报建设轻轨的城市一般公共财政预算收入应在150亿元以上，地区生产总值在1500亿元以上，而人口指标的数字并没有改变，但把“城区人口”变为“市区常住人口”；这与城市结构布局更完善，强调居民共享发展成果的理念是一致的。

    同时也可以认为经济水平和人口的到达一定水平之后，自然的会衍生出修建地铁的需求，主要是由于随着城市人口的增加，经济的发展，城市的汽车保有量迅速上升，地面道路交通资源不足导致城市效率降低。而地铁能够有效的缓解这一问题。

    根据数据统计显示，2017年，全国民用汽车保有量达21743亿辆，与2016年相比，全年增加2304万辆，增长11.85％。而民用轿车占机动车的比率持续提高，近五年占比从54.93％提高至70.17％，已成为机动车构成主体。

2010-2017年我国民用汽车保有量走势图

数据来源：国家统计局

    而从分区域数据来看，全国汽车保有量超过百万辆共有53个城市的，超200万辆有24个城市，其中还有7个城市超300万辆，分别是北京、成都、重庆、上海、苏州、深圳、郑州。高速上升的汽车保有量使得城市有限的道路资源更加紧张，地铁修建势在必行。

    截至2017年12月31日，中国内地累计有34个城市建成投运城轨线路共计5021.7公里；汽车保有量超过200万的城市基本都有城际轨道或是地铁。2017 年新增石家庄、珠海、贵阳、厦门4个运营城市；新增33条运营线路，868.9公里运营线路长度，比2016年新增线路534.8公里增长62.5%；此外，银川市花博园开通了5.67公里的单轨旅游观光线路。

2011-2017年我国城市轨道交通运营里程走势图

资料来源：中国城市轨道交通协会

    截至2017年末，我国内地城际轨道在建线路共计254条，在建里程6246公里，在建线路累计累计投资预计超过3.5万亿元，预计整个“十三五”期间城市轨道交通建设速度有望超出预期，到2020年，城市轨道交通实际新建里程大概率达4000公里。

2013-2017年中国铁路投产新线里程统计

资料来源：中国城市轨道交通协会

    智研咨询发布的《2019-2025年中国城市轨道交通行业市场竞争现状及投资方向研究报告》指出：从国家发改委《关于进一步加强城市轨道交通规划建设工作的意见》以及“52号文”中的指标综合来看，全国共29个城市同时满足国务院和发改委关于申报新一轮地铁建设的要求。虽然这些城市基本都已经兴建地铁，但值得注意的是我国内地地铁发展最早的北京、上海、广州等城市都已经将地铁里程纳入其新一轮城市发展总体规划当中。

    这主要是由于城际轨道交通的对于城市功能布局优化调整的引领作用和带动城市运转效率提升，在开发城市新增长空间等方面能力的逐渐显现。

    以北京为例，北京作为中国最早开通地铁的城市，截至去年底，其运营总里程已达608公里，而大多数中国地铁城市运营里程不到其一半。但这种数量的差距与其实际需求存在结构性的错配，城市功能分区与线路的设置并不十分匹配。导致城市通勤成本过高，地铁资源存在过度利用和未充分利用同时存在。

    在早晚高峰时期，北京的地铁的五号线、十号线、四号线、一号线以及六号线等线路客运强度已到达能够承载的上限，早晚高峰班次间隔2分钟，且完全满载还不能很好的满足需要，而9号线，2号线、7号线则是更加空荡。

    因此北京等地区的还存在着地铁线路的改善需求，对城市功能布局的调整与引领具有显著的作用。城市路面的拥堵情况亦需要更多公共交通运力和地下线路进行疏解，同时地铁的建设还可以带来城市地下空间的拓展，进一步利用有限的土地资源，强化城市的商业结构。

    同时对各城市的城际轨道交通案列的研究表明，轨道交通对城市发展带来的影响已趋于多样化，且在处于不同发展阶段的城市承担不同功能。

    在北京、上海、深圳等地，轨道交通建设的重点，更多转向中心城市与各类城市新区，以及高铁站、机场等重要交通枢纽的连接；在成都、杭州、重庆长沙、等地，轨道交通既需要提升密度，又要用来拓展外部空间；在更多城市如青岛、郑州等地则仍用于重点区域、重要节点的高效率连接。