金融强监管下债券发行量明显减少，未来金融科技将广泛应用于ABS发行

    2017年债券市场共发行各类债券40.39万亿元，较上年增长11.77%。银行间债券市场新发债券37.69万亿元，占债券市场发行总量的93.32%，仍是我国债券主要发行场所，其中，国债、商业银行债、政府支持机构债券、银行间资产支持证券、非金融企业资产支持票据和同业存单的发行增幅显著，地方政府债、政策性银行债、企业债、短期融资券、证券公司短期融资券的发行量降幅明显；交易所市场新发债券2.70万亿元，较上年下降27.61%，主要受公司债9（含私募债）的发行规模降幅（-60.35%）较大影响，交易所资产支持证券、证券公司债、可转债和可交换债的发行规模均有所增长，其中可转债发行规模较上年增长近3.5倍，达1167.84亿元，主要是2月份证监会对上市公司通过申请增发、配股、非公开发行股票进行再融资作出间隔时间10等限制时并未包含发行可转债，间接推动可转债发行大幅增加。截至2017年末，我国债券市场主要债券存量规模达到74.14万亿元，规模继续扩大。

2015-2017年我国证券发行情况分析　

数据来源：智研咨询整理

    （一）非金融企业所发债券情况

    1、债券发行量明显减少

    2017年，非金融企业所发债券11的发行家数（1886家）、发行期数（4624期）和发行规模（48308.55亿元）均较上年下降25%以上。发行量明显减少主要基于三方面原因，一是受到贯穿全年的经济去杠杆和金融强监管政策的影响，以及全球经济持续复苏背景下美国货币政策趋紧等因素的存在，2017年我国市场资金面中性偏紧，债券发行成本出现较大提升；二是2016年下半年以来对房地产及过剩产能行业融资有所收紧，相关行业债券发行明显减少；三是金融强监管下，投资人通过增加杠杆扩大投资规模的行为受到约束，利率存在上行预期下投资意愿也有所减弱，共同导致债券需求减少。

2016-2017年非金融企业债券发行情况分析

    （二）非政策性金融债券发行情况

    2017年，共有217家主体发行非政策性金融债525期19，总发行规模16638.13亿元。发行期数、家数、规模以及平均发行规模均较上年有不同程度的增加。具体来看，在绿色金融债、三农金融债、小微金融债等专项金融债券的带动以及商业银行自身存在资本补充需求的背景下，商业银行金融债（含商业银行二级资本工具）发行期数和规模（198期、8707.73亿元）均较上年增加30%左右；由于股票二级市场持续低迷，证券公司经纪业务及自营收入普遍下降，导致证券公司融资需求上升，证券公司债发行期数和规模（264期、6339.40亿元）均较上年增长50%左右；受租赁公司和汽车金融公司等非银行金融机构债券发行明显提升的带动，其它金融机构债发行期数和规模（43期、1164.00亿元）均较上年增加30%左右；股票二级市场低迷背景下证券公司短期融资需求有所减弱，加上2017年利率明显上升导致2017年证券公司短融发行期数和规模（19期、392.00亿元）均较上年（60期、1178.60亿元）明显减少；保险公司债发行期数和规模（1期，35亿元）仍然较少。2017年非政策性金融债中共有3期采取保证担保方式。

    从级别来看，除证券公司短融、证券公司短期公司债券外，非政策性金融债券的债项级别以AAA级及AA+级为主，二者发行期数（109期）和发行规模（8633.00亿元）在非政策性金融债券中的占比分别为59.40%和87.84%，较上年均略有上升。

2016-2017年我国非政策性金融债券发行情况

    （三）资产支持证券发行情况

    我国资产支持证券化市场正处于高速发展阶段，2017年，资产支持证券发行规模出现大幅增长。银行间债券市场上，资产支持证券发行期数（400期）和发行规模（5972.29亿元）分别较上年增长20.48%和67.70%；非金融企业资产支持票据发行期数（113期）和发行规模（574.95亿元）均较上年增加2倍左右，增幅显著，主要由于2016年底《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》及配套文件的发布，带动非金融企业资产支持票据发展提速。在交易所债券市场上，2017年资产支持证券发行期数（1748期）较上年略有下降，但发行规模（7544.46亿元）较上年大幅增加85.90%。2017年，交易所发行的资产支持证券在期数和规模上仍超过银行间债券市场。在发行规模大幅增加的同时，资产证券化产品创新不断，多个“首单”产品发行上市，如首单公寓行业资产证券化产品、PPP资产证券化产品、商业地产抵押贷款产品等，区块链技术等金融科技在ABS发行中也得到了一定运用。

    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国债券市场专项调查与投资战略研究报告》