2018年中国镍价格走势分析及预测【图】

    基于前文的分析， 我们以此来制定中国市场和全球市场原生镍的供需平衡表。补充假设条件：1、考虑到企业利用金属镍制取镍盐的发展趋势，假设全球市场电解镍供给量保持不变。2、 2019-2020 年中国镍铁产量复合增长率 3%，印尼镍铁复合增长率 30%。3、 2019-2020 年中国不锈钢 300 系产量年均增长 5%， 200 系产量年均减少 2%。4、全球除中国和印尼以外的地区，不锈钢耗镍量年均增长 5%。

中国原生镍供需平衡表（单位：万吨）

数据来源：公开资料整理

全球原生镍供需平衡表（单位：万吨）

数据来源：公开资料整理

   全球原生镍供需缺口持续扩大。 同时到 2020 年的时候，原生镍的供给端和需求端都将发生明显的改变。供给端，镍盐产量占比将由 2017 年的 4.8%提升至 7.5%，镍铁产量占比由52%提升至 56%，电解镍产量占比有所下降。需求端，硫酸镍耗镍量将由 2017 年的 4%提升至 7.7%，不锈钢耗镍量占比由 68.6%提升至 71.2%，其他领域消费占比有所下降。从 2020 年之后的角度来看，不锈钢的增速不可维持，新能源汽车产量维持高速增长，叠加动力电池高镍化趋势凸显出来，镍盐产量和硫酸镍耗镍量的占比将继续提升， 而镍铁产量和不锈钢耗镍量的占比将步入下行通道。供需两端的结构将发生根本上的改变。综上，短期内原生镍供需缺口扩大的主要驱动力来自不锈钢，中长期来自动力电池。

预计 2020 年原生镍供给结构

数据来源：公开资料整理

预计 2020 年原生镍需求结构

数据来源：公开资料整理

    截止至 2018 年 5 月 24 日， 上海期货交易所镍的主力合约价格 107900 元/吨，伦敦金属交易所镍的价格 14605 美元/吨。 通过比较我们发现，镍板和硫酸镍以及镍板和镍铁之间价格变动的节奏保持一致，并未表现出不同市场中镍价出现背离的情况， 主要是由于电解镍、镍铁和镍盐在供需关系中保持相互制约。

金属镍和硫酸镍现货价格相关性高

数据来源：公开资料整理

金属镍和镍铁现货价格相关性高

数据来源：公开资料整理

    综上，从全球原生镍供需平衡表当中判断，镍价步入长周期上行阶段。

    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国镍行业市场全景调研及发展前景预测报告》