平板玻璃下游需求主要是房地产,占比在75%左右,是平板玻璃最主要的下游,因此房地产周期的玻璃对平板玻璃需求的影响至关重要;然后汽车、出口和其他应用领域占据剩余份额。
2017年平板玻璃下游需求分布
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相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国玻璃行业市场行情动态及未来发展趋势报告》
一、地产周期主导玻璃需求周期
由于平板玻璃的主要下游是房地产,因此玻璃的周期很大程度上由房地产周期决定。 2012年商品房销售增速的低点是 2012/2,百城住宅价格指数低点出现在 2012/5,而相同时间段玻璃价格的低点出现在 2012/4;2015 年商品房销售增速的低点出现在 2015/2,百城住宅价格指数月度环比增速低点出现在 2014/12,而相同时间段玻璃价格的低点 2015/7。高点的可以参考2013年,商品房销售增速的高点出现在 2013/2,百城住宅价格指数环比增速高点出现在2013/10,玻璃价格的高点也出现在 2013/10。
可见商品房销售数据不仅可以作为房地产周期的先行指标,也可以稳定地作为玻璃周期的先行指标。
住宅价格环比与玻璃均价对比图
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商品房销售面积同比与玻璃均价对比
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房地产领域的玻璃安装是在房产建设周期的后期,一般要在建筑主体工程完工后,才会进行玻璃安装,因此,从逻辑上讲,玻璃周期应该晚于商品房新开工周期和房屋施工周期,与房屋竣工周期基本同步。
从房屋新开工、施工周期和玻璃价格走势的情况来看,2014/2 房地产新开工面积增速到达阶段性低点,房屋施工面积增速低点到 2015/12 出现,而玻璃价格的低点是到 2015/7 出现。
房屋新开工数据是一个流量概念,变化较为敏感,房屋施工数据是一个存量概念,变化较慢,并且两者存在一定的关系,因此在前瞻性研判玻璃价格方面,房屋新开工数据更有意义。房屋新开工数据在2014-2015这个时间区间内,要领先玻璃价格4/3年。
1992/2-2018/3期间房屋新开工面积滞后12个月增速与竣工增速相关性
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从房屋竣工周期与玻璃价格走势的情况来看,2015/8 房屋竣工面积增速到达阶段性低点,而玻璃价格的低点出现在2015/7。与猜想一样,房屋竣工周期与玻璃价格周期基本同步。但是也注意到,2016/8 以来,玻璃价格维持高位,并且呈现整体上行的趋势,而房屋竣工面积增速在这期间则呈现整体下行的趋势,玻璃价格和房屋竣工面积出现了明显的背离。认为出现这种背离的主要原因来自供给端。
房屋新开工、施工周期与玻璃价格走势对比
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房屋竣工与玻璃价格走势对比
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因为地产主导玻璃的需求,不考虑供给扰动的情景下(供给大部分时候不构成扰动), 所以玻璃周期与房地产周期表现较为明显的同步性, 这从玻璃价格与房地产的新开工、 施工和竣工数据的高相关性可以看出。
虽然中国房地产行业的增速(包括投资、新开工等)整体下滑,但仍维持在增长状态。受此影响,玻璃需求的增速也趋于平缓,对应玻璃产销量增速的整体下滑。
2011年后玻璃产量增速趋于平缓,对应地产增速的整体下滑
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2015.2浮法玻璃销量增速有所反弹,但整体疲弱
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二、加工玻璃增速回落,行业不乏亮点
1、单位汽车玻璃使用量增长和消费升级支撑行业较快增长
根据数据,2017年汽车玻璃行业格局是日本旭硝子日本旭硝子、板硝子、中国福耀玻璃和法国圣戈班等国际四大品牌主导,占据全球 60%以上的市场份额,总体呈现寡头垄断的格局;另外,信义、加迪安也是相对较大的汽车玻璃生产企业。
近年由于汽车产销量增速有所下滑,汽车玻璃行业增速也相应下滑。以国产汽车玻璃龙头福耀玻璃的情况来看,2011年后营收增速有所下滑,目前仍处于相对低位。
2011年后中国汽车销量增速下降较为明显
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汽车玻璃龙头福耀玻璃增速处于相对低位
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2、太阳能玻璃较快增长
我国2006年突破光伏玻璃的技术门槛,之后快速发展,经历了从全部依赖进口,到如今已经是全球最大的光伏玻璃生产国,全球90%以上的晶硅组件采用中国生产的光伏玻璃。2017 年中国新增太阳能装机容量52.8GW,增速高达68%,在基数较高的情况下,太阳能增速可观。根据统计数据显示,2017年全球年度太阳能装机量达到98.9GW,同比29.3%,其中,中国新增装机容量全球占比超过 50%。
中国太阳能光伏装机容量较快增长
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3、消费电子受智能手机增速下滑拖累
电子玻璃一般是指厚度在 0.1-2mm(超薄电子玻璃则指厚度在 0.1-1.1mm 的电子玻璃)的超薄浮法玻璃,可应用于电子、微电子和光电子等领域的高技术产品,主要用于制作具有光电、热电、声光、磁光以及集成电路等功能元器件的玻璃材料。
手机是电子玻璃重要的应用场景之一,就智能手机的出货量数据而言,国内智能手机的增速进入 2017 年后就逐步进入负增长的区域,手机行业增速明显下滑。
国内智能手机出货量进入负增长区域
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2024-2030年中国手机外屏玻璃行业市场竞争态势及前景战略研判报告
《2024-2030年中国手机外屏玻璃行业市场竞争态势及前景战略研判报告》共八章,包含中国手机外屏玻璃产业链结构及全产业链布局状况研究,中国手机外屏玻璃行业重点企业布局案例研究,中国手机外屏玻璃行业市场及投资战略规划策略建议等内容。
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