2018年澳门博彩行业发展现状及发展前景分析【图】

    广东省外居民赴澳门旅游比例很低： 广东省游客占内地赴澳游客人次达到44%，澳门旅游行业在广东省的渗透率（入境澳门游客人次/城镇人口数量）约为12%，但是在广东以外的大多数内地省份都不到2%。交通瓶颈在一定程度上限制了澳门游客人数的增长： 澳门机场的实际客流量已经超过600万人次的年承载能力；拱北口岸高峰时期每日通关人数达20多万，已经超过边检大楼的设计承载能力。

2017年内地各省份游客访澳比例

资料来源：公开资料整理

入境澳门游客人次

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    港珠澳大桥通车将缩短香港机场与澳门的通行时间： 港珠澳大桥通车后将香港机场与澳门间的通行时间由现有的3个小时时缩短至1个小时以内。 3月15日凌晨，国务院批准港珠澳大桥珠澳人工岛口岸交付澳门，大桥在年内通车的确定性进一步提高。港珠澳大桥有望提高广东省外城市的渗透率： 香港机场的客流承载能力以及飞往内地的航班的班次和目的地远高于内地，将使得广东省外的内地游客前往澳门更为便捷，并能较澳门机场辐射到更多的内地城市。

港珠澳大桥示意图

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    赴澳门游客人次的变化与澳门的签证政策高度相关： 澳门回归以来，中央政府对澳门特区的签证政策有过三次重大的变化，都对赴澳门游客人次有着明显影响。“大湾区”规划突出澳门会展中心的定位，签证政策有望进一步放宽： 2017年3月，“粤港澳大湾区”首次被写入中央政府工作报告，上升为国家战略。伴随珠港澳大桥的建成，未来粤港澳三地形成“一小时生活圈”将不再是梦想，澳门作为“大湾区”城市群中的会展、休闲中心的定位会更加突出。相应地，澳门的签证政策有望在“大湾区”的框架下进一步有所宽松。

澳门签证政策对赴澳门游客人次的影响

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    博彩中介人市场集中度显著提高： 在2014年，前10大博彩中介人对博彩中介市场的市场占有率为85%，而在2016年，仅前三大博彩中介人的市场占有率就达到了85%。贵宾业务没有信贷扩张的成分，增长更加健康： 博彩中介人加强了风险控制措施，在为贵宾赌客提供泥码前，通常要求海外资产抵押或者在内地银行账户中存有保证金。

贵宾业务毛收入及其同比增长

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2016年前三大博彩中介人市占率为85%

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    入门级别贵宾赌客占比提高，贵宾赌客构成更为健康： 和2014年之前相比，目前澳门的贵宾赌客更多是入门级别的贵宾赌客，但是他们来赌场的频率更高。而在2014年之前的贵宾赌客买泥码的额度更高，但是他们来澳门的频次很低。因此现在的贵宾业务更为健康，也更加稳定 。

贵宾业务每桌每日转码额

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    18年前4月，澳门博彩毛收入同比增长22.2%： 18年前4月，澳门博彩毛收入为1022.4亿澳门币，同比增长22.2%。其中4月澳门博彩毛收入为257.28亿澳门币，同比+27.6%，较18年1季度+20.5%的同比增速加快。博彩毛收入的增长受益于入境澳门游客人次的持续增长，以及人均博彩支出的提升： 其中人民币对港币的升值将继续利好游客人次增长及博彩支出提升。年初至今，人民币兑港币的汇率累计升值4.6%，由于赌场的筹码以港币或澳门币计价，强势人民币将利好游客人均博彩支出的提升。

18年4月澳门博彩毛收入同比+27.6%

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人均博彩支出与人民币兑港币

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    18年1季度澳门客房均价同比上涨19.3%： 随着入境澳门游客人次持续增长，澳门酒店客房供给开始出现短缺， 18年1季度澳门住宿价格指数同比增长19.3%，为15年至今首次在第一季度实现同比增长。澳门地区酒店入住率创历史同期新高： 受游客人次增长的推动，澳门地区酒店的入住率在1季度达到89.5%，创下历史上澳门地区酒店在1季度入住率的新高。其中，五星级酒店的入住率达到92.1%，高于四星级酒店90.0%以及三星级酒店81.7%的入住率。随着游客人次的持续提升，我们认为澳门地区酒店入住率，尤其是四星级及三星级酒店的入住率将继续提升。

1季度澳门住宿价格指数同比增长19.3%

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澳门旅游价格指数子指数

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澳门酒店入住率

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澳门五星级酒店入住率

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澳门四星级酒店入住率

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澳门三星级酒店入住率

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    18年1季度广东省外内地游客人次同比增长16.2%： 18年1季度，入境澳门的游客人次为854.6万人，同比增长8.6%。其中，来自广东省以外的内地游客人次达到338.6万人，同比增长16.2%，是澳门游客人次增长的主要驱动因素。广东省外的内地游客更倾向于在澳门过夜，因此也倾向于在赌场内停留更长的时间。港珠澳大桥通车将进一步带动游客人次增长： 澳门旅游行业在广东省的渗透率已经接近12%，但是在广东以外的大多数内地省份都不到1%。我们认为澳门博彩行业在广东省以外的渗透率的提升是推动中场业务增长的主要因素，而港珠澳大桥在今年年内的通车将会是带动北方游客持续增长的重要催化剂。

18年1季度澳门广东省外游客人次同比+16.2%

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2017年内地各省份游客渗透率

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贵宾业务每桌每日转码额17Q4较16Q2增幅

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澳门赌场贵宾业务复苏开始时间

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中场业务每桌每日赢款额17Q4较16Q2增幅

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澳门赌场中场业务复苏开始时间

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    澳门地区赌场附属酒店入住率接近饱和，但是独立酒店入住率仍有提升空间： 17年4季度，澳门地区赌场附属酒店入住率已经达到96.2%，而四星及五星级的独立酒店入住率为74.9%，仍有一定的提升空间。

澳门赌场附属酒店入住率

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澳门四星及五星级酒店入住率（不含赌场酒店）

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    部分赌客向赌桌使用效率较低的赌场分流： 率先复苏的赌场目前的赌桌使用率已经处于较高水平。随着前往澳门游客人次的增长，这些赌场的接待能力将开始受到限制。赌场为了进一步提高赌桌的使用效率将会把更多的赌桌及客房资源分配至高端中场客户，将使得部分赌客向赌桌使用效率较低的赌场分流。

澳门半岛中场业务每桌每日赢款额（2017Q4）

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    澳门赌桌数量增长受到严格限制： 澳门政府将2013年至2022年赌桌数量年均增速限制在3%以内。 2018年至2022年，澳门地区可能新增的赌桌数量上限为900张。我们认为澳门地区在2022年之前实际新增赌桌数量将远少于900张。新增赌桌配额所需投资额持续增加： 获得每张新增赌桌配额所需要的投资额呈现逐年增长的势头， 2016年和2018年开业的永利皇宫和美狮美高梅的这一金额超过了2亿港币。

澳门赌桌数量自2012年开始后增速明显放缓

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每张新增赌桌配额所需投资额持续增加

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    相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国博彩产业深度调研及未来发展趋势报告》