2018年我国人身险市场现状分析【图】

人身险 2018-05-25 01:09

目前中国保险覆盖程度极低，未来增长空间巨大。银保监会副主席黄洪2017年11月称我国在医疗、养老、农业、巨灾、责任保险等领域，仍然存在巨大的保障缺口，中国寿险保单持有人只占总人口的8％，人均持有保单仅有0.13张，而日本的家庭平均保单件数接近4张。保监会披露2017年，保险业为全社会提供寿险风险保障31.73万亿元，人均寿险保额仅2.3万元，因此全社会的身故保障是远远不足的；而中国香港2016年寿险保额为5.03万亿港元，约合人民币4.07万亿，人均寿险保额为人民币63.4万，远高于中国大陆。

2004-2016年中国人身险保障缺口（十亿美元）

数据来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国人身险行业市场运营态势与投资战略研究报告》

2004-2016年中国人均人身险保障缺口（美元）

数据来源：公开资料整理

人身险深度仍低，保障缺口巨大，我们预计35-54岁人口占比的提升、人均GDP的向上突破、居民杠杆率的高位将在未来5年进一步提升人身险需求，医疗支出的持续扩大将在长期促进健康险的发展。我们判断寿险保障型业务进入黄金增长期，保险公司的利润与EV均已进入了确定性较强的中长期增长阶段。中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的当前股价对应2018年P/EV分别仅为1.09、0.80、0.86和0.75倍，处于历史低位。随着保障型业务占主导带来的NBV稳定增长，估值水平将持续提升，同时对标友邦保险，我们认为2018年P/EV的合理估值应在1.5-2倍。

上市保险公司的动态PEV（倍）