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2018年中国不锈钢行业价格走势及盈利情况走势分析【图】

    一、不锈钢行业价格与盈利

    镍为驱动不锈钢价格的重要因素,供需框架支撑下吨钢毛利走强、成本框架支撑下吨钢毛利走弱。

    (一)不锈钢行业价格分析

    主要受原材料镍、铬价格所驱动, 但不排除部分时段供需框架强于成本

    1、 镍价格对不锈钢价格具有驱动作用, 不锈钢价格对于镍价格不存在显著的传导效应从数据观察上看,不锈钢价格与镍价格表现出紧密的联动关系,镍价格对不锈钢价格具有传导效应与驱动作用。 如图9所示,自2006年至今的不锈钢价格与镍价格显示, 第一, 在多数时点,不锈钢价格的波动严格跟随着镍价格的波动,显示出两者极强的联动关系;第二, 镍价格波动幅度稍强于不锈钢价格波动幅度,且有不锈钢价格波动滞后于镍价波动的迹象, 大致显示出镍价格向不锈钢价格的传导特征;

    第三, 镍价格与不锈钢价格在水平值上高度接近,符合成本框架驱动钢铁价格的特征。

    不锈钢价格与镍价格表现出紧密的联动关系,镍价格或对不锈钢价格具有驱动作用

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2017-2023年中国不锈钢材市场分析预测及发展趋势研究报告

    2、高碳铬铁价格与不锈钢价格之间的存在时变性, 2016年至今高碳铬铁价格对不锈钢价格驱动作用显著。

    进一步探究不锈钢价格与另一种原材料高碳铬铁价格之间的关系。2011年以来不锈钢价格与高碳铬铁价格的时间序列关系。 2011-2012年,高碳铬铁价格与不锈钢价格显现出较强的相关性; 2012-2016年,这种相关关系趋于减弱,甚至在部分时点完全消失;直到2016年以后,两者之间的相关关系才开始逐渐显现。

2011年以来不锈钢价格与高碳铬铁价格时间序列关系

资料来源:公开资料整理

高碳铬铁价格对不锈钢价格驱动效应的时间序列关系

资料来源:公开资料整理

    (二)、不锈钢行业盈利情况分析

    成本框架驱动下吨毛利随价格上涨而走弱,供需框架驱动下吨毛利与价格同向变动。

    根据估算原料、成本与盈利-镍占原料成本比例高,镍矿对外依存度超60%,镍价影响成本与盈利》) 。

    (1)大部分区间不锈钢吨钢毛利呈现与镍价相悖的走势,即镍价上涨,不锈钢吨钢毛利空间缩窄;反之毛利空间拓宽,即镍价格 对于不锈钢价格具有驱动效应,不锈钢价格的变动滞后于镍价格。

    (2) 2017年6月-9月,不锈钢吨钢毛利走势与镍价走势一致,且不锈钢吨钢毛利走势强于镍价。结合库存的数据,推测: 镍价促成本框架支撑不锈钢价格走强; 低社会库存促供需框架支撑不锈钢价格走强,且供需框架作用强于成本框架,不锈钢吨钢毛利表现强势。

不锈钢吨毛利、镍价与社会库存走势

资料来源:公开资料整理

    二、 不锈钢粗钢 行业供需框架渐强支撑盈利走高

    从供需关系来看:(1)截面的供需格局,供给端,截至2017年,我国不锈钢粗钢产能达4000万吨,而产量仅为2577万吨,产能利用率仅为64%,产能处于相对过剩格局;产品结构以板材为主、占比超90%,竞争相对有序、CR10达81%(2016年)。

    需求端, 2017年我国不锈钢粗钢表观消费量达1985万吨,根据2016年不锈钢消费格局分析,其终端主要为制造业、占比高达75.43%,建筑领域占比仅为24.57%。综合供需,不锈钢粗钢产能目前处于供过于求的状态,产能相对过剩。

    (2)供需格局的边际方向,供给端, 2018年预计新增不锈钢粗钢产能782万吨,而国家严格产能审核、供给侧改革和环保高压将促不合规产能退出(规模在772万吨左右),总体看来产能处于持续扩张的状态;预计2018年不锈钢产量还将继续增长,增幅为4%左右至2700万吨。需求端,城镇化建设促不锈钢弹性需求持续释放,机械工程、电器等领域和新兴领域的钢性需求逐步拓展,预计2018年不锈钢消费量同比增5%~10%。综上: 2017年开始,不锈钢消费量增速快于产量增速,不锈钢供需格局正逐步改善。

17年开始不锈钢消费量增速快于产量增速,不锈钢供需格局逐步改善

资料来源:公开资料整理

    从价格和盈利来看:成本端,镍是构成不锈钢生产成本最为主要的来源,占比在60%左右,其次是铬,占比在20%左右。 不锈钢价格主要受原材料镍、铬价格所驱动,成本框架主导下盈利随钢价走高而走弱,但不排除存在部分时段供需框架强于成本框架。

    2018年不锈钢行业供需格局将持续改善,供需框架对不锈钢价格的驱动效应将逐步增强;成本框架上, 供需格局持续紧张将支撑2018年镍价中枢进一步上移, 而铬铁供过于求使价格围绕不锈钢价格波动,成本框架对不锈钢价格的驱动效应将逐步弱化,不锈钢吨钢毛利呈现逐步改善的格局。

本文采编:CY315
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2022-2028年中国不锈钢行业市场调查研究及投资策略研究报告
2022-2028年中国不锈钢行业市场调查研究及投资策略研究报告

《2022-2028年中国不锈钢行业市场调查研究及投资策略研究报告》共九章,包含中国不锈钢行业转型升级方向及建议,中国不锈钢行业标杆企业经营分析,中国不锈钢行业投资与前景预测等内容。

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