2017年玻璃和纸箱均价上涨30%-50%，按照玻璃和纸箱占成本50%测算，全年白酒毛利率约54%，与报表端基本一致，可见成本端的变化对盈利能力的影响非常大。
2017年玻璃均价上涨38.8%
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相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国互联网+白酒行业潜力与投资风险建议分析报告》
2017年瓦楞纸均价上涨52%
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2017年白酒业务毛利率下降7.7pct
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白酒毛利率测算
- | 2016 | 2017 |
玻璃均价 | 930.59 | 1291.50 |
增幅 | 38.8% | |
纸箱均价 | 2678.14 | 4070.70 |
增幅 | 52.0% | |
玻璃成本占比 | 30.0% | 41.6% |
纸箱成本占比 | 20.0% | 30.4% |
其他成本占比 | 50.0% | 50.0% |
毛利率 | 62.6% | 54.3% |
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低端酒基本不受三公消费影响，过去5年牛栏山销量复合增速达15%，远超行业平均水平，多年耕耘使其逐步成长为全国化品牌。2017年白酒销量增速加快至29%，已在河北、内蒙、江苏等18个省级区域形成亿元级市场，其中福建、新疆等新兴市场收入增速达50%以上，长三角市场收入增速达70%以上，我们预计目前阜外市场收入占比提升至接近70%。
白酒行业50元以下的低端酒有千亿元规模，销量占白酒行业约70%，主要以地产酒和散酒为主，尽管此价格带消费升级趋势偏弱，但长期来看需求量是比较稳定的。随着大众消费诉求回归品质和品牌，我们看到许多低端酒品牌逐步萎缩甚至淘汰，不乏上市酒企金种子酒，过去几年收入持续下滑，渠道反馈牛栏山对其基地市场阜阳亦有较大冲击。我们认为终端价在15元左右的大单品牛栏山（陈酿）性价比优势首屈一指，目前其在低端酒中的市占率约6%，看好未来牛栏山逐步收割低端酒市场的充足发展潜力。
智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国白酒行业市场现状分析及投资前景规划报告
《2024-2030年中国白酒行业市场现状分析及投资前景规划报告》共十三章，包含2024-2030年白酒行业投资机会与风险防范，白酒行业发展战略研究，研究结论及发展建议等内容。
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