2018年中国煤炭价格走势分析及预测【图】

煤炭李玲玲 2018-05-07 05:36 来源：智研咨询

1、煤价短期仍存继续下行空间

供需关系缓解致煤价高位回落。 3 月 12 日秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价为 658.20 元/吨，较 2 月 5 日的 758.6 元/吨的高点已回落 100.40 元/吨，下降幅度为 13%。

动力煤价格持续回落（单位：元/吨）

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相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年新疆煤炭行业市场运营态势及发展前景预测报告》

主要原因为煤炭供需关系较春节前有了较大的缓解，一方面是近期需求逐步回落，主要表现在六大电厂日均煤耗下降， 3 月 8 日六大电厂日均煤耗为 64.10 万吨，已较最低点 2 月 18 日的 40.51 万吨提升了 23.59 万吨，但同 1 月底的 80 万吨左右的日均煤耗仍有较大差距。

六大电厂日均煤耗（单位:万吨/日）

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另一方面则是煤炭供给仍然较为稳定，春节前政府煤炭保供应措施稳定了煤炭供应，神华和中煤等国有大型煤矿春节仍不停产，同时集中运力保障煤炭供应，大秦线运量持续创新高，最终导致六大发电集团煤炭库存和秦皇岛港煤炭库存均有较大幅度的上升。

六大电厂煤炭库存（单位：万吨）

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秦皇岛港煤炭库存（单位：万吨）

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采暖季后用电需求趋弱。我国北方大部分地区往往在 3 月停止供暖，随着气温的回升，全社会用电量也会在 4 月出现小幅的环比下滑，整体用电需求进入较为平稳的状态，直到 6 月或 7 月进入高温季节后，用电需求将有明显提升。

全社会用电量环比（单位： %）

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清洁能源挤占火电发电空间。随着天气转暖，清洁能源的发电能力将逐步提高，水电和风电的利用小时数在每年的 3-5 月将持续提升，核电整体保持平稳。

水电机组平均利用小时数

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火电机组平均利用小时数

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核电机组平均利用小时数

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风电机组平均利用小时数

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同时，光照的加长也能使光伏发电的利用率提高。由于清洁能源拥有优先消纳权，因此清洁能源机组发电量的增长将挤占火电的发电空间。煤炭需求有限，煤价短期内仍存下行空间。采暖季结束后用电需求的小幅下滑，以及清洁能源机组利用小时数提升将挤占火电发电空间。需求减少，供给空间被压缩，这将导致火电发电需求降低，带动煤炭需求阶段性减少。同时，目前六大发电集团和秦皇岛港煤炭库存处于高位，火电消化库存仍需一段时间，目前补库存的需求不足，在供给稳定的情况下，煤炭价格短期内仍然存在下行空间。

2、煤价长期有望回到绿色区间

煤炭去产能任务剩余不多，去产能进度有望放缓。国家发改委主任何立峰在十三届全国人大一次会议记者会中介绍，煤炭 17 年去产能目标为 1.5 万吨，实际超预期完成 2.5 亿吨， 2016 年完成 2.9 亿吨，两年化解过剩产能 5.4 亿吨，“十三五”规划的煤炭产能退出目标是 8亿吨， 18 年如果能够完成去产 1.5 亿吨任务，那么最后两年仅剩 1.1亿吨，预计未来去产能的速度相较前两年有望放缓。

去产能进度情况（单位：亿吨）

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供给端将逐步释放，每年有望净增加产能 1-1.3 亿吨。中国煤炭工业协会会长王显政在 2017 年 11 月 2 日召开的“中国煤炭学会经济管理专业委员会 2017 年年会”上表示到 2020 年，具备生产能力的煤矿产能在现有基础上将净增 3-4 亿吨/年。意味着 2018 年-2020 年，每年将净增加产能 1-1.3 亿吨。上述目标同目前发改委批复的煤炭新增产能的基本一致。目前，进入联合试运转阶段的新增产能约 3.15 万吨，未建成的新增产能 4.61亿吨，合计新增产能 7.75 亿吨。其中资源整合类的新增产能为 2.16亿吨，资源整合煤矿属于历史遗留问题，可能会有较复杂的问题短时间内难以解决，我们预计产量贡献较为有限，预计 3 年内能够贡献产能 5000 万吨-10000 万吨。联合试运转的产能往往周期约半年，之后将会逐步贡献产能，而新建产能则平均需要三年时间以及半年的联合试运转，因此三年内改扩建、技术改造和新建的煤矿能够贡献产能 5.6 亿吨。预计全部新增贡献产能 6.1-6.6 亿吨，考虑到未来三年去产能任务仍有 2.6 亿吨，到2020 年将净增加产能 3.5-4 亿吨，大概率能够完成提

出的产能净增加额的目标。发改委批复的新增产能明细（单位：万吨）

类别	联合试运转		未建成产能		合计
类别	建设规模	新增产能	建设规模	新增产能	建设规模	新增产能
资源整合	9,120	5,039	35,963	16,520	45,083	21,559
改扩建	1,867	1,099	10,714	6,570	12,581	7,669
技术改造	2,614	1,480	6,270	3,556	8,884	5,036
新建	23,835	23,835	19,436	19,436	43,271	43,271
合计	37,436	31,453	72,383	46,082	109,819	77,535

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煤炭需求将继续增长，新增消费约 8000 万吨。煤炭的下游行业主要包括电力、冶金、水泥和化肥等，其中电力用煤占比最高，接近50%，四大行业每年的煤炭消费量约为消费总量的 85%左右。

煤炭下游需求占比

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从需求来看， 2016 年我国电力需求恢复增长，我们预计未来三年火电发电量增速将维持在 3%-4%；同时供给侧改革使我国工业企业产能利用率提高，目前冶金和水泥等行业对煤炭的需求相对稳定，预计整体煤炭消费增速能够达到 2%左右，预计新增消费量约 8000 万吨。

钢材和水泥产量同比增速（单位： %）

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多种调控手段同时推进，煤价有望回归绿色区间。煤价的大幅上涨使煤电矛盾加剧，有关部门出台了多种调控措施，试图抑制煤价的大幅波动。目前的主要政策包括通过减量置换和指标交易制度来实现优质产能释放；调节生产消费企业的最高库存和最低库存来保证煤炭供应；推动供需双方签订中长期的煤炭协议和鼓励煤电联营。多种政策的同步推行，在煤炭价格供需持续改善的背景下，可以抑制煤价因短期因素影响而大幅波动的情况。

煤价主要调控政策

发布日期	政策名称	主要内容
2017 年 4 月	《关于加快签订和严格履行煤炭中长期合同的通知》	要求进一步提高合同签订比例；并对全年签约量低于 75%或履约不到 90%的煤炭企业，执行用电差别电价
2017 年 4 月	《关于进一步加快建设煤矿产能置换工作的通知》	首次明确提出，建立煤炭产能置换长效机制,鼓励省(区、市)实施产能置换。
2017 年 8 月	《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》	根据现有相关行业标准规范，综合考虑煤炭开采布局、资源禀赋、运输条件和产运需结构变化等因素，科学确定煤炭最低库存和最高库存,平抑煤价波动。
2017 年 10月	《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》	为防范煤炭价格异常波动，确保迎峰度冬期间煤炭市场价格基本稳定，将立即组织开展煤炭市场价格巡查，严厉打击煤炭行业哄抬价格和价格垄断行为
2017 年 12月	《关于做好 2017—2018 年采暖季清洁供暖工作的通知》	要求煤炭企业要结合国家煤炭去产能工作统一部署，根据采暖季北方地区热力生产用煤需求，合理释放部分煤炭先进产能，保障民生取暖用煤。

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煤炭供需格局有望持续改善。我们预计 2018-2020 年煤炭产能净增加在 1-1.3 亿吨/年，预计 18 年新增消费量 8000 万吨，同时考虑到未来国家对劣质进口煤的限制将减少约 2000 万吨的煤炭进口量，因此判断 18 年整体煤炭供需仍旧偏紧。但随着新增产能的逐步投放，未来供给增速有望提升，同时多种调控手段防范煤价的大幅波动，整体煤炭供需格局正在持续改善，未来煤炭价格有望回到绿色区间。

关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录

-	价格情况	价格上下波	价格（以 2017 年为例）
绿色区域	正常	6%以内	500~570 元/吨
蓝色区域	轻度上涨或下跌	6%~12%之间	570470~500 元吨或~600元元//吨
红色区域	异常上涨或下跌	12%以上	600 元/吨以上或吨以下 470 元/吨以下