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2018年全球锡矿产量、库存及价格走势预测【图】

    全球锡精矿生产地分布非常集中,中国、印尼、缅甸、秘鲁和玻利维亚锡精矿产量约占世界总产量的82%,所以这几个国家的产量变化将决定全球锡供应端的格局。过去五年全球锡精矿的供给稳定在29万吨上下的水平,基本处于供需平衡状态。但由于主要产区锡矿品位不断下降,叠加环保和政策性原因,将导致锡矿供给减少。

过去五年全球锡精矿供应相对稳定(单位:吨)

数据来源:公开资料整理

全球锡矿供给集中度高(单位:千吨)

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    相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国锡矿市场运行态势及行业发展前景预测报告

    近期缅甸锡矿供给的下滑受到持续关注。缅甸的锡精矿供应主要来自于佤邦曼象矿区,该地区锡矿供应占比在95%左右。佤邦曾经是金三角地区核心罂粟种植地,2005年当地政府开始禁止毒品的种植和销售,转而以矿业资源作为立身之本。

缅甸锡矿供应主要来自佤邦曼象矿区

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佤邦曼象矿区锡矿产量急剧攀升(单位:千吨)

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    佤邦曼象矿区高品位、低成本矿开发之后,供给量陡升,几乎由2012年的零产量增至2016年的5万吨的水平,使得缅甸一跃成为全球第三大锡矿供给国家,对全球锡价造成冲击。同时,佤邦地区的锡矿几乎全部以边境贸易的形式出口至中国。

    具体来看,2012-2015年,该地区开采的是地表高品位富矿,露天品味甚至一度高于5%;2016年开始逐步转入地表下低品位贫矿,平均品位降至3%左右,但当年缅甸政府释放了约1万吨金属量的锡矿库存,使得锡矿供给达到顶峰;2017年全面进入地下开采阶段,品位进一步下降到1.5-2%,但是在库存以及尾矿回采的支撑下,锡矿出口总量并未下滑。

    根据中国从缅甸进口锡矿的数据分析,2017年进口实物吨总量是29.25万吨,同比减少38%。但是如果从金属吨角度来看,估算2017年进口金属吨总量是6.75万吨,同比增加12%左右。实物吨和金属吨的错配主要是由于缅甸当地选矿产能的提高,并洗选了前3-4年的低品位锡矿库存,使得缅甸锡矿实际出口品位明显提升。总的来看,缅甸锡矿供给的拐点并未出现在2017年。

中国从缅甸进口锡矿平均品位提升

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缅甸锡矿产量(单位:吨)

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    但是,缅甸矿山品位系统性下降不可避免,矿山地下开采阶段成本持续提升。同时,在库存方面,佤邦政府规定,矿产商在锡矿出口过程中,25%的原矿会以税率的形式抵押给政府,使得政府自2015年以来囤积了较多的原矿,随着当地政府库存的持续释放,预计当前库存锡矿金属吨仅在1-2万吨左右。综上,我们认为缅甸锡矿供应的拐点将在2018年出现,预计将会影响1-2万吨左右的产量。

    中国锡产业链整体呈现中间冶炼产能过剩,两端投入不均的局面。国家目前处于供给侧改革的关键阶段,政府重视经济发展的质量问题,环保趋严,锡产业链结构逐步优化。具体来看,中国锡矿供给的峰值出现在2014年,总量10.34万吨;之后由于锡价一路下探,甚至跌破成本线而出现全行业亏损的状况,上游矿山企业不得不缩减产量或者停产,2015年全年产量缩减1.82万吨。2016年全年锡矿产量是8.15万吨,同比继续下降4.34%。

    2017年,锡矿复产规划中规模最大的是湖南南方矿业公司3000吨的产能,环保限制下实际可能只复产了2000多吨,环保常态化对锡矿供给始终产生着影响。国内新项目增量方面,内蒙古的银漫矿业在2017年上半年正式投产,三季度达产,全年预计新增3500吨锡矿产量,2018年产量预计在7500吨。2017年中国锡矿产量是8.57万吨,综上我们预计2018年将有小幅增长。

    精锡方面,近年中国精锡产量维持在16-17万吨之间,占到全球产量的45%以上。然而,中国自产的锡精矿并不能满足生产需求,原料严重短缺,对进口原料的依赖程度在30-40%之间,并且几乎所有的进口锡精矿都是来自缅甸,所以缅甸矿山产量的变化将直接影响到中国锡矿原料的供应。

中国锡原料来源(单位:千吨)

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中国精锡产量占到全球产量的45%以上

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    再生锡方面,2010-2014年中国再生锡产量一度维持在4万吨以上的水平,2015-2016年由于缅甸进口原料的补充以及环保、技术成本上升等因素而降至3万吨左右,2017年产量预估在3.13万吨。长期来看,由于锡资源的稀缺性以及进口原料持续性具有较大的不确定性,再生锡将成为越来越重要的原料保障。我们预计2018年再生锡产量3.2万吨。

    综上,对于2018年中国精锡总产量的预估,三个重要的组成部分分别是:国内锡精矿产量8.9万吨,国内再生锡产量3.2万吨以及缅甸锡精矿进口4.5万吨,合计16.6万吨,稍稍低于2017年的16.8万吨,精锡产量总体维持稳定。

    印尼锡资源储量在2016年末是80万吨,按照目前的开采进度只能维持12年左右的供应。近年,印尼由于锡矿资源品位下降叠加矿山企业被迫转入水下开采,开采成本提升,锡矿产量大幅度降低。2011年,锡矿产量在10万吨左右,最近三年缩减3万吨,维持在7万吨左右。精锡方面,印尼政府全面禁止未经加工的金属原矿出口以提高矿产业附加值,2017年受到锡价上涨的提振,精锡产量提升至7.82万吨,预计2018年为7.25万吨。

印尼锡精矿产量呈现下降趋势(单位:万吨)

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预计印尼2018年精锡产量是7.25万吨(单位:万吨)

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    全球精锡的显性库存步入下降通道。LME的库存从2015年4月17日的9655吨降至2018年4月4日的2075吨。SHFE的库存从2017年的4月至9月有明显的累积,从2000吨左右的水平提升至最高11000吨左右的水平,这一方面是国内精锡供应过剩的结果,另一方面是隐性库存显性化的结果,因为2017年沪锡期货价格对现货价格存在较大的升水,贸易商利用价差进行期现套利,大量锡锭入库显性化。目前,沪锡库存同样进入下行通道,只有不到4500吨的水平,是峰值的一半。

全球锡库存步入下行通道

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    锡的需求领域主要是锡焊料、锡化工品、镀锡板(马口铁)、铅酸蓄电池和青铜等锡合金。2016年全球精锡消费是34.89万吨,同比增长2.23%,预计2017年的消费量是35.55万吨,同比增长1.89%。其中,锡焊料依然是最主要的消费领域,2016年全球消费占比在48%左右。2018年,锡在锡焊料、锡化工和镀锡板的消费量不会有明显的变化,而增量主要来自于铅酸蓄电池和锡合金方面的应用,预计消费增速在1%左右。

    锡在铅酸蓄电池领域的应用将始终保持着强劲的增长,其主要动力是来自于汽车、发动机和电信行业的增长。新能源汽车相较于传统汽车将配备更多的电子元器件,在中长期之内将促进锡的消费,之后随着关键汽车市场会转向使用锂离子电池,预计锡在铅酸蓄电池领域消费的峰值会出现在2025年,之后会显著下降,在此之前将维持年均3-5%的增长。

预计2018年全球精锡消费增速在1%左右(单位:吨)

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    自2015年底开始,全球锡价进入长周期上行阶段。目前沪锡活跃合约收盘价位于14.5-15万元/吨的区间,伦锡价格已经站上了2.1万美金/吨的价格,该价格处于全球锡矿山完全成本90%的成本分位线。同时,根据前文的分析,缅甸锡矿供给将在2018年有较大幅度的下降,中国和印尼环保政策、出口政策存在不确定性,精锡库存持续低迷以及精锡需求端仍会有增量,多因素叠加将共同为锡价提供支撑,预计2018年锡价重心继续上移。

    预计2018年精锡供给将持续短缺(单位:千吨)

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本文采编:CY306
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2024-2030年中国锡矿行业市场行情监测及发展趋向研判报告
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