旅行社组织出境游人数等于出境游人数乘以跟团游比例;客单价则主要受到旅游目的地和行程舒适度的影响。
出境游经过10年高速发展,已行至由量变到质变的临界点:
①出境游人群结构调整,二三四线城市巨大市场加速打开(2017年);
②跟团游比例提升,自由行比例下降(2015年起);
③客单价持续低位,有大幅改善空间,已现升级端倪(2017年);
④2015年港澳游开始负增长,出境游目的地持续优化(2015年)。
出境游行业旅行社收入分析框架
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相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国出境游市场专项调研及投资前景分析报告》
出境游行业兴起以来,旅行社通常先将出境旅客集中在京沪等一线城市,再统一组织出境;因而京沪等出发旅客高速增长。随着二三四线城市出境游客的增加,二三线城市国际航线开通数量增加,通过京沪旅行社出境的外地旅客势必会减少。2017年,北京、上海两地旅行社组织出境游人数均同时首次出现负增长;同时,根据中国旅游研究院联合华远国旅、携程旅游三方共同发布的报告《2017上半年中国赴欧洲旅游趋势报告》,2017年上半年,赴欧洲游人群在二线城市和四线城市实现了同比80%和77%的高增长,其中二三线城市的市场占比超50%。
2017年北京、上海两地旅行社组织出境游人数首次出现负增长
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从欧洲游数据来看,出境游向二三四线城市加速渗透
2017年上半年一二三四线城市赴欧洲旅游人群占比变化情况
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根据数据,未来十年,中国城市家庭消费中产阶级及以上占比将大幅度提升,预计2022年达到81%,成为中国消费升级的最主要贡献。而其中,三四线城市的中产阶级将成为未来占比增长最快的群体,消费能力将大幅提升,出境游潜在人群将快速增长。
三四线城市中产阶级提升幅度最大
中产阶级城市分布
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以天津、杭州、南京、宁波、重庆和大连为例,二线城市出境游渗透率稳步提高。整体而言(包括天津、杭州、南京、宁波、重庆、大连、成都、东莞、佛山),样本二线城市出境游渗透率稳步提高,已由2012年的3.87%提升至2016年的7.72%。
二线城市渗透率稳步提高
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80/90后渐成消费主力,其中部分人口成家生子叠加‚二胎政策开放导致亲子游市场快速爆发。新中国第三次婴儿潮发生于1986-1990年间,近年来随着80/90后成年并成家,充当消费主力,叠加2015年‚二胎政策开放,国内家庭数量逐渐攀升,国内亲子游市场规模在过去几年内高度爆发,亲子游、家庭游等出境游形式的兴起促进了跟团游占比的提升。
国内出生率达到高点
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国内在线亲子游市场规模
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亲子游选择跟团占比达到一半
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2010年起,人均旅游花费/人均GDP降幅减缓;中产阶级崛起带动的消费升级是消费行业发展的必然趋势,旅游消费意识必将得到改善,我们认为人均旅游花费/人均GDP必将得到改善。
旅游行业的消费升级体现为对旅行舒适度支付意愿的提升和出境目的地的优化(将在后文讨论),我们可以酒店平均房价作为一个先行指标,判断消费者旅游出行的支付意愿。2016年以来,中端酒店高速发展,相较低端和高端酒店占比逐步提升,2017年第三季度,华住、如家、锦江RevPAR同比分别为13.6%、6.7%、4.3%,均达到近期高位。此外,定制游、高端游比例的大幅提升也可侧面印证旅游行业逐步踏入消费升级通道,客单价提升可期。
中端酒店平均房价开始回升,旅游行业消费升级初现端倪
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港澳游以低单价、低毛利为特征;北京、上海等出境游发展较为成熟的地区,旅行社组织的出境目的地均以出国游为主,其中,2017年,北京旅行社组织的出境目的地中93%为出国游,上海为91%。
北京旅行社组织的出境目的地以出国游为主
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上海旅行社组织的出境目的地以出国游为主
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随着中国出境游行业的发展,旅行社组织的出境游中,港澳游人次比例逐步降低,目的地结构持续优化。2016年,旅行社组织的出国游比例约79%,港澳游仅占16%;港澳游(旅行社组织)2015-2016年连续两年呈现负增长,2016年通过旅行社赴港澳游人次同比下降近10%。2017年港澳游增速回升,但是不改中国居民出境游目的地持续优化趋势。
从各目的地出境人次占总出境人次的比例来看,港澳游占比显著下滑,提升最为显著的是亚洲其他地区,其次为欧洲游。
港澳游占比下滑,亚洲其他地区、欧洲占比提升
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国内出国游部分主要目的地受到事件影响,增速有所回落:英国、法国、德国2015-2017年间发生多起暴恐事件对当年客流影响较大;2016/06发生中菲南海争端;由于韩国萨德事件发酵,2017/03国内各大旅行社下架赴韩旅游产品。以上事件共同作用导致2016年国内出境游人数增长仅为4.27%,达到1.22亿人次。
2017下半年行业复苏迹象明显,2018年趋势有望延续:日本同比增速企稳开始反弹,2017/09-12均达到较高增速维持在30%左右;泰国同比增速自2017/05起由负转正,10-12月同比增速超过50%;中菲争端之后,自2016年8月起至2017后半年菲律宾接待大陆游客增速一路走高;韩国萨德事件影响逐渐出清,2017年12月萨德事件后国内首个旅行团由北京出发前往韩国,2017后半年韩国接待国内游客降幅有逐渐收窄趋势,以上影响叠加催化行业景气度提升有望带动公司业绩提升。
日本接待大陆游客同比增速
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泰国接待大陆游客同比增速2017年转正
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菲律宾接待大陆游客同比增速走高
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韩国接待大陆游客降幅已有所收窄
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