2018年中国定制家具行业发展情况分析【图】

    一、定制家具时代，推动行业景气上行

    板式家具机械是指加工人造板、木质板材及其它板制品生产的专用机械，下游主要为板式家具制造业，包括索菲亚、欧派、全友家私等品牌商。板式家具生产过程包括裁板、钻孔、封边、镂铣、联接、涂饰、组装、表面处理等步骤，其中开料、封边、钻孔是最常见的工序，与之相对应，裁板锯、推台锯、封边机、多排钻成为当前我国板式家具生产线上应用比重最大的四种产品类别。

    对于家具制造业来说，按制作方式可分为定制家具和成品家具。这两大方式有着截然不同的特点：（1）成品家具流水线生产方式成熟，其最大的优点在于提货速度快，随着大型机床的介入，产出能力大幅提高，降低了单品成本；但选购面较狭窄，消费者只能被动选择商家产品，无法根据个人生活习惯来设计规划。在当下追求高效、简洁的风格之下，成品家具空间利用率较低的缺点被放大。

    （2）定制家具满足人们个性化的需求，通过柔性化工艺提高设计自由度，空间利用率大大提高，满足消费者对尺寸和形状、材质的任何要求，使之更为搭配、统一。电子开料锯、自动封边机的运用，也提高了产品精度。随着我国城镇化率和居民收入的不断提高，顺理成章地带来了消费升级。人们对于家居美观、协调和环保等方面的要求提升，这种消费观念变化导致个性化定制，推动家具行业由标准化向定制化发展。
定制家具与成品家具特点对比

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2023年中国定制家具市场分析预测及发展趋势研究报告》

    定制家具行业蓬勃发展。目前国内家具市场日趋成熟，专业市场不断细分以满足人们不断提高的个性化需求，定制家具行业正处于高速发展期，星星之火已经呈现燎原之势。龙头企业由于设计能力突出、拥有大规模定制能力、营销网络完善等优势，充分分享了定制家具行业的发展红利。统计了欧派家居、索菲亚、尚品宅配等7家主要定制家具生产商的经营数据，总体来看定制家具近几年营收增速保持在25%以上，2017年前三季度同比增长37%，保持了在大体量下的快速增长；而浙江永强、曲美家具等6家成品家具制造商的营收增速要显著低于定制家具。另外，定制企业主要在接单后生产，库存成本较低；而成品家具企业为保证快速供货需备成品库存，库存占总收入约30%~50%，对于资金的占用较高。

定制家具代表企业营业收入（亿元）

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成品家具代表企业营业收入（亿元）

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    定制家具盈利状况良好，市场渗透率提升空间大，设备企业有望分享红利。进一步统计了上述代表性企业的净利润和毛利率水平， 2016年7家定制家具企业净利润达到24亿元，实现对成品家具企业的反超；2017前三季度7家定制家具企业净利润达到22亿元，同比增长42%，旺盛的消费需求有利于生产厂家将利润转化为设备厂家的订单。同时，定制家具的产品定位相对高端，毛利率中位数维持在37%左右，盈利水平良好，相比之下成品家具的毛利率中位数则为34%。

    虽然经历了一段快速发展期，但当前我国定制家具渗透率仍然仅为20%-30%左右，与发达国家60%-70%的渗透率差距较大。随着消费理念的成熟，家具的定制范围将由目前的橱柜、衣柜逐步扩大到全屋定制，未来渗透率增长空间较大。相关企业通过扩充产能、抢占市场率，以定制化代替标准化，也刺激了设备行业的快速发展。另外，定制家具和成品家具在纯粹的生产环节差距并非巨大，成品家具企业在提高自身设计能力后，也具备转型定制化的条件，通过产品的升级改造，拉动行业的增量空间。

定制与成品家具累计净利润（亿元）及增速

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定制与成品家具毛利率中位数

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定制与成品家具市场渗透率

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定制家具企业资本支出（亿元）

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    金进行产能建设及信息化建设。将时间线放宽到2015年及之后披露的建设项目，生产建设总投资额达到78.73亿元，其中设备及安装投资额达到3.66亿元，设备投资占项目总投资的45.29%。考虑通常情况下2~4年的项目建设期，未来2~3年定制家具行业的资本开支有望维持较高速度。

    二、弯道超车，国产设备有望进口替代

    从国际市场份额来看，木工机械制造业的绝大部分产能集中在德国意大利等少数几个国家。根2015年意大利木工机械产值18.64亿欧元，占全球木工机械产值的18%，由此计算全球木工机械每年市场规模约100亿欧元。2015年德国、意大利木工机械产值合计占全球的45%左右。当前德国、意大利、中国成为最大的木工机械出口国，并且逐渐拉大与其他国家的差距。

    从国际竞争格局来看，德国豪迈、意大利Biesse、意大利SCM集团占全球木工机械市场的份额分别达到30%、14%、7%，国际大型企业优势明显，全球木工机械行业格局较为稳定，且行业集中度较高。但是从国内的竞争格局来看，市场呈现分散状态，高端市场基本被豪迈、Biesse等外资品牌占据，中端市场主要是弘亚数控以及南兴装备，低端市场主要是一些小厂商，行业集中度不高，目前全国超过1亿收入的企业仅有十几个。但是行业内优胜劣汰效应已经逐渐显现，下游行业正在整合，这对大型设备企业而言是机遇，核心在于行业整合后会增加对高端设备的采购。在行业快速发展的过程中，只有少数优势企业准确把握市场方向，逐渐在竞争中脱颖而出。随着这部分企业在规模和品牌影响力的增强，行业内人才、资金、市场等资源将不断整合并最终流向少数企业，众多依靠技术仿制和价格竞争模式经营的中小企业，其产品的竞争力和市场空间已经逐渐萎缩，被市场逐渐淘汰，未来行业集中度必将出现提高。

    国内技术不断逼近领先水平，有望实现进口替代。随着科技进步，板式家具机械行业的新技术、新材料、新工艺不断涌现，为设备行业发挥后发优势创造了条件。近几年，我国板式家具机械设备水平与国外的差距越来越小，电子技术、数控技术、激光技术的发展，给家具机械的自动化、柔性化和集成化带来了新的活力。目前，少数企业在自身优势领域内不断实现技术突破，已有部分产品达到了进口替代的水平。以国内龙头弘亚数控为例，公司的主打产品封边机在封边尺寸、上下料、双端封边、电控系统和封边工序上已达到国际领先水平，而裁板锯、推台锯、多排多轴钻等产品已分别有3项、4项、3项指标达到领先水平，产品的精密程度及出材率等方面不断提升。在国家政策推动下，优势企业规模和研发实力的壮大，有望助力国内产品实现进口替代。

    国内产品竞争力提升，出口规模不断上升。随着技术差距的不断缩小，尽管国际品牌在技术的全面性、产品质量的稳定性方面处于领先地位，国内企业在产品性能的适用性和性价比方面更能满足国内外市场的需求。一方面，国内设备企业正在渐渐压缩进口设备在国内的市场份额，在总体规模增长的情况下，国内对木工机械设备的进口额绝对值正逐年下降；另一方面，国内中端产品在几何精度、产品外观、产品结构性能、噪音指标等方面与国际品牌相差不大，但因具有明显的价格优势，出口市场竞争力较强。同时，财政税收政策也降低了进口品牌对国内品牌的冲击，利好出口海外。2016年我国木工机械出口金额接近13亿美元，进口金额3.4亿美元，出口与进口的比值约为3.8，逐步由进口依赖型向自主生产转变，设备出口市场以处在工业化进程中的发展中国家为主，同时也有一部分质量较好的产品出口到欧美市场。弘亚数控以封边机为主的产品多项指标已达国际先进水平，在国内同行中优势显著，部分中高端产品已开始向欧美出口。2017上半年公司外海业务收入8948万元，同比增长61.67%。

    三、 地产销量，悲观预期逐步修正

    板式家具机械属于房地产后周期行业，滞后商品房销售面积一年。由于家具行业主要需求来自于住宅装修，而新销售商品房会带来大量的一次装修需求，以商品房销售面积作为房地产行业的代表。从两者的同比增速来看，房地产销售面积同比要领先于木工机械，二者无论是增速还是持续时间都极为相似，且木工机械滞后约一年。可以把行业间的传导链条概括为：商品房销售面积增长—装修需求增加—家具制造业企业收入增加—有关采购设备的资本支出增长—机械设备行业收入上升，整个过程持续时间接近一年。

商品房销售面积同比与木工机械营收同比

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    地产投资韧性显现，景气周期被拉平拉长。2016年底以来，各地出台的房地产调控政策逐步落地，市场普遍预期严厉的调控政策会压制2018年地产销量，抑制住房对家具行业的需求，进而带动设备行业投资下行。2017年在国家供给侧改革的指导下，商品房待售面积下降13.7%，去库存效果明显。

    对地产投资的预测是基于17年的土地购置情况和库存去化周期推演而来，在低预期的情况下，才更容易实现超预期。2017年底召开的中央经济工作会议强调“建立房地产长效机制”，房地产调控开始从短期化转型为长效机制。此轮调控周期被拉平拉长。在土地购置的支撑下18年地产投资增速将呈现“韧性”，租赁政策的加速推进与配套REITs政策的酝酿推出将对地产投资带来了新的增量，存量的土地供应体系实现多层次多元化格局。

    另外一个方面，2017年11月以来，郑州、武汉、合肥、南京、兰州、厦门等6个城市相继放松了地产调控政策，郑州对青年人才实施首次购房补贴，对本科以上非郑户籍人才，不再审核社保和个税证明的缴纳期限；兰州取消西固区、九州开发区、高坪偏远区域的住房限购政策；厦门则实行差别化的调控政策，满足首套刚需，支持改善需求。地产在库存去化之后，若今年调控政策进一步出现放松，会对市场预期产生影响。

    低库存+高土地购置+各地调控政策放松，房地产的韧性可能会超出市场预期，地产销量的悲观预期正逐步被市场纠偏，这种预期的变化为板式家具机械的后续需求带来了支撑。

    商品房待售面积及增速

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