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2018年中国铜消费量走势及需求量预测分析【图】

2018年04月13日 15:28:11字号:T|T

    一、国内电力、建筑等传统需求稳定增长

    全球铜消费主要集中于亚洲,其中中国消费量最大,占比约50%。随着中国经济步入换挡期,全球铜需求增速也逐步放缓。中国铜消费量增速在2009年达到顶峰,超过35%,随后迅速滑落,近两年维持在2.5%左右。从下游需求结构来看,电力及建筑占比较高,合计占比超过50%,左右铜需求走势。

2016年全球精炼铜消费情况

数据来源:公开资料管理

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国铜产业竞争格局及发展前景预测报告

近几年各主要国家铜消费情况

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2016年中国铜消费产业分布

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全球铜消费的产业分布

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中国近几年铜消费量走势

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    认为随着“以铝代铜”技术的暂缓推行,电力行业对铜的边际需求有望保持稳定,考虑到“十三五规划中”年均总装机年均增速,电力行业用铜增速有望保持5.5%。

电力行业铜需求预测

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    铜的另外一个重要的应用领域是建筑,从住宅新开工面积来看,近几年增速下滑明显,但随着房地产去库存进入尾声,未来住宅有望进入新一轮的补库周期,有望实现正增长。同时非住宅和基建投资增速不减,保守估计未来几年建筑行业用铜需求增速均在 1%左右。

新开工住宅面积

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商品房待售面积累计值

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新开工办公楼面积

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基础设施投资完成额累计值

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建筑行业铜需求预测

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    二、电动化与智能化拉动汽车用铜增长

    随着新能源汽车和智能汽车的发展,其电机和线束用铜量较传统燃油车大幅提升。经过与业内专家讨论,混合动力乘用车用铜量约为40千克/辆,纯电动汽车用铜量约为100千克/辆,是原有燃油车的2-3倍,未来有望成为铜需求新的增长点。

新能源车销量及增速

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新能源汽车铜需求预测

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    新能源汽车的高速发展有望带动充电桩的需求增长,《电动汽车充电基础设施发展指南》提出到2020年国内充换电站达到1.2万个,充电桩达到480万个。其中交流充电桩用铜量较小,约5kg/桩,直流充电桩用铜量较大,约60kg/桩。

新能源汽车充电桩铜需求预测

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汽车行业铜需求预测

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    三、家电补库拉动增长 电子需求趋向稳定

    2016空调、冰箱等白电在经历了12至15年的去库存之后,库存在16年开始触底反弹,从历史上补库周期的长度来看,今年有望持续。同时随着消费升级以及家电下乡的推进,预计 2018 年家电用铜需求增长或将维持 5%左右,随着补库周期结束,未来增速或将放缓。

空调库存

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冰箱库存

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三大家电用铜需求量

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家电行业铜需求预测

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    四、特朗普基建计划或成铜需求最大爆点

    近期特朗普政府正在对基建计划做最后修订,有望在 1 月底公布最终版本,这将成为继税改以后特朗普政府在经济方面的又一重大举措。按照其竞选演讲时的计划,其将在未来十年内投资1-1.5万亿美元来重建道路、桥梁、电网等各项基础设施。

    电网是美国基建方面较为薄弱的一环,降雪导致大规模停电事件时有发生,电网建设有望处于基建优先地位。根据近十年来美国投资结构来看,政府与私人的比例在4:6,若特朗普基建计划顺利实施,我们保守估计至少拉动基建总投资额1.5万亿美元以上。同时近十年,美国基建投资的内生增长率在2.8%,若考虑1.5万亿的新增投资额,未来十年美国基建投资复合增长率有望达到5.4%。

美国基建投资额历史走势及预测

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美国基建投资结构

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    从历史上看,美国每亿元基建投资额拉动约 0.02-0.03 万吨铜消费量。以十年平均铜消费强度 0.0242(万吨/亿美元),并按照前文测算的 5.4%的基建投资增速进行测算,得出未来美国基建铜需求量如下表。

美国基建计划用铜预测

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    五、全球经济复苏 新兴经济体拉动铜需求增长

    铜消费量与 GDP 增速呈现高度正相关性,目前全球经济进入回暖进程,发达经济体制造业复苏明显。与美国类似,欧元区及日本等发达经济体自 2016 年以来整体呈上行趋势,有望拉动铜需求再增长。

全球GDP增速与铜需求量走势

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日本及欧元区PMI

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日本及欧元区GDP同比

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    全球来看,驱动铜需求增长的三大关键因素地产、电力、汽车产量均出现了向好迹象,自 2014年起,欧元区房价便开始上涨,同比增长率一路爬升至4%,房地产市场持续向好。同时2016年以来日本汽车产量也不断增长,预计未来发达经济体铜消费量有望保持稳定。

全球汽车产量与铜需求量走势

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欧元区房价指数

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日本汽车产量

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    另一方面,以印度为代表的其他新兴经济体高速发展,印度 GDP 增速长期保持在 6%以上,同时庞大的人口基数催生了巨大的消费潜力。目前,印度基建仍较为落后,电网尚未实现全国覆盖,人均铜消费量大幅低于全球平均水平,未来有望成为铜需求主要增长区域。

印度GDP同比

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印度铜消费量

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    六、需求小结

全球铜需求量预测

-
2016
2017
2018E
2019E
2020E
国内需求
电力
532.68
561.98
592.89
625.49
659.9
-
建筑
104.22
105.26
106.31
107.38
108.45
-
汽车
127.38
129.27
131.24
133.25
135.34
-
家电
173.7
182.39
187.86
189.74
191.63
-
电子
104.22
104.22
104.22
104.22
104.22
-
其他
115.8
115.8
115.8
115.8
115.8
-
合计
1158
1198.92
1238.32
1275.88
1315.34
国内需求增速
-
-
3.53%
3.29%
3.03%
3.09%
海外需求
-
1168.9
1186.43
1204.23
1222.29
1240.63
海外需求增速
-
-
1.5%
1.5%
1.5%
1.5%
需求合计
-
2326.9
2385.35
2442.55
2498.17
2555.97
总需求增速
-
-
2.51%
2.4%
2.28%
2.31%

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铜供需平衡图

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