2018年我国草铵膦行业产能及市场价格预测分析【图】

    2017年，草铵膦市场在百草枯禁用范围扩大、环保趋严、草甘膦抗药性凸显等各因素的叠加下，需求量不断增大，而库存有限，导致供求关系失衡，草铵膦市场复苏，价格再度上涨，截至2018年2月，市场报价在20万元/吨左右。

    草铵膦是20世纪80年代由赫斯特公司开发研制的一种高效、广谱、低毒的非选择性除草剂，能在土壤中通过微生物迅速降解，最终释放出二氧化碳，具有不下行传导，不伤及植物根的优良性能，兼具高效低毒的特性，目前已经成为仅次于草甘膦和百草枯的第三大非选择性除草剂。

非选择性除草剂对比

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国草铵膦行业市场全景调研及发展趋势研究报告》

    在使用国别上，加拿大达到了4618吨，主要是应用在加拿大的耐草铵膦转基因油菜上。中国近年来使用量快速提升达到1466吨，3年增长了63.8%。

    价格方面，2008年之前，草铵膦作为高端除草剂价格始终保持在30万元/吨。2008-2009年期间草铵膦价格一度跌至19万元/吨以下。2010年全球经济缓慢复苏，农化行业景气度上升、抗草甘膦超级杂草出现和抗草铵膦转基因作物的推广使得草铵膦需求旺盛，价格提升。2014年，草铵膦销量首次出现大幅增长，2014年末价格重新回到32万元/吨。由于盈利性较好，众多企业纷纷上马草铵膦产线，草铵膦供应量大幅增加。2016年1月，拜耳率先下调草铵膦制剂价格，带动了各家企业价格战，原药价格一度跌至11.1万元/吨，行情低迷。进入2017年，草铵膦市场在百草枯禁用范围扩大、环保趋严、草甘膦抗药性凸显等各因素的叠加下，需求量不断增大，而库存有限，导致供求关系失衡，草铵膦市场复苏，价格再度上涨，截至2018年2月6日，价格在20万元/吨左右。预计2018-2020年的草铵膦价格中枢有望保持在16.5、15.0、14.0万元/吨以上。

    市场担心草铵膦大量扩能会导致过剩，但我们超越市场认识的地方在于，当草铵膦的价格降到一定程度后，草铵膦是可以替代全球第一大除草剂草甘膦的，草铵膦的需求随着价格的下降弹性巨大；但新增产能较少，供给随着价格提高而释放的弹性较小，供需曲线决定未来草铵膦价格的底部在14万元/吨。

    目前全球草铵膦总产能为3.27万吨，但由于成本和环保原因，许多产能被关停或者运行不稳定，有效产能约2万吨，占61%。

    预计短期内草铵膦产能无法集中释放，主要是受困以下三个方面因素的制约：一、目前国内企业的草铵膦生产基本采用Strecker工艺路线，先进工艺代表为磷烷法、铝粉法，磷烷法国内企业尚处中试阶段，铝粉法国内仅有少量供应，短期内技术突破难度大较大；二、国内企业由于工艺技术相对落后，无法连续自动生产，我们预计成本较低的大约在8万元/吨左右，高的在12万元/吨左右，相比拜耳法成本劣势较大；第三，国内所采用的生产工艺需要用到氰化物，且生产一吨草铵膦会副产60吨废水，对环境容量形成巨大挑战，在国内环保趋严的背景下，产能投放大概率会受到制约。我们预计2017、2018、2019年的名义产能分别为2.43、3.70、4.50万吨，但有效产能将继续控制在75%以内，即2018-2019年的有效产能估计为3.00、3.60万吨。

全球草铵膦现有产能情况

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    根据三大除草剂的使用比较，每亩地草甘膦单次用药大约在64克-128克原药之间，而草铵膦的用药大约在16克-24克原药之间，即每亩地草铵膦和草甘膦的单次用药量比大约在1:4.0到1:5.6之间。在不同用药比例情景下，根据草甘膦价格计算草铵膦的可比价格。本文中，我们列出在1:4.8的用药比例下草铵膦和草甘膦的比价关系以供参考。根据结果可知，在单次施用比例为1:4.8，草甘膦和草铵膦施用次数相同的情况下，价格为2.0万元/吨的草甘膦9.6万元/吨的草铵膦性价比相近，价格2.5万元/吨的草甘膦和12.00万元/吨的草铵膦施用性价比相近。

    在实际生产中，施用次数1:1的情形大多出现在播种前和收割后的除荒和清坪。对于在成长过程中需要连续施肥的作物，尤其是以香蕉为例，成长过程中需要连续施肥5-10次，由于草铵膦的持效时间长，在连续施用的过程中可以减少1次的用量，既减少了用药量也省下了人工成本。根据我们的测算，如果考虑连续施用带来的施用次数减少，则草铵膦替代草甘膦的价格盈亏平衡点将显著提高。

三大非选择性除草剂的使用比较

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    假定远期草甘膦的价格中枢为2万元/吨，而全球草甘膦的使用量为80万吨，草铵膦在对应的盈亏平衡价格，即9.6万元/吨（仅考虑施用次数相同的情况）时，由于施用效果可以替代草甘膦，从而替代了40%的存量草甘膦市场空间，以此为依据做出连续复合增长模型，得到下图不同价格下草铵膦对于存量草甘膦市场的替代曲线。

不同价格下草铵膦对存量草甘膦市场的替代情况（草甘膦价格2万元/吨）

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    越南在2017年3月出台政策，禁用百草枯，泰国和巴西将分别从2019年12月和2020年开始禁用百草枯。考虑到泰国、巴西、越南三地百草枯用量约1.6万吨，在三地禁用后，按照50%渗透率计算，则还能增加草铵膦的需求5300吨/年。

    考虑到各国百草枯禁用的节奏，我们预计18、19、20年因替代百草枯带来的草铵膦新增需求为：3500吨、4500吨和9100吨。

百草枯和草铵膦使用量对比（吨）

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全球百草枯用量前十国家（吨）

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各国百草枯禁用政策

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    预计2020年可能达产的产能6万吨，得到供给曲线。从而达到供需平衡点大约在14万元左右。

草铵膦供需曲线

数据来源：公开资料整理

    短期内草铵膦的需求主要是替代百草枯带来的市场空间，与草甘膦复配解决耐药性问题带来的需求，以及耐草铵膦转基因作物推广带来的需求增量。其中影响2018和2019年需求的主要因素是百草枯禁用市场带来的需求。考虑到各国百草枯禁用的节奏，我们预计18、19、20年因替代百草枯带来的草铵膦新增需求为：3500吨、4500吨和9100吨。

    远期来看，草铵膦的需求逻辑主要在于降价后对存量草甘膦市场的替代。随着草铵膦未来价格的下行，草铵膦相比草甘膦的性价比将逐渐提升。根据我们的模型，如果2020年草铵膦降价到10万元/吨左右，理论需求将达到接近9万吨，存在严重的产能缺口。因此到2020之后年如果不涌现大量的新产能，草铵膦的供需平衡点价格大概率会出现在14万元/吨以上。