2018年钴市场供给现状分析及未来几年供给情况预测【图】

    钴的供给主要来自矿山钴以及回收钴。 矿山产钴是其供给的主要来源，约占总供应量的82%， 而矿山钴主要以铜钴伴生为主， 纯钴矿山分布极少。

钴供给来源

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国钴行业市场竞争格局及未来发展趋势报告》

    铜镍伴生矿，供给受限于铜镍行业扩产进度，而铜镍行业处于供给增速持续下滑期。 一般而言，金属价格领先资本支出 1-2 年左右， 金属价格上涨（或下跌）带动矿企资本支出增加（或减少），从而进行产能扩张（或收缩）；从资本扩张（或收缩）到产量增长（或减少），矿企需要 3-5 年的建设周期， 因此， 从金属价格上涨到新增产能释放至少要 5 年左右的周期。 因钴属于铜钴伴生矿，其供给受限于铜镍企业的扩产进度，从铜镍价格来看，铜价在2016 年底开始反弹，而镍仍处于历史价格底部，因此整个铜镍矿行业仍处于上一轮产能扩产周期的尾部，处于供给增速持续下滑期。

铜镍行业处于供给增速持续下滑期

数据来源：公开资料整理

    从资源储量和产量来看，刚果（金）是最大的资源国和供给国，占全球的一半左右。 因此刚果（金）的产量是影响供给的最大变量之一，且刚果（金）手抓矿是其最大的边际变量。2016 年全球钴原料供应量约在 10.85 万吨，其中刚果（金）供应量为6.92 万吨，预计 2017 年全球钴原料产量将达到 11.85 万吨，比 2016 年增加约 1 万吨，增量主要来自刚果（金）。

刚果（金）钴储量占全球 49%

数据来源：公开资料整理

刚果金钴产量占全球 56%

数据来源：公开资料整理

    从刚果（金） 最新的统计公报来看， 2017 年前三季度钴产量 6.19 万吨，同比增长 1.16吨，但 2016 年数据略有低估（1 月统计公报显示 2016 年产量为 7.74 万吨， 2016 年前三季度产量为 5.68 万吨，后数据下调），预计实际增长 5000 吨左右。 刚果（金）气候主要分为雨季和旱季，旱季为 6 月—10 月，雨季为 11 月—5 月，一般而言旱季矿产量略多于雨季产量， 参考往年历史，每年三季度是刚果（金）钴产量最多的月份。因此在现有存量矿山下，月度产量数据已达当年历史峰值，因此预计 2017 年全年产量约为 8.2 万吨左右。

刚果（金）钴月度产量数据（单位：万吨）

数据来源：公开资料整理

    从铜钴产量比来看， 2013 年至今，铜钴产量比一直维持在 10-15 左右， 均值为 13.5， 即平均每开采 13.5 吨铜可产出 1 吨钴。 从最新的 9 月份产量数据来看，铜钴比已达 11， 已达 2013 年以来的历史低点，因此在没有新增铜钴矿山的情况下，钴的弹性增量已达最大值。

刚果（金）钴弹性增量已达历史最大值

数据来源：公开资料整理

    钴其他地区供给主要来自澳大利亚、加拿大等地区。分布较散且产量规模较小，未来几年钴供给几乎无增量。

    通过对全球钴矿企业产量统计， 未来几年受制于铜镍伴生，供给端除嘉能可、欧亚资源外，并无新增大矿，供给刚性，增量有限，到 2020 年全球钴矿供给为 17.9 万吨。

到 2020 年全球钴矿供给为 17.9 万吨

数据来源：公开资料整理