2018年中国医药生物行业运行情况分析【图】

医药生物管小红 2018-04-13 02:26 来源：智研咨询

截止到2018 年3 月4 日，医药生物板块共有125 家企业发布了业绩预告，其中大部分企业业绩表现平稳或略有提升。整体来看，龙头表现稳健，细分龙头业绩表现超出市场预期。

2018 年医药行业整体规范程度将提升，监管将更加严格，细分领域企业分化将更加明显；

1、原料药小品种和部分大宗的龙头业绩弹性较大，2018 年业绩将逐步兑现继续建议关注花园生物、新和成等；2、OTC 板块业绩弹性明显，叠加消费升级+品牌溢价等因素，业绩发展符合预期，优质龙头有望量价齐升，建议关注东阿阿胶，片仔癀等；3、医疗服务业绩增速持续向上；4、流通行业的全国龙头仍受调拨业务的影响，预计网络覆盖完整的省级或直辖市龙头在当前阶段仍更为受益；5、分级诊疗政策加速推进，基层国产技术创新+进口替代逻辑，器械板块中IVD、超声类龙头，专科医疗服务龙头持续受益。从短期的角度寻找业绩能持续超预期个股，从中期的角度配置医药板块估值相对合理的白马和成长股，重点关注：创新药、消费升级、以及业绩拐点个股：

1、由“仿”入“创”，创新开启新的时代红利：恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团、科伦药业、康弘药业、复星集团、天士力；

2、药政落地，供给侧改革和进口替代：信立泰、华东医药、通化东宝、长春高新、迈克生物、安图生物、开立医疗；

3、消费升级，品牌企业享受溢价：片仔癀、江中药业、康恩贝、云南白药、奥佳华、东阿阿胶；

4、平台型企业，逐步筑起独特护城河：美年健康、乐普医疗、万东医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗；

5、业绩拐点，景气度上行，血制品、疫苗：华兰生物、智飞生物

1、医药生物2 月上旬下跌下旬反弹，整体跑赢大盘

2018 年2 月上证综指同比下跌5.44%报3,259.41 点，中小板指上涨3.48%报7,477.26 点，创业板指上涨3.31%报1,753.63 点。医药生物指数下跌0.50%，报7,705.98 点表现强于上证4.94 个pp，弱于中小板3.98 个pp，弱于创业板3.81 个pp。

医药生物指数与其他指数每日涨跌幅比较

资料来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国医药制造市场专项调研及投资前景预测报告》

2、医药生物整体下跌，涨幅在全行业排名第9 位

2 月全部A 股表现为下跌，医药生物板块表现强于全部A 股，排在全行业第9 位。其中仅电子、钢铁、计算机3 个板块表现为上涨，电子块涨幅最大，为3.28%；整体来看，2 月A股全行业表现低迷，共24 个申万一级行业出现下跌，医药生物下跌2.89%，房地产行业下跌最大，分别下跌11.64%。

医药板块与其他板块月涨跌幅比较

资料来源：公开资料整理

3、医药生物相对A 股溢价率略有上升

截至2 月28 日，全部A 股估值为17.97 倍，医药生物估值为33.89 倍，与A 股溢价率略上升至89%。

医药板块PE 及相对A 股溢价率（历史TTM，整体法）

资料来源：公开资料整理

4、全部医药子板块估值下降

截至2 月28 日，医药生物整体估值为33.89 倍。分子行业看，医药商业23.64 倍，中药28.79 倍，化学制剂32.43 倍，化学原料药35.51 倍，生物制品45.06 倍，医疗器械估值为50.67 倍，医疗服务最高为68.38 倍。

医药各板块PE（TTM 整体法，剔除负值）

资料来源：公开资料整理

5、2 月交易日较少，交易量和交易额环比上月均大幅减少

受春节假期影响，2 月交易日较少，交易量和交易额环比上月均大幅减少。从交易量来看，化学制剂板块变化最小，2 月交易量较1 月环比减少25.22%，生物制品板块变化最大，2月交易量较1 月环比减少47.71%。从交易额来看，医疗服务交易额变动幅度最小，2 月交易额较1 月环比减少59.59%；中药板块变动最大，2 月交易额较1 月环比减少114.16%。

医药各板块交易量及交易金额变化

资料来源：公开资料整理

6、医药制造业收入与利润

2017 年12 月医药制造业累计收入同比增长12.50%（2016 年12 月9.70%），利润总额累计同比增长17.80%（2016 年12 月13.90%），利润总额同比提升较大，环比有所下降，行业盈利能力正在逐步提升。预计，医药工业收入增速有望在量的提升带动下保持平稳，工业制造的景气度有望在2018 年逐步回升。预计也有一批医药企业会继续在产业链上延伸，从制造业切入下游的务形成闭环，或者是加大在研发创新药的投入，带来估值提升。

医药制造业收入累计同比增速与利润累计同比增速