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2018年中国空调行业发展现状及未来发展趋势分析【图】

2018年04月12日 15:0710000人浏览字号:T|T

    一、空调行业发展现状分析

    (一)、 行业全年完美收官,内销持续超预期

    空调2017 年终端高景气叠加渠道补库存,全年内销超预期。空调行业2017 年全年销量14170 万台,同比增长31%。其中内销量8875 万台,同比增长47%;外销量5295 万台,同比增长11%。空调外销市场连续两年维持了10%以上的稳定增长,内销17 年则迎来了终端高景气叠加渠道补库存的双重利好。终端受益于地产销售高增长的带动、更新需求占比提升及热夏效应的提振,呈现出高景气状态。渠道在经历15/16 年的去库存后17 年迎来补库存周期,但在整体终端高景气的利好下,直至三季度末旺季结束,空调渠道库存仍未增加太多,在四季度时迎来第二轮补库存。也因此空调销售数据在4 季度高基数压力下仍然取得了超预期的增长。

空调各品牌2018年1月累计销量及增速(台、%)

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2018-2024年中国环保空调行业竞争格局及投资战略咨询报告

空调各品牌2018年1月累计销量及增速(千元、%)

资料来源:公开资料整理

2008-2017 年空调全年总销量及增速

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2008-2017 年空调内销量及增速

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2008-2017 年空调外销量及增速

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2017 年分月内销量持续超预期

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    (二)、龙头集中度略升,二线格局基本稳定

    2017 年全年来看,空调市场内外销仍然维持着稳定的双寡头格局。内销CR2 占比61%,外销CR2 占比50%,二线品牌奥克斯、海信科龙、TCL 等维持着稳定的5%-10%的市场份额。一般空调高景气年份利好二三线品牌份额提升,因而行业集中度反而会略有下降,但2017 年美的仍处于恢复性增长通道中,因而同比2016 年,美的内销份额提升了4.5pct。外销方面龙头份额略微提升(格力同比+0.8pct,美的同比+0.5pct),整体来看外销集中度处于稳步提升的通道中。

2017 年空调内销市场格局

资料来源:公开资料整理

2017 年空调外销市场格局

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    1、 内销各品牌出货量及格局变化

    格力电器2017 年内销出货量3423 万台,同比增长32.5%,增速几乎重回2009 年家电下乡时期高点。格力电器整体内销出货节奏基本与行业保持一致,09 年家电下乡的政策扶植一定程度上透支了后期家电需求释放的空间,因而国内家电市场进入了一个比较明显的调整期,2012-2014 年格力电器内销出货量增速步入个位数,之后2015-2016年则进入渠道去库存时期,2017 年迎来终端与渠道需求的双回升,内销量突破历史高点。

    美的集团2017 年内销出货量1990 万台,同比增长83.2%,在前期坚决休克疗法的低基数下迎了迅猛恢复。美的空调出货节奏除受行业性政策影响外,2012 年受公司整体结构性改革影响出货筑底,之后2015-2016 年则以“休克疗法”坚决去渠道库存,此后施行空调T+3,渠道向零库存靠拢。

    二线品牌奥克斯、海信科龙等内销出货量均取得了超越行业的增速。行业高景气时期,线上销售增速提升、三四线城市品牌认知度低等原因促进边际上更为利好二三线品牌,海信科龙、TCL、奥克斯、长虹等品牌的内销出货量均取得了较高增长,奥克斯出货量701 万台,同比增长58%;海信科龙双品牌出货量475 万台,同比增长51%; TCL出货量424 万台,同比增长45.6%;长虹内销出货量316 万台,同比增长53%。

2008-2017 年格力电器内销量及增速

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2008-2017 年美的集团内销量及增速

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2008-2017 年青岛海尔内销量及增速

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2008-2017 年海信科龙内销量及增速

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空调内销市场2011-2017 重要品牌份额(%)

空调内销市场2011-2017 重要品牌份额及份额变化
空调内销份额(%)
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
格力
39.0
44.9
44.0
43.3
43.4
42.7
38.6
美的
26.3
21.4
23.0
24.1
24.4
18.0
22.4
海尔
7.0
8.6
9.5
9.8
9.3
9.4
9.9
CR3
72.3
74.9
76.5
77.1
77.1
70.1
70.9
份额变化(YOY)
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
格力
-
5.9pct
-0.9pct
-0.7pct
0.1pct
-0.7pct
-4.2pct
美的
-
-4.9pct
1.6pct
1.1pct
0.3pct
-6.4pct
4.5pct
海尔
-
1.7pct
0.9pct
0.3pct
-0.4pct
0.1pct
0.5pct
CR3
-
2.7pct
1.6pct
0.6pct
0.0pct
-7.1pct
0.8pct
资料来源:公开资料整理

    2、外销各品牌出货量及格局变化

    龙头外销出货平稳增长。格力电器2017 年外销出货量1176 万台,同比增长15.3%;美的集团2017 年外销出货量1479 万台,同比增长12.9%。外销方面出货量受到海外经济走势影响较大。09 年经济危机影响下龙头外销出货量均大幅下滑,16-17 年海外经济复苏势头下,龙头整体出口也呈现平稳的双位数增长。部分二线品牌出口表现亮眼。海信科龙2017 年外销出货量289 万台,同比增长

    31.3%,受益于中央空调业务的迅猛增长,公司取得了远超行业平均的外销增长。二线品牌中奥克斯亦表现亮眼,2017 年外销出货量417 万台,同比增长45.6%, 15-17 年奥克斯外销市场份额增长3.2pct 至8%,已然成为第二梯队的强者。

2008-2017 年格力电器外销量及增速

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2008-2017 年美的集团外销量及增速

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2008-2017 年青岛海尔外销量及增速

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2008-2017 年海信科龙外销量及增速

资料来源:公开资料整理

    外销呈双寡头格局,集中度近年来稳步提升。2017 年格力外销市占率22.2%,美的外销市占率27.9%,外销CR2 在经历2014 年至2017 年的稳步提升后重新回到接近2011 年的水平。前期外销双寡头份额的下降与格力在外销上的策略调整,减少品牌代工增加自主品牌输出有关,因此其外销出货量上份额有所减少。近两年随着外围经济回暖,龙头份额重新开始上升。

2011-2017空调外销市场重要品牌份额

资料来源:公开资料整理

2011-2017空调外销市场重要品牌外销份额及份额变化
 -
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
格力空调外销份额(%)
22.5
24.8
23.5
20.5
20.4
21.3
22.2
美的
28.2
25.2
25.3
25.4
27.1
27.8
27.9
CR2
50.7
50
48.8
46
47.4
49.1
50.1
份额变化(YOY)
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
格力
-
2.2pct
-1.2pct
-3.0pct
-0.2pct
0.9pct
0.9pct
美的
-
-3.0pct
0.1pct
0.1pct
1.6pct
0.7pct
0.2pct
CR2
-
-0.8pct
-1.1pct
-2.9pct
1.4pct
1.7pct
1.1pct
资料来源:公开资料整理

    3、价格端:整体上升空间不大,存在结构性升级

    空调价格近年来略微上涨,整体上升空间不大,但存在结构性升级。2009 年以来空调市场均价处于上升通道中,但整体增幅并不大,从2009 年3113 元/台的均价到2017 年3903 元/台的均价,年均增幅仅2.8%,龙头均价变化基本跟随行业。2009 年到2011 年的较大价格增幅与变频空调的蓄力推广有很大关系,这也是空调近十年来最显著的产品结构升级。也因为技术上此后没有出现大的更新换代,空调均价在2011 年-2015 年间实际价格基本未发生变化,15 年因渠道去库存均价出现小幅下滑。2016 年-2017 年行业及龙头有明显提价,一方面是原材料涨价区间中价格上升向终端的传导,另一方面源于消费升级下,空调整体产品结构转向中高端及高端,抬高均价。

2009-2017 空调内销市场均价(元/台)

资料来源:公开资料整理

    以低端0-3000 元;中端3000-5000 元;中高端5000-9000 元;高端>9000 元进行划分,2017 年空调全品牌低端份额与中端份额占比均在40%以上,龙头格力电器与美的集团产品结构存在较大不同。格力电器低端区域份额仅30.32%,中端、中高端及高端份额则超出行业平均水平。美的则相对低端机略多一些,与其在三四线市场的强竞争力相匹配。就价格结构而言,空调行业整体体现出更多低端向中端升级,中高端向高端升级的趋势。2014 年至2017 年,中端及高端价格区间占比皆有一定幅度提升,低端价格区间产品份额下降明显。格力中端、中高端及高端产品占比皆高于市场平均,近年来产品结构下沉+高端发力同时进行。 美的品牌整体平价路线依然突出,低端产品占比三年间上升2.16%,中端及高端产品占比则均有所下降。

2017 年空调各品牌产品价格结构
-
全部品牌
格力
美的
海尔
海信科龙
奥克斯
惠而浦
志高
大金
其他品牌
低端
44.14%
30.32%
45.23%
39.32%
55.57%
54.01%
58.40%
72.57%
0.29%
62.90%
中端
40.12%
50.44%
39.62%
42.23%
30.58%
32.93%
31.86%
23.60%
60.17%
26.42%
中高端
12.12%
13.70%
12.30%
14.14%
12.34%
12.90%
9.66%
3.47%
24.36%
7.61%
高端
3.62%
5.55%
2.85%
4.31%
1.50%
0.16%
0.08%
0.35%
15.19%
3.07%
资料来源:公开资料整理
2014-2017 空调分品牌价格结构变化
-
全部品牌
格力
美的
海尔
海信科龙
奥克斯
惠而浦
志高
大金
其他品牌
低端
-2.70%
0.81%
2.16%
-3.40%
-1.52%
-13.14%
-15.80%
0.93%
0.16%
0.90%
中端
2.81%
0.19%
-0.55%
1.75%
2.62%
6.58%
10.81%
0.74%
3.85%
1.38%
中高端
-0.29%
-2.10%
-0.83%
1.44%
-0.67%
6.59%
5.13%
-1.29%
-3.55%
-2.07%
高端
0.17%
1.10%
-0.78%
0.20%
-0.42%
-0.03%
-0.13%
-0.38%
-0.47%
-0.20%
资料来源:公开资料整理

    三、空调未来发展趋势分析

    长期来看,空调是国内白电唯一保有量仍具大幅提升空间的品种。未来随着可支配收入的进一步提高,国内空调保有量仍有1 倍以上增长空间。外销方面,东南亚市场漫长的高温天气,庞大的人口规模及向上的经济潜力,为空调市场提供了充分增长动力。我国空调产能占全球总产能近80%,未来随着 “一带一路”战略规划的进一步建设,东南亚地区制造业输出计划必然助推家电企业出口增长。

    展望18 年空调行业亦无需过度悲观:(1)终端需求高景气后行业进入新一轮补库增长。16 年行业整体去库存带来内销低基数,17 年地产推动+热夏效应迎来终端需求高增长,因此17 年的高增长并非是对需求的透支,而是低基数+终端需求爆发的双重原因所致。结合对企业库存状况的判断, 17 年终端需求高景气后行业的补库存增长仍然有望延续至18 年。(2)更新需求渐起削弱地产后周期影响。地产于情绪面的影响远高于基本面。以空调8 年左右的更新周期,测算17 年-19 年整体行业更新需求占比近60%,大大削弱了地产增速向下对行业整体销量的负面影响。因此综上在行业需求无需过于悲观基础上,龙头提价及集中度进一步提升保证收入端增速达双位数确定性高。

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