2018年中国生鲜乳供给情况分析【图】

生鲜乳李玲玲 2018-04-08 02:37 来源：智研咨询

2016 年奶牛养殖数量和存栏量减少， 171H 环保潮关闭大城市周边大量小牧场，奶牛数量的减少直接限制未来生鲜乳的供给。 1）奶牛数量减少：预计 2017 年中国奶牛总数量约 750 万头，同比-6%。 17 年上半年环保政策严格管制，直接导致北京、天津、上海一线城市周边大量小牧场关闭，三地奶牛头数自 2014-2016 年分别累计下滑 42%、 30%、 32%。 2）奶牛存栏量不乐观：奶牛存栏量是指饲养中的奶牛数量，包含泌乳牛数量。因为奶牛补栏增加一般直接增加年轻小牛量，根据养殖周期看到从小牛到泌乳牛大概需要 1-2 年时间，所以奶牛存栏量增加对原奶产量的贡献会逐步释放，可作为预测数据。从历史数据看， 2013 年奶荒，因疫病减值损失，全国奶牛存栏量较低，在奶价暴涨驱动下，奶农大量补栏扩产，直接造成 14、 15 年奶牛数量和存栏量均达到阶段高峰，直接造成供给过剩，奶价下跌，奶农亏损， “杀牛倒奶”开始出现； 2016 年继续去产能，奶牛存栏数减少到 1413 万头，同比-6%。奶牛单产的提升会抵消部分奶牛数量减少的影响。 1）规模化养殖比例提高，整体单产稳步提升。 2015 年规模化养殖比例达到 48.3%，规模化程度不断提高带动养殖技术更加成熟，从而驱动奶牛单产提升。 2）原奶产量存在淡旺季， 3-7 月为国内产奶旺季，季节性特征较明显。从农业部生鲜乳收购站产量指数看，产量的旺季一般在 3-7月气候温和凉爽期， 8 月步入夏季会有热应激反应， 10 月后到次年 2 月步入寒冬，单产同样会受到影响。短期从季节性供给看，我们预计 18 年 1-2 月产量较低，但是 18 年春节需求旺季延后到 2 月，预计 1、 2 月生鲜乳价格有望小幅上升， 3 月步入传统产量旺季，但是需求经过旺季刺激会较快回落，预计 3 月奶价可能小幅下跌。

奶牛养殖规模化程度提高

资料来源：公开资料整理

国内生鲜乳收购产量自 9 月恢复增长

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长期看原奶供给量，核心分析奶农盈利水平和经营决策。奶牛养殖成本结构分析： 1）养殖成本可分为物质与服务费用、人工成本和土地成本三大类，物质与服务费占比最大，其中饲料成本在总成本中占比最大，在 60%以上。2）我们推算奶牛养殖饲料中玉米、豆粕、苜蓿占比分别约为 40%、 20%、25%，影响最大的是玉米价格走势。根据《全国农产品成本收益汇编》解读泌乳牛的饲料配方由精饲料（玉米、粕类、大豆等组成）与粗饲料（青贮、苜蓿草、羊草等）两部分组成，二者比例为 6 比 4。由于青贮饲料大部分由玉米制作，因此其价格与玉米关联度高。综上，泌乳牛的饲料成本可近似看作由 40%玉米、 20%豆粕、 25%苜蓿和其他组成。17 年奶牛养殖成本走低，奶农盈利略有好转，提价意愿低，奶价走势平稳。从 2009-2016 年单头奶牛投入的养殖成本看，养殖成本一路高涨，其中养殖总成本和饲料成本在 2014 年分别达到高点 18967.4 和 12526.3 元/头，同比均+8%，原奶成本价格自 09 年的 2 元/kg 开始持续上涨至 14 年的历史高点 3.09 元/kg，主因 14 年玉米、牧草等饲料整体涨价较快，加之人工和土地成本也上涨 9%和 11%。而随着 15-16 年原奶价格大跌，养殖需求下滑导致奶牛养殖成本不断下降至 11767 元/头。原奶成本价回落至 2.93 元/kg。从 17 年饲料价格走势看，玉米和豆粕价格仍处于阶段低位，进口燕麦草和苜蓿草 17 年 8 月最新统计价依旧低迷，预计 17 年饲料成本仍下降。

进口燕麦草价格及同比环比变化

资料来源：公开资料整理

进口苜蓿草价格及同比环比变化

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展望 18 年，饲料价格有望走高，奶牛养殖成本可能小幅承压直接限制奶牛补栏扩产。 1）饲料成本上升：近期玉米价格开始上涨，主因北方农户惜售+部分地区优质玉米稀缺驱动，长期看需求稳定+玉米种植面积或继续缩减+库存缓慢回落，预计 18 年玉米价格会上涨；豆粕预计走势平稳可能向下，主因 17/18 国内上调大豆种植面积和单产+大量进口依赖，受国际豆粕价格走弱联动；我们预计 18 年牧草价格走势平稳。综上，我们预计 18年奶牛养殖饲料成本或小幅承压，直接驱动养殖成本提高，从而降低 18 年奶牛养殖数量增加扩产的可能。

玉米价格及同比环比变动