2018年锌产量及需求量分析【图】

    锌矿关停导致供给紧张。 近年来，受资源枯竭及全球锌价低迷影响，以世纪矿、 Lisheen 矿为代表的多个大型矿山关停了锌矿产能，同时矿业巨头嘉能可在 2016 年减产 50 万吨，致使 2016 年全球锌精矿供应出现高达 6.1%的降幅。 2017 年，全球锌矿供应虽边际改善，但仍不改短缺格局，预计 2017 年全球锌精矿产量为 1296 万吨，同比增长约 4.9%。2018 年， 锌精矿供需格局将继续边际改善，国外锌精矿产量有望进一步提高。新投建产矿山项目方面， MMG 位于澳大利亚昆士兰州产能 17 万吨/年的 Dugald River 项目于 2017 年年底投放，预计 2018 年锌矿有望达到满产状态；韦丹塔位于南非的 Gamsberg 矿山项目计划于 2018 年期间投产（产能 25 万吨/年），预计 2018 年将贡献锌矿增量为近 4.5 万吨。具体项目进展情况如下表所示。

2018 年中国以外锌精矿增量情况（单位：万吨）

资料来源：公开资料整理

    2018 年国内锌矿也将释放产出。受环保压力加大以及矿山品位下降影响，中国锌矿产出增加不及预期，新增矿山除国森矿业、银漫释放产量外，其他项目均受到环保政策及品位、 投资等问题投产释放不及预期。 2018年预计增量为 27 万吨，具体如下表所示。

2018 年中国锌精矿增量情况（单位：万吨）

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    从消费领域看，无论是中国还是全球，锌主要直接用于生产镀锌、锌合金等，镀锌板等产品广泛用于汽车、家电、建筑及基建等领域。这使得锌的需求与汽车、基础设施的投资建设高度关联。

全球锌终端消费结构

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中国锌终端消费结构

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    锌需求增速仍有 2%。 考虑到锌的消费较多依赖于汽车和基建投资， 但汽车的产销量增速有可能会回落，国内基建投资也面临着财政约束。为些， 我们将锌 2018 年的需求增速从 2.4%下调至 2.0%。锌供需仍将短缺，但缺口收敛，锌价料仍维持高位。 我们预计锌供需在2018 年将延续短缺格局，但缺口将有所收敛。 在供需仍然较为紧张的局面下，锌价料在 2018 年仍将维持高位。

全球锌供需平衡表（单位：万吨）

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国再生锌市场竞争格局及投资风险预测报告》