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2018年中国三元材料行业发展趋势及市场前景预测【图】

2018年03月09日 14:3910000人浏览字号:T|T

    三元材料已成为正极材料增速最高的细分领域。据高工锂电统计,2017年全国 正极材料产量为21万吨,同比增长3成,其中三元材料8.6万吨、磷酸铁锂5.8万吨、 钴酸锂4.5万吨、锰酸锂2.1万吨,三元材料接替2016年磷酸铁锂成为2017年增速最 高的正极材料,受益乘用车接替客车成为新能源车重要增量。

我国正极材料产量(吨)

数据来源:公开资料整理

2017年我国正极材料产量结构

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国三元材料行业深度调研及投资战略研究报告

    新能源乘用车趋势成长打开三元正极五百亿市场空间。考虑积分制的实施, 2018-2020年新能源乘用车产量可达80万辆、124万辆和194万辆,相应拉动三元电 池需求量30GWh、51GWh和89GWh,经折算未来三年三元正极材料需求分别为5.2 万吨、8.2万吨和13.7万吨,则对应电动车用三元正极市场规模分别为114亿元、163 亿元、245亿元,CAGR超过6成,合计市场空间超五百亿元。

动力用三元材料市场空间测算

项目
车型分类
2015A
2016A
2017A
2018E
2019E
2020E
BEV 产量(辆)
乘用车
150528
248450
449540
650000
1040000
1664000
YOY
222.98%
65.05%
80.94%
44.59%
60.00%
60.00%
客车
88248
115664
88556
90000
94500
99225
YOY
595.03%
31.07%
-23.44%
1.63%
5.00%
5.00%
专用车
47778
60662
153514
190000
228000
273600
YOY
1073.91%
26.97%
153.06%
23.77%
20.00%
20.00%
合计
286554
424776
691610
930000
1362500
2036825
PHEV 产量(辆)
乘用车
63755
74229
102073
150000
202500
273375
YOY
285.04%
16.43%
37.51%
46.95%
35.00%
35.00%
客车
24048
18176
16378
20000
21000
22050
YOY
80.62%
-24.42%
-9.89%
22.12%
5.00%
5.00%
合计
87803
92405
118451
170000
223500
295425
乘用车总产量(辆)
214283
322679
551613
800000
1242500
1937375
YOY
239.25%
50.59%
70.95%
45.03%
55.31%
55.93%
客车总产量(辆)
112296
133840
104934
110000
115500
121275
YOY
331.73%
19.19%
-21.60%
4.83%
5.00%
5.00%
专用车总产量(辆)
47778
60662
153514
190000
228000
273600
YOY
1073.91%
26.97%
153.06%
23.77%
20.00%
20.00%
新能源车总产量(辆)
374357
517181
810061
1100000
1586000
2332250
YOY
301.48%
38.15%
56.63%
35.79%
44.18%
47.05%
BEV 平均电池容量(kWh)
乘用车
21.66
31.18
28.34
38.00
40.00
45.00
客车
100.17
155.84
139.23
140.00
145.00
150.00
专用车
37.05
55.31
54.07
60.00
65.00
70.00
PHEV 平均电池容量(kWh)
乘用车
14.17
11.09
16.26
15.00
15.00
15.00
客车
20.47
30.20
38.47
40.00
40.00
40.00
新增乘用车电池需求量(GWh)
4.16
8.57
13.64
26.95
44.64
78.98
YOY
214.01%
105.85%
59.15%
97.58%
65.63%
76.94%
新增客车电池需求量(GWh)
9.33
18.57
14.29
13.40
14.54
15.77
YOY
230.18%
99.04%
-23.07%
-6.23%
8.53%
8.41%
新增专用车电池需求量(GWh)
1.77
3.36
8.30
11.40
14.82
19.15
YOY
2074.45%
89.55%
147.39%
37.35%
30.00%
29.23%
动力电池需求量(GWh)
15.27
30.50
36.23
51.75
74.00
113.90
YOY
312.59%
99.79%
18.79%
42.84%
43.00%
53.92%
三元电池需求(GWh)
4.29
6.29
15.72
30.43
50.55
88.99
YOY
-
46.62%
149.80%
93.63%
66.13%
76.04%
磷酸铁锂电池需求(GWh)
10.97
20.03
16.33
21.32
23.45
24.90
YOY
-
82.53%
-18.47%
30.55%
9.98%
6.21%
三元渗透率
28.11%
20.63%
43.38%
58.80%
68.31%
78.13%
三元材料单位用量(kg/kWh)
1.84
1.95
1.80
1.71
1.62
1.54
YOY
-
5.84%
-7.63%
-5.00%
-5.00%
-5.00%
三元材料需求量(万吨)
0.79
1.23
2.83
5.20
8.21
13.73
YOY
-
55.18%
130.74%
83.95%
57.82%
67.24%
动力用三元正极单价(万元/吨)
14.90
16.00
20.00
22.00
19.80
17.82
YOY
12.88%
7.38%
25.00%
10.00%
-10.00%
-10.00%
动力用三元正极市场规模(亿元)
11.77
19.61
56.57
114.48
162.60
244.74
YOY
-
66.63%
188.43%
102.35%
42.04%
50.52%

数据来源:公开资料整理

    目前三元正极材料企业可主要分为三类——第一类是独立的正极企业,包括从 钴酸锂起步发展起来的传统正极企业杉杉股份、当升科技等,以及跟随动力电池成 长进入正极领域的新兴正极企业湖南升华、贝特瑞等;第二类是上游资源企业,掌 握矿产资源或拥有回收资源,例如华友钴业、格林美、金川科技等,向下游延伸进 入正极领域;第三类是下游电池企业,包括CATL、比亚迪、国轩高科等全国前三大 动力电池企业以参股或内部化方式布局正极材料。

    进入2017年,金属钴价格暴涨,二季度开始碳酸锂价格高位震荡上行,三元正 极材料应声上涨,面对迅速攀升的成本压力,电池厂商利用正极材料技术协同纷纷 向三元正极材料布局,缓冲原材料涨价冲击,并且掌握上游资源。

    1、原材料涨价趋势不减,电池企业向上游延伸控制成本。2016年末开始,金 属钴价格迅速攀升,碳酸锂也从2015年三季度开始进入上升通道,三元材料NCM523 型从2017年初15万元/吨上涨至7月18.75万元/吨,涨幅约为25%,目前已达22万元/ 吨。电池企业面临上游原材料涨价带来的成本压力巨大。

MB自由市场钴价格走势(万元/吨)

数据来源:公开资料整理

碳酸锂价格走势(元/吨)

数据来源:公开资料整理

    对正极材料的成本控制加强电池企业成本优势。正极材料是电芯成本最大来源, 布局正极材料降本效果显著。2017年新能源汽车补贴标准大幅退坡,由于终端消费 者对价格敏感,补贴退坡的部分需要由购车人、电池厂以及上游材料企业共同承担, 于是动力电池普遍降价近30%,巨大的降价压力加速电池企业向正极材料延伸控制 成本。

    2、钴矿资源供应稀缺性、不稳定性高,前端前驱体到正极材料是电池闭路循 环系统的重要环节,有助于电池回收利用降低全生命周期成本。钴矿资源主要分布 在刚果、澳大利亚、古巴等地区,钴矿的供应商分布非常集中,嘉能可、自由港和 欧亚资源是全球主要的钴矿生产商,占全球钴矿供应50%以上,巨头拥有极强的定 价权。为保障规模扩张的原材料供应,电池厂商开始切入三元正极材料及其前驱体, 打造动力电池闭路循环系统,利用回收资源解决钴矿资源难题。

世界钴储量主要国家分布(万吨)

数据来源:公开资料整理

2016年全球钴矿产量占比

数据来源:公开资料整理

    形成技术协同性,正极材料与电池研发共同升级。正极材料的性能对于电 池品质有重要影响,电芯参数如电压、型号等一旦改变,正极材料需要重新寻找并 选择。电池技术和电池材料选择有互通之处,理解电池能更好研发正极材料,理解 正极材料也能有助于研发电池。正极材料进入电池厂商存在一定的壁垒,对于国外 客户一般有1-2年认证期,而对国内客户也有0.5-1年认证期。电池厂发展自己的正极 材料能够紧密配合电池研发节奏,加快电池产品升级。

    目前动力电池行业正在处于洗牌期,龙头企业市场地位开始逐步形成,而三元 正极行业目前仍然比较分散,仍然处于扩产期。预计2018年三元正极行业将进入洗 牌期,而电池行业市场集中度将进一步提升,电池厂商实现三元正极内部化将获得 更大规模效应。

2016年国内正极材料主流企业产量(吨)

数据来源:公开资料整理

    磷酸铁锂经过2014-2015年高速增长,贝特瑞、湖南升华等新兴企业迅速成长为 行业龙头企业,而由于2017年以后客车行业增速放缓,市场开始逐步进入存量竞争 阶段。2015年和2016年CR4产量分别达到54%、46%,维持在较高水平。由于磷酸 铁锂毛利较高,2016年约在30%-40%,进入者仍在不断增加。

    钴酸锂产品一般采用公式定价,公式价格为“MB金属钴报价*2.20462*0.6+加 工费”(2.20462为磅与公斤之间的转换系数,0.6为钴酸锂中钴金属的含量)。三 元材料定价公式类似,即“金属钴报价*三元材料中钴金属含量+加工费”。钴酸锂 中的钴含量约为60.2%,NCM111/523/622/811中钴含量分别为21.3%、12.2%、12%、 6%。

正极材料含钴量及其占比

数据来源:公开资料整理

    正极材料定价与钴价挂钩,原材料涨价顺利传导。2017年一季度钴价暴涨,钴 酸锂因为钴含量占比最高达6成以上,因此涨价幅度最高,由20万元/吨快速上涨至 40万元/吨,而三元材料价格增幅明显,从2016年四季度的14.8万元/吨增长至20万 元/吨。

我国正极材料价格走势(万元/吨)

数据来源:公开资料整理

2011-2016年我国正极材料生产结构

数据来源:公开资料整理

    2005-2012年,在3C产品的带动下钴酸锂正极迎来高速增长。钴酸锂电池是最 早实现商品化的锂电池,具有工作电压高、充放电电压平稳的优势,并且有能量密 度高、轻便等优点,性能优越。钴酸锂正极广泛应用于3C类小型消费电池。 2006 年开始,消费电池需求井喷拉动钴价格大幅上涨,MB钴(低级)报价从2006年初的 12.6美元/磅一路上升至2008年3月的48.63美元/磅,随后钴价迅速下跌,于2008年 底下降至13美元/磅,随后又迎来小幅上涨,2010年4月上升至21.75美元/磅。之后 直到2016年钴价进入缓慢的下行通道,直至2017年初钴价重新上扬。

MB 钴价格走势

数据来源:公开资料整理

    2011-2014年随着进入者增多,市场竞争加剧,钴价下行致使正极企业的盈利 空间大幅缩水。钴酸锂产品竞争日趋激烈,传统手机市场由于受到苹果等智能手机热门品牌的冲击,而新的竞争对手也在加大进入锂电池正极材料的力度,钴酸锂产 量大于需求量,导致毛利进一步下降。2012年全国共有正极材料企业200余家,其 中上规模的近50家,竞争者众多。

2011年以来全球钴酸锂产量大于需求(吨)

数据来源:公开资料整理

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