PTA-涤纶行业景气有望持续至2018年。大炼化项目预计2018年下半年起陆续建成。大炼化达产后有望大幅增厚PTA-涤纶公司盈利。
单耗:1吨PTA消耗0.655吨PX;1吨涤纶长丝消耗0.86吨PTA、 0.34吨乙二醇。
PTA-涤纶产业链(熔体直纺)
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PTA-涤纶处于去产能周期,有效供给收缩。PTA总产能4909万吨,有效产能4166万吨。涤纶长丝总产能3389万吨,有效产能2646万吨。PTA行业集中度由43%提升至54%。涤纶长丝行业集中度由26%提升至35%。
2012-2014年,我国PTA进入产能快速释放期,进口依赖度大幅下降。2016年,我国PTA产量3164万吨,表观消费量3141万吨,进口依赖度1.49%,基本实现自给自足。
2007-2016年PTA供需平衡表(万吨)
- | 产能 | 产量 | 出口 | 进口 | 表观消费量 | 进口依赖度 |
2007 | 1166 | 981 | 0 | 698.8 | 1679.8 | 41.60% |
2008 | 1256 | 935 | 0.91 | 594.06 | 1529.06 | 38.85% |
2009 | 1406 | 1196 | 0.15 | 625.61 | 1821.49 | 34.35% |
2010 | 1530 | 1413.5 | 0.45 | 664.2 | 2077.27 | 31.97% |
2011 | 2006 | 1648 | 2.71 | 537.75 | 2183.04 | 24.63% |
2012 | 3146 | 2050 | 0 | 560 | 2610 | 21.46% |
2013 | 3293.5 | 2700 | 12.61 | 213.65 | 2901.05 | 7.36% |
2014 | 4335 | 2655 | 46.3 | 98.1 | 2707 | 3.62% |
2015 | 4693 | 3086 | 62.25 | 68.72 | 3092.47 | 2.22% |
2016 | 4909 | 3164 | 69.53 | 46.71 | 3141.18 | 1.49% |
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目前PTA全国总产能4909万吨,有效产能4166万吨,长期关停产能744万吨。除桐昆嘉兴石化二期220万吨装臵即将投产外, 2018-2019年PTA新增产能较少。
目前全国PTA产能分布(万吨/年)
企业 | 总产能 | 有效产能 | 备注 |
恒逸、 荣盛 | 1350 | 1285 | 65万吨/年长期停车 |
恒力集团 | 660 | 660 | - |
翔鹭石化 | 615 | 300 | 11月10日投料试运行 |
华彬石化 | 320 | 140 | - |
中石化集团 | 309 | 274 | 35万吨/年装臵长期停车 |
BP集团 | 295 | 235 | 60万吨/年装臵长期停车 |
汉邦石化 | 280 | 280 | - |
三房巷海伦石化 | 240 | 240 | - |
桐昆股份 | 150 | 150 | - |
盛虹石化 | 150 | 150 | - |
宁波台化 | 120 | 120 | - |
重庆蓬威 | 90 | 90 | - |
辽阳石化 | 80 | 0 | 关停 |
亚东石化 | 70 | 70 | - |
宁波利万 | 70 | 70 | - |
福建佳龙 | 60 | 60 | - |
洛阳石化 | 32.5 | 32.5 | - |
乌石化 | 9 | 9 | - |
正昊化纤 | 8.5 | 0 | 关停 |
总计 | 4909 | 4165.5 | - |
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装臵动态(万吨/年)
动态 | 企业 | 产能 | 计划投产/检修时间 |
复产/新增 | 桐昆股份 | 220 | 2017 |
新凤鸣一期 | 220 | 2019 | |
新凤鸣二期 | 220 | 2021 | |
小计 | 660 | - | |
四季度检修 | 海伦石化 | 120 | 10.10-10.30 |
宁波利万 | 70 | 10.28-11.3 | |
仪征化纤 | 65 | 10.11-11.21 | |
亚东石化 | 70 | 11.04-11.16 | |
重庆蓬威 | 90 | 11.06-11.14 | |
天津石化 | 34 | 11.07-11.17 | |
汉邦石化 | 220 | 11.19-11.22 | |
海伦石化 | 120 | 计划11月检修20天 | |
嘉兴石化 | 150 | 计划12月检修15天 | |
小计 | 939 | - |
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2009-2012年,涤纶行业盈利较好,推动工厂不断扩产,实现产能快速投放,行业盈利下行。 2014年起,产能投放开始回落。2016年,全国涤纶长丝产量2367万吨,表观消费量2179万吨,进口依赖度0.57%。
2009-2016年涤纶长丝供需平衡表(万吨)
年份 | 产能 | 产量 | 进口 | 出口 | 表观消费量 | 进口依赖度 |
2009 | 1852 | 1340 | 17 | 64 | 1294 | 1.34% |
2010 | 2051 | 1670 | 17 | 82 | 1605 | 1.08% |
2011 | 2425 | 1951 | 16 | 96 | 1871 | 0.87% |
2012 | 2668 | 2036 | 13 | 110 | 1939 | 0.65% |
2013 | 2960 | 2244 | 12 | 131 | 2124 | 0.55% |
2014 | 3128 | 2149 | 11 | 159 | 2000 | 0.56% |
2015 | 3256 | 2310 | 11 | 171 | 2151 | 0.51% |
2016 | 3389 | 2367 | 12 | 200 | 2179 | 0.57% |
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从2012年起,江浙地区的部分涤纶长丝厂商开始破产,目前长期停车及工厂倒闭的涤纶长丝装臵产能共计约743万吨/年,涤纶长丝行业总产能3389万吨/年,有效产能2646万吨/年。行业新增产能增速放缓。
国内涤纶长丝产能分布(万吨/年)
企业 | 总产能 | 有效产能 |
桐乡桐昆 | 410 | 410 |
新凤鸣 | 245 | 245 |
江苏盛虹 | 180 | 180 |
恒逸石化 | 170 | 170 |
江苏恒力 | 140 | 140 |
浙江荣盛 | 110 | 110 |
双兔新材料 | 100 | 100 |
绍兴亿丰 | 80 | 80 |
福建百宏 | 78 | 78 |
其他在产 | 1133 | 1133 |
已关停企业 | 743 | 0 |
总计 | 3389 | 2646 |
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2018-2019年涤纶长丝扩产计划(万吨/年)
企业 | 产能 | 预计投产时间 |
新凤鸣 | 100 | 2018 |
盛虹国望 | 50 | 2018 |
嘉兴石化(桐昆) | 30 | 2018 |
恒邦三期(桐昆) | 20 | 2018 |
新凤鸣 | 100 | 2019 |
恒腾三期(桐昆) | 60 | 2019 |
嘉兴石化(桐昆) | 30 | 2019 |
荣盛 | 50 | 具体时间待定 |
合计 | 440 | - |
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2011-2016年, PTA行业集中度(CR4)由43%提升至54%;涤纶长丝行业集中度(CR4)由26%提升。
PTA-涤纶行业集中度提高
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2017年,下游纺织服装工业增加值月度同比增速同比上升, 1-10月平均同比增速6.3%, 2016年平均增速3.7%。纺织服装出口复苏, 2017年以来纺织服装月度出口交货值累计同比增速由负转正。
2016年以来纺织服装工业增加值同比增速(%)
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2016年至今纺织服装出口交货值及增速
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目前国内PX进口依赖度高。PX未来产能集中释放。PTA-涤纶议价能力有望提升。
我国PX行业起步较晚, 2009年、 2012年分别实现阶段性的产能快速投放。2016年,我国PX产能1440万吨,产量940万吨,表观消费量2170万吨,进口依赖度57%。
2007-2016年PX供需平衡表(万吨)
年份 | 产能 | 产量 | 出口 | 进口 | 表观消费量 | 进口依赖度(%) |
2007 | 382.5 | 380 | 25.2 | 290.31 | 645.11 | 45 |
2008 | 446 | 329 | 44.79 | 340.36 | 624.57 | 54.49 |
2009 | 726 | 480 | 33.33 | 370.53 | 817.2 | 45.34 |
2010 | 826 | 612 | 20.97 | 352.72 | 943.75 | 37.37 |
2011 | 826 | 680 | 34.79 | 498.2 | 1143.41 | 43.57 |
2012 | 1036 | 770 | 35 | 620 | 1355 | 45.76 |
2013 | 1110.8 | 770 | 18.11 | 905.29 | 1657.18 | 54.63 |
2014 | 1221.5 | 860 | 10.35 | 997.27 | 1846.92 | 53 |
2015 | 1391.5 | 910 | 12.01 | 1164.89 | 2062.88 | 56.47 |
2016 | 1440 | 940 | 5.66 | 1236.14 | 2170.48 | 56.95 |
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目前我国PX产能主要集中在中石化、中石油、中海油集团。民营企业项目主要包括福佳大化140万吨/年、宁波中金160万吨/年和青岛丽东100万吨/年。
PX国内主要生产企业(万吨/年)
集团 | 公司 | 地点 | 产能 |
中石化 | 洛阳石化 | 河南 | 21.5 |
天津石化 | 天津 | 33 | |
扬子石化 | 江苏 | 80 | |
金陵石化 | 江苏 | 60 | |
上海石化 | 上海 | 83.5 | |
镇海炼化 | 浙江 | 52 | |
海南炼化 | 海南 | 60 | |
福建炼化 | 福建 | 85 | |
齐鲁石化 | 山东 | 8.5 | |
中石油 | 辽阳石化 | 辽宁 | 75 |
彭州石化 | 四川 | 70 | |
乌鲁木齐石化 | 新疆 | 100 | |
吉林石化 | 吉林 | 12 | |
中海油 | 惠州炼化 | 广东 | 95 |
民营 | 腾龙芳烃 | 福建 | 160 |
福佳大化 | 辽宁 | 140 | |
中金石化 | 浙江 | 160 | |
青岛丽东 | 山东 | 100 | |
合计 | - | - | 1395.5 |
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2018-2020年我国PX产能将集中释放,预计2021年前新增年产能2130万吨,国内PX供不应求的状况将得到较大改善。我们认为PX未来集中投产,下游PTA-涤纶议价能力有望加强,行业盈利有望提升。
2018-2021年预计投产PX项目
厂家名称 | 产能(万吨/年) | 投产时间 | 地点 |
中海油惠州 | 100 | 2018年 | 惠州 |
恒力石化 | 450 | 2018年底 | 大连 |
浙石化一期 | 400 | 2019年 | 舟山群岛 |
海南炼化 | 100 | 2019年 | 海南 |
宁波中金 | 200 | 2019年 | 宁波 |
盛虹石化 | 280 | 2019年 | 连云港 |
汉邦石化 | 160 | 2019年 | 天津 |
河北玖瑞 | 80 | 2019年 | 河北 |
中化泉州 | 80 | 2020年 | 泉州 |
浙石化二期 | 400 | 2020年 | 舟山群岛 |
总计 | 2130 | - | - |
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四季度以来, PTA-涤纶库存仍维持低位,目前PTA库存2天(2016年行业平均库存3天),涤纶POY库存6.5天(2016年行业平均库存12天)。
2016年以来PTA库存(天)
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2016年至今涤纶长丝库存天数(天)
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2017Q4(截至12月22日), PTA均价5350元/吨,同比+10.5%,环比+4.5%;平均价差1608元/吨,同比+24.8%,维持高位。涤纶长丝均价8767元/吨,同比+13.8%,环比+5.0%;平均价差1663元/吨,同比+16.2%,环比+13.1%。
2016年至今PTA价格、价差
数据来源:公开资料整理
2016年至今涤纶长丝价格、价差(元/吨)
数据来源:公开资料整理
相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国涤纶纱行业深度调研及发展趋势研究报告》
2024-2030年中国PTA-涤纶行业市场竞争态势及发展前景研判报告
《2024-2030年中国PTA-涤纶行业市场竞争态势及发展前景研判报告 》共十一章,包含中国PTA-涤纶行业投资机会与风险分析,2024-2030年PTA-涤纶行业投资前景分析,有关建议等内容。
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