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2018年中国PTA-涤纶行业发展现状及发展前景分析【图】

2018年03月08日 15:46:06字号:T|T

    PTA-涤纶行业景气有望持续至2018年。大炼化项目预计2018年下半年起陆续建成。大炼化达产后有望大幅增厚PTA-涤纶公司盈利。

    单耗:1吨PTA消耗0.655吨PX;1吨涤纶长丝消耗0.86吨PTA、 0.34吨乙二醇。

PTA-涤纶产业链(熔体直纺)

数据来源:公开资料整理

    PTA-涤纶处于去产能周期,有效供给收缩。PTA总产能4909万吨,有效产能4166万吨。涤纶长丝总产能3389万吨,有效产能2646万吨。PTA行业集中度由43%提升至54%。涤纶长丝行业集中度由26%提升至35%。

    2012-2014年,我国PTA进入产能快速释放期,进口依赖度大幅下降。2016年,我国PTA产量3164万吨,表观消费量3141万吨,进口依赖度1.49%,基本实现自给自足。

2007-2016年PTA供需平衡表(万吨)

-
产能
产量
出口
进口
表观消费量
进口依赖度
2007
1166
981
0
698.8
1679.8
41.60%
2008
1256
935
0.91
594.06
1529.06
38.85%
2009
1406
1196
0.15
625.61
1821.49
34.35%
2010
1530
1413.5
0.45
664.2
2077.27
31.97%
2011
2006
1648
2.71
537.75
2183.04
24.63%
2012
3146
2050
0
560
2610
21.46%
2013
3293.5
2700
12.61
213.65
2901.05
7.36%
2014
4335
2655
46.3
98.1
2707
3.62%
2015
4693
3086
62.25
68.72
3092.47
2.22%
2016
4909
3164
69.53
46.71
3141.18
1.49%

数据来源:公开资料整理

    目前PTA全国总产能4909万吨,有效产能4166万吨,长期关停产能744万吨。除桐昆嘉兴石化二期220万吨装臵即将投产外, 2018-2019年PTA新增产能较少。

目前全国PTA产能分布(万吨/年)

企业
总产能
有效产能
备注
恒逸、 荣盛
1350
1285
65万吨/年长期停车
恒力集团
660
660
 -
翔鹭石化
615
300
11月10日投料试运行
华彬石化
320
140
 -
中石化集团
309
274
35万吨/年装臵长期停车
BP集团
295
235
60万吨/年装臵长期停车
汉邦石化
280
280
 -
三房巷海伦石化
240
240
 -
桐昆股份
150
150
 -
盛虹石化
150
150
 -
宁波台化
120
120
 -
重庆蓬威
90
90
 -
辽阳石化
80
0
关停
亚东石化
70
70
 -
宁波利万
70
70
 -
福建佳龙
60
60
 -
洛阳石化
32.5
32.5
 -
乌石化
9
9
 -
正昊化纤
8.5
0
关停
总计
4909
4165.5
 -

数据来源:公开资料整理

装臵动态(万吨/年)

动态
企业
产能
计划投产/检修时间
复产/新增
桐昆股份
220
2017
新凤鸣一期
220
2019
新凤鸣二期
220
2021
小计
660
 -
四季度检修
海伦石化
120
10.10-10.30
宁波利万
70
10.28-11.3
仪征化纤
65
10.11-11.21
亚东石化
70
11.04-11.16
重庆蓬威
90
11.06-11.14
天津石化
34
11.07-11.17
汉邦石化
220
11.19-11.22
海伦石化
120
计划11月检修20天
嘉兴石化
150
计划12月检修15天
小计
939
 -

数据来源:公开资料整理

    2009-2012年,涤纶行业盈利较好,推动工厂不断扩产,实现产能快速投放,行业盈利下行。 2014年起,产能投放开始回落。2016年,全国涤纶长丝产量2367万吨,表观消费量2179万吨,进口依赖度0.57%。

2009-2016年涤纶长丝供需平衡表(万吨)

年份
产能
产量
进口
出口
表观消费量
进口依赖度
2009
1852
1340
17
64
1294
1.34%
2010
2051
1670
17
82
1605
1.08%
2011
2425
1951
16
96
1871
0.87%
2012
2668
2036
13
110
1939
0.65%
2013
2960
2244
12
131
2124
0.55%
2014
3128
2149
11
159
2000
0.56%
2015
3256
2310
11
171
2151
0.51%
2016
3389
2367
12
200
2179
0.57%

数据来源:公开资料整理

    从2012年起,江浙地区的部分涤纶长丝厂商开始破产,目前长期停车及工厂倒闭的涤纶长丝装臵产能共计约743万吨/年,涤纶长丝行业总产能3389万吨/年,有效产能2646万吨/年。行业新增产能增速放缓。

国内涤纶长丝产能分布(万吨/年)

企业
总产能
有效产能
桐乡桐昆
410
410
新凤鸣
245
245
江苏盛虹
180
180
恒逸石化
170
170
江苏恒力
140
140
浙江荣盛
110
110
双兔新材料
100
100
绍兴亿丰
80
80
福建百宏
78
78
其他在产
1133
1133
已关停企业
743
0
总计
3389
2646

数据来源:公开资料整理

2018-2019年涤纶长丝扩产计划(万吨/年)

企业
产能
预计投产时间
新凤鸣
100
2018
盛虹国望
50
2018
嘉兴石化(桐昆)
30
2018
恒邦三期(桐昆)
20
2018
新凤鸣
100
2019
恒腾三期(桐昆)
60
2019
嘉兴石化(桐昆)
30
2019
荣盛
50
具体时间待定
合计
440
-

数据来源:公开资料整理

    2011-2016年, PTA行业集中度(CR4)由43%提升至54%;涤纶长丝行业集中度(CR4)由26%提升。

PTA-涤纶行业集中度提高

数据来源:公开资料整理

    2017年,下游纺织服装工业增加值月度同比增速同比上升, 1-10月平均同比增速6.3%, 2016年平均增速3.7%。纺织服装出口复苏, 2017年以来纺织服装月度出口交货值累计同比增速由负转正。

2016年以来纺织服装工业增加值同比增速(%)

数据来源:公开资料整理

2016年至今纺织服装出口交货值及增速

数据来源:公开资料整理

    目前国内PX进口依赖度高。PX未来产能集中释放。PTA-涤纶议价能力有望提升。

    我国PX行业起步较晚, 2009年、 2012年分别实现阶段性的产能快速投放。2016年,我国PX产能1440万吨,产量940万吨,表观消费量2170万吨,进口依赖度57%。

2007-2016年PX供需平衡表(万吨)

年份
产能
产量
出口
进口
表观消费量
进口依赖度(%)
2007
382.5
380
25.2
290.31
645.11
45
2008
446
329
44.79
340.36
624.57
54.49
2009
726
480
33.33
370.53
817.2
45.34
2010
826
612
20.97
352.72
943.75
37.37
2011
826
680
34.79
498.2
1143.41
43.57
2012
1036
770
35
620
1355
45.76
2013
1110.8
770
18.11
905.29
1657.18
54.63
2014
1221.5
860
10.35
997.27
1846.92
53
2015
1391.5
910
12.01
1164.89
2062.88
56.47
2016
1440
940
5.66
1236.14
2170.48
56.95

数据来源:公开资料整理

    目前我国PX产能主要集中在中石化、中石油、中海油集团。民营企业项目主要包括福佳大化140万吨/年、宁波中金160万吨/年和青岛丽东100万吨/年。

PX国内主要生产企业(万吨/年)

集团
公司
地点
产能
中石化
洛阳石化
河南
21.5
天津石化
天津
33
扬子石化
江苏
80
金陵石化
江苏
60
上海石化
上海
83.5
镇海炼化
浙江
52
海南炼化
海南
60
福建炼化
福建
85
齐鲁石化
山东
8.5
中石油
辽阳石化
辽宁
75
彭州石化
四川
70
乌鲁木齐石化
新疆
100
吉林石化
吉林
12
中海油
惠州炼化
广东
95
民营
腾龙芳烃
福建
160
福佳大化
辽宁
140
中金石化
浙江
160
青岛丽东
山东
100
合计
-
-
1395.5

数据来源:公开资料整理

    2018-2020年我国PX产能将集中释放,预计2021年前新增年产能2130万吨,国内PX供不应求的状况将得到较大改善。我们认为PX未来集中投产,下游PTA-涤纶议价能力有望加强,行业盈利有望提升。

2018-2021年预计投产PX项目

厂家名称
产能(万吨/年)
投产时间
地点
中海油惠州
100
2018年
惠州
恒力石化
450
2018年底
大连
浙石化一期
400
2019年
舟山群岛
海南炼化
100
2019年
海南
宁波中金
200
2019年
宁波
盛虹石化
280
2019年
连云港
汉邦石化
160
2019年
天津
河北玖瑞
80
2019年
河北
中化泉州
80
2020年
泉州
浙石化二期
400
2020年
舟山群岛
总计
2130
 -
 -

数据来源:公开资料整理

    四季度以来, PTA-涤纶库存仍维持低位,目前PTA库存2天(2016年行业平均库存3天),涤纶POY库存6.5天(2016年行业平均库存12天)。

2016年以来PTA库存(天)

数据来源:公开资料整理

2016年至今涤纶长丝库存天数(天)

数据来源:公开资料整理

    2017Q4(截至12月22日), PTA均价5350元/吨,同比+10.5%,环比+4.5%;平均价差1608元/吨,同比+24.8%,维持高位。涤纶长丝均价8767元/吨,同比+13.8%,环比+5.0%;平均价差1663元/吨,同比+16.2%,环比+13.1%。

2016年至今PTA价格、价差

数据来源:公开资料整理

2016年至今涤纶长丝价格、价差(元/吨)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国涤纶纱行业深度调研及发展趋势研究报告

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