智研咨询 - 产业信息门户

2017年中国保险行业投资收益率及收益规模分析【图】

    四家公司净投资收益率4.7%~5.1%,相较于2016年中期均无明显提升;太保净投资收益率有所改善主要是受益于基金分红策略,剔除基金分红策略,固收类资产收益率略有所下滑。考虑到上半年5年期国债利率上行70bp,大部分固收品种收益率上行幅度在100bp区间;同时2016年下半年部分险企把握好利率上行窗口加大非标类资产配置,预期险企净投资收益率有望逐步改善。

投资收益率及资产价差收益率(单位:%)

-
总投资收益率
净投资收益率
价差收益
-
总投资收益率
净投资收益率
价差收益
2017H
2017H
2016H
2016H
中国人寿
4.62%
4.71%
-0.09%
中国人寿
4.38%
4.71%
-0.33%
中国平安
4.90%
4.90%
0.00%
中国平安
4.30%
5.70%
-1.40%
中国太保
4.70%
5.10%
-0.40%
中国太保
4.70%
4.60%
0.10%
新华保险
4.90%
4.90%
0.00%
新华保险
5.30%
5.20%
0.10%

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国责任保险产业竞争现状及未来发展趋势报告

    截止2017年二季度末,国寿、平安、太保和新华利润表中的其他综合收益规模分别为-3.88亿元、99.27亿元、-4.26亿元和8.24亿元,国寿和太保有少量浮亏。上半年债券价格的下跌和股票的盈余相互有所抵消。从变动趋势来看,账面浮亏整体是呈现改善趋势,2017年二季度国寿、平安、太保和新华的其他综合损益分别为+2.71、+36.16、+6.07、+1.78亿元,主要受二季度股债市回暖影响。

损益表季度末其他综合收益规模(单位:亿元)

 
新华保险
中国太保
中国人寿
中国平安
2015Q2
24.73
47.99
66.88
0.71
2015Q3
-22.66
-6.24
-156.24
-131.61
2015Q4
15.30
30.66
71.37
7.52
2016Q1
-25.88
-31.98
-132.51
-112.46
2016Q2
-25.40
-35.42
-178.97
-91.29
2016Q3
-19.47
-21.38
-149.76
-59.17
2016Q4
-27.41
-46.74
-257.76
-75.67
2017Q1
6.46
-10.33
-6.59
63.11
2017Q2
8.24
-4.26
-3.88
99.27

数据来源:公开资料整理

    累积浮盈表现有所分化,整体来看浮盈依然处于改善趋势。2016年末国寿、平安、太保和新华累积浮盈分别为39.93、282.88、35.45、17.45亿元,占净资产比重分别为1.2%、6.0%、2.2%和2.5%,占比较年初变化有一定差异,国寿和新华提升1.8和1.2个百分点,平安和太保占比下降0.1和0.3个百分点。随着权益市场走势稳定,利率走势振幅收窄,险企浮盈也将保持平稳,未来减值压力可控。

资产负债表季度末其他综合收益规模(单位:亿元)

累计其他综合损益
2016Q2
2016Q3
2016Q4
2017Q1
2017Q2
国寿
122.59
151.48
43.68
37.21
39.93
平安
171.49
202.41
185.62
247.45
282.88
太保
50.69
64.5
39.61
29.46
35.45
新华
11.22
17.15
9.21
15.67
17.45
累计浮盈占净资产比重
2016Q2
2016Q3
2016Q4
2017Q1
2017Q2
国寿
4.7%
4.0%
4.9%
1.4%
1.2%
平安
4.0%
4.7%
5.3%
4.8%
6.0%
太保
4.0%
4.0%
4.9%
3.0%
2.2%
新华
1.9%
1.9%
2.9%
1.6%
2.5%

数据来源:公开资料整理

    责任准备金评估利率下行趋势放缓,预计将在今年四季度开始转向。根据750日国债收益率移动平均的走势,我们假设以3.5%的收益率水平进行预测,则评估利率大约在2017年四季度开始反转,届时险企长达两年多的准备金计提压力将明显缓解,进而逐步开始推动利润改善。

中性假设下基准利率变动预期(单位:%)

数据来源:公开资料整理

国债750日均线变动幅度(单位:BP)

-
1年期
5年期
10年期
2016年1季度
-4.4
-4.99
-6.05
2016年2季度
-5.1
-4.21
-4.44
2016年3季度
-11.53
-10.01
-9.51
2016年4季度
-13.31
-13.19
-12.39
2017年1季度
-5.97
-9.8
-9.81
2017年2季度
-0.45
-4.37
-5.57
2017年3季度(预计)
-2.51
-3.91
-5.53
2017年4季度(预计)
1.64
-0.43
-1.61

数据来源:公开资料整理

    从实际多提准备金规模来看,去年下半年计提规模较大,预计下半年利润同比将有较大改善;上半年多提准备金占归属净利润的比例较大,国寿占比超过100%,新华和太保在60%以上,接下来的利润改善弹性较大。

2016年以来多计提责任准备金情况及利润占比(单位:百万元)

-
多计提责任准备金
2017上半年归属净利润
上半年计提责任准备金/净利润
-
2016H
2016A
2017H
-
-
中国人寿
10731
14262
13181
12,242
107.7%
中国平安
9232
28909
15417
43,427
35.5%
中国太保
4031
9292
4188
6,509
64.3%
新华保险
1553
6245
1994
3,237
61.6%

数据来源:公开资料整理

本文采编:CY332
10000 12800
精品报告智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告
2024-2030年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告

《2024-2030年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告》共十一章,包含保险业资金运营分析,2024-2030年保险行业发展趋势预测,2024-2030年我国保险业发展战略等内容。

如您有其他要求,请联系:

文章转载、引用说明:

智研咨询推崇信息资源共享,欢迎各大媒体和行研机构转载引用。但请遵守如下规则:

1.可全文转载,但不得恶意镜像。转载需注明来源(智研咨询)。

2.转载文章内容时不得进行删减或修改。图表和数据可以引用,但不能去除水印和数据来源。

如有违反以上规则,我们将保留追究法律责任的权力。

版权提示:

智研咨询倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。

在线咨询
微信客服
微信扫码咨询客服
电话客服

咨询热线

400-700-9383
010-60343812
返回顶部
在线咨询
研究报告
商业计划书
项目可研
定制服务
返回顶部