2017年中国家用电器行业发展概况分析【图】

家用电器 2018-01-02 07:56

1、空调：炎夏推动销售高增长，渠道库存水平处低位

根据数据显示，2017 年 1-10 月，空调行业内销实现 7010 万台，YoY+56.1%，创下历史新高水平。三大白电龙头格力/美的/海尔内销量分别实现 2496/1525/730 万台，YoY+44%/98%/57%。如果按照 2016 年同期测算 Q4 出货量，2017 全年空调内销将大概率突破 8500 万台。空调销售超出市场预期，一方面由于天气炎热推升终端需求；另一方面也来自于保有量的稳步提升，假设 2017 年内销 8500 万台，与 2013 年 6235 万台相比，年均复合增速为 8.1%。

空调内销量与合计同比增速

数据来源：公开资料整理

空调零售量与合计同比增速

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库存水平仍处低位，“补库存”值得期待。经过炎夏带动的空调热销，渠道库存去化彻底；根据数据显示，自 2017 年 5 月开始，厂商库存增速持续回落。同时，根据调研情况，新冷年开盘渠道提货积极，终端安装卡与出货量增长较为匹配。我们认为，渠道库存处于较低水平，“补库存”将为出货量快速增长提供较强支撑。我国空调普及率仍有长期提升空间。根据数据显示，2016 年我国城镇/农村空调每百户保有量分别为 123.7/47.6 台，远低于日本等发达国家。同时，就区域结构来看，一线城市空调保有量水平（2015 年上海 191 台/百户）高于中西部地区（河北/河南/山东/湖北/广西分别为 118/136/109/128/121 台/百户），城镇地区高于农村地区。随着中国消费者生活水平提升、城镇化推进以及农村需求的持续释放，空调保有量有望长期提升。

空调库存量与合计同比增速

数据来源：公开资料整理

中国空调户均保有量

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2、洗衣机：滚筒替代，均价提升领跑全行业

滚筒洗衣机占比快速提高。根据数据显示，2017 前三季度洗衣机行业内销量 3179 万台，YoY+7.1%。行业整体销量增长稳定，但滚筒替代波轮趋势明显。2012-2016 年，滚筒洗衣机内销量由 571.3 万台提升至 1290.8 万台，CAGR 达到 22.6%，增速明显高于行业整体。2017 前三季度，滚筒洗衣机内销量占比继续提升至 34.9%。与波轮洗衣机相比，滚筒洗衣机具有不损伤衣物、节水、洗净比高等优势，未来占比将持续提升。滚筒替代波轮，将促进行业更新需求持续释放。

洗衣机内销量与同比增速

数据来源：公开资料整理

滚筒洗衣机内销量与占比

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洗衣机均价提升幅度领跑行业。中怡康数据显示，与 2016 全年相比，2017 前三季度海尔/小天鹅洗衣机均价提升 14.9%/12.7%，高于空调、冰箱、油烟机等其它家电品类。洗衣机均价提升，一方面由于滚筒占比快速提高，滚筒洗衣机均价 3500-4000 元左右，远高于波轮洗衣机（1500 元左右）。另一方面，滚筒洗衣机自身向大容量、变频升级的趋势也比较明显，2017前三季度9kg及以上产品占比达到45.1%，与2016年全年相比提升20.2pct。

按品牌洗衣机均价走势

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按产品类型洗衣机均价走势

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按容量段滚筒洗衣机零售量占比

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按容量段滚筒洗衣机零售额占比

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3、冰箱：出口增速快于内销，产品升级延续

冰箱内销市场整体表现平淡。根据数据显示，2017 前三季度，我国冰箱整体内销量3438 万台，YoY-6.3%；其中海尔/美的/海信内销量分别为 1043/425/421 万台，同比增速分别为-4.2%/12.8%/-4.1%。冰箱整体出口量 2362 万台，YoY+14.7%；由于国际化布局的逐步推进，海尔、美的海外业务快速增长，出口量分别实现 101/354 万台，YoY+49.8%/18.9%。

冰箱内销量与合计同比增速

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冰箱出口量与合计同比增速

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冰箱行业相对饱和，产品升级趋势延续。冰箱市场需求以更新换代为主，行业延续产品升级趋势。根据中怡康数据，2017 前三季度，多门/对开门冰箱零售量占比分别为24.2%/16.3%，与2016全年相比提升3.8/0.8pct；250升以上大容量冰箱零售量占比60.1%，提升 7.2pct。由于产品升级推动，行业整体均价保持提升。同时，国内一线品牌发力高端市场，海尔推出卡萨帝、美的引入 AEG；与 2016 年相比，2017 前三季度海尔、美的均价分别提升 11.8/15.0pct，提升幅度高于行业平均水平。海尔、美的产品均价仍远低于西门子、博世等国外品牌，我们预计高端占比将不断提高，产品均价有望维持提升趋势。

冰箱分产品类型零售量占比

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海尔、美的均价提升幅度高于行业

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冰箱市场国内外品牌整体均价对比

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4、彩电：内销平淡，夏普异军突起

由于 2017 年为电视小年，内销量与出口量均有所下滑。2017 前三季度电视内销量与出口量分别为 3704 万台、5719 万台，同比下滑-6.5%、-4.4%。随着供应链掌控能力增强与全球业务布局的不断完善，TCL、创维、海信三大电视厂商前三季度出口量分别实现976/455/568 万台，同比增速分别为 29.7%/6.4%/4.6%，高于行业平均水平。

电视内销量与合计同比增速

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电视出口量与合计同比增速

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行业格局分散，夏普异军突起。电视行业格局仍较为分散，各大品牌厂商竞争优势并不十分明显，2017 年10 月内销市场海信、创维、TCL 合计市场份额仅为 42.8%。同时，值得注意的是，鸿海收购夏普后，凭借产业链垂直一体化优势，在中国市场采取积极扩张策略，市场份额快速提升。10 月夏普零售量份额达到 12.5%，位列行业第三。

面板价格维持高位，整机价格同比上行，大尺寸化趋势延续。面板价格虽有小幅回调，但仍维持较高水平；2017W39 40/43/55吋电视线下零售均价同比分别提升17.3/7.8/6.8pct。同时，产品继续延续升级趋势，大尺寸占比不断提高。40 吋线下零售量占比下降 9.3pct至 4.2%，55 吋占比继续提升 5.6pct 至 31.7%。

液晶电视线下不同尺寸段零售均价

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5、厨电：产品普及率提升，龙头份额扩张，嵌入式打造新亮点

厨电保有量低，未来普及率将持续提升。以吸油烟机为例，根据数据显示，2016年我国城镇/农村家庭百户保有量分别为 71.5/18.4 台，与达到饱和状态的冰箱保有量水平（城镇/农村保有量分别为 96.4/89.5 台）仍有较大差距。长期来看，厨电行业仍将持续受益于产品普及率的提升。

均价提升推动行业扩容，龙头份额持续扩张。中怡康数据显示，2017 年前三季度，我国吸油烟机零售量与零售额同比增速分别为-1.9%、8.6%；燃气灶零售量与零售额同比增速分别为-4.4%、6.0%。受地产后周期影响，行业销量有所下滑；但产品均价持续提升，与2016全年相比，2017前三季度油烟机产品老板/方太/行业均价分别提升6.8%/3.5%/10.0%，均价提升推动行业整体零售额增长。同时，龙头份额保持扩张，2017 前三季度油烟机行业老板、方太合计零售量份额 35.6%，与 2016 年相比提升 3.4pct。在均价与份额共同提升推动下，厨电龙头收入与利润増势有望延续。

嵌入式产品打造新亮点。嵌入式微波炉、蒸箱、烤箱以及洗碗机等新品类保有量水平很低，未来成长空间广阔。老板、方太等厨电领军企业依托原有成熟的品牌形象与渠道网络，积极布局嵌入式新产品。2017 年 10 月，老板嵌入式微蒸烤线下零售量份额分别为36.7%/36.9%/37.5%，继续扩张领先优势；洗碗机零售量份额 8.3%，提升明显。我们认为，随着领军企业加大推广力度，消费者接受度逐步提升，嵌入式产品有望成为厨电行业新的增长点。

油烟机线下零售量与同比增速