2017年中国航空行业发展前景分析及预测【图】

    三大航当前估值处于估值中段，上下空间均有，处于博弈阶段短期存在淡旺季波动，长期利好，估值中枢向上提升标的上看，大航空首推国航、 南航，民营首推吉祥。

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    2017年1-8月，全国民航航班平均正点率66.22%，同比下跌9.27%，平均延误时间30分钟，同比增加11分钟。9月份正点率回升至77.4%时刻收紧，有望提升准点率，促进高铁客户回流。夏季天气等影响，准点率降至50%。9月分以后时刻收紧，准点率有明显回升，有望减少高铁分流时刻方面，北京、 上海增速在3%左右，广州、 深圳增速在7%左右时刻收紧后增量航班减少，利好存量航班的客座率及票价。

时刻收缩提高航班准点率

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北上广深机场航班架次同比增速

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    经济企稳，航空客运量稳步提升。以三大航看，前三季度RPK同比增长8.78%，ASK同比增长7.92%前三季度，三大航客座率平均为81.63%，同比提升0.63个百分点，航空类服务人数同比增长7.58%。国内票价平均提升1.9%，国际票价平均提升2.5%。

RPK稳步增长

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2017年票价水平整体提升

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    近两年周边出境游航线增速下滑。中日关系影响，自从2016年初，日本游人次极速降低，前三季度累计增速仅6%韩国受萨德事件影响，3月份以来出境游数量急速减少，八九月份同比减少65%国内投放限制，日韩、 东南亚、 澳新等替代航线或迎来运力增长，同时日韩关系缓和，周边出境游有望回暖。

日韩出境游增速极速下滑

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    原油价格回调后上涨，航空成本端承压。原油价格在7月份触底后，再次上涨，截止11月初布油价格回升至64美元/桶，前10月份平均油价53.03美元/桶，同比上涨20.6%以2016年数据看，燃油成本占各航司总成本的25%左右，油价上涨成本端承压。9月份以来，美国经济表现超预期，美元指数明显反弹，人民币兑美元出现贬值，三大航外币负债较多，人民币贬值影响不乐观。

油价上升带来成本端承压

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人民币走强带来汇兑损益利好

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国航空运输行业深度评估与发展前景研究报告》